Qué es un bono dragón?
Un bono dragón es un título de deuda a largo plazo emitido por empresas que operan en países asiáticos (excluyendo Japón), pero denominado en monedas extranjeras estables, como el dólar estadounidense.S. dólar (USD) o el yen japonés (JPY).
Puntos clave
- Los bonos dragón son bonos corporativos asiáticos, ex-Japón, pero denominados en una moneda extranjera.
- Los bonos dragón están denominados en monedas consideradas más estables que la moneda nacional para ayudar a mitigar el riesgo de cambio.
- Los bonos dragón, introducidos por el Banco Asiático de Desarrollo (BAD) en 1991, son análogos a los eurobonos emitidos por empresas europeas en moneda extranjera.
Comprensión de los bonos dragón
Un bono dragón es un título de renta fija denominado en divisas consideradas más estables que la moneda nacional; por ello, se considera más atractivo para los inversores extranjeros. La razón de estructurarlos para que sean lo más atractivos posible para los inversores de fuera de Asia es que mitigan el riesgo de cambio que puede afectar a los rendimientos cuando fluctúa el valor de las divisas. Los bonos dragón son similares a los eurobonos en el sentido de que están denominados en monedas extranjeras que son líquidas y estables, pero en el contexto asiático en lugar de europeo.
Los bonos dragón fueron introducidos por primera vez en 1991 por el Banco Asiático de Desarrollo (BAD). Debido a su denominación extranjera, estos bonos pueden ser más complejos que otros debido a las diferencias internacionales en materia de fiscalidad, a los problemas de cumplimiento de la normativa a los que se enfrentan las empresas que los emiten, además de la limitada liquidez en su negociación en los mercados secundarios.
Bonos del dragón y riesgo de divisas
Los bonos Dragón se crearon para ampliar el mercado de valores de renta fija en Asia y desarrollar mercados financieros asiáticos más activos. Aunque las empresas asiáticas habían emitido bonos en moneda local, atraían sobre todo a los inversores nacionales que limitaban el acceso al capital. Los inversores extranjeros solían ser reacios a comprar bonos dominados en monedas que podían fluctuar rápidamente. Monedas como el U.S. El dólar y el yen japonés se consideraban suficientemente estables para acumular activos.
Por ejemplo, una empresa indonesia podría emitir un bono a 20 años denominado en rupias indonesias (IDR), con un cupón del 4 por ciento pagado anualmente. Si los bonos U.S. Los bonos del Dragón, introducidos por el Banco Asiático de Desarrollo (BAD) en 1991, son análogos a los eurobonos emitidos por empresas europeas en monedas extranjeras.S. Si la acción de Celgene no hubiera sido excluida de la bolsa, los derechos de arrastre y de acompañamiento podrían haber sido un factor más importante. Cada pago de intereses de 4 millones de rupias representaría 400 dólares en el momento de la emisión del bono.
Para un inversor indonesio, una inversión de 100 millones de rupias pagaría 4 millones de rupias al año con la devolución del capital al cabo de 20 años. Pero para un inversor que compra un bono de este tipo con U.S. dólares, un movimiento desfavorable entre el valor relativo de las dos monedas podría crear un riesgo adicional.
Si al año siguiente el tipo de cambio pasara de 10.000 IDR/1 USD a 11.000 IDR/1 USD, el primer pago del cupón de 4 millones de rupias sólo valdría unos 364 dólares, en lugar de los 400 previstos cuando se emitió el bono. El valor nominal de 100 millones de rupias del bono tendría un valor de unos 9.091 dólares. Y si el tipo de interés vigente sube, el valor del bono sería aún menor.
Sin embargo, un bono dragón denominado en USD, aunque sigue estando sujeto al riesgo de tipo de interés, no estaría sujeto al riesgo de divisa. La economía regional ha cambiado significativamente en los años transcurridos desde la introducción de los bonos dragón en 1991, incluyendo la crisis financiera asiática de 1997, y el crecimiento de la economía china. Sin embargo, los bonos dragón siguen ayudando a los mercados asiáticos a atraer más inversiones extranjeras.