Qué es un bono de ingresos?
Un bono de ingresos es una categoría de bono municipal respaldado por los ingresos de un proyecto específico, como un puente de peaje, una autopista o un estadio local. Los bonos de ingresos que financian proyectos que producen ingresos están, por tanto, garantizados por una fuente de ingresos específica. Normalmente, los bonos de ingresos pueden ser emitidos por cualquier organismo o fondo gubernamental que se gestione como una empresa, como las entidades que tienen tanto ingresos como gastos de explotación.
Los bonos de ingresos, también llamados bonos municipales de ingresos, difieren de los bonos de obligación general (GO bonds) que pueden ser reembolsados a través de una variedad de fuentes de impuestos.
Puntos clave
- Los bonos de ingresos son una clase de bonos municipales emitidos para financiar proyectos públicos que luego se reembolsan a los inversores con los ingresos creados por ese proyecto.
- Por ejemplo, una carretera de peaje o una empresa de servicios públicos puede financiarse con bonos municipales cuyos intereses y capital se reembolsan con los peajes o las tasas recaudadas.
- Los bonos de ingresos, a diferencia de los bonos GO, son específicos para cada proyecto y no son financiados por los contribuyentes.
Comprender los bonos de ingresos
Un bono de ingresos reembolsa a los acreedores con los ingresos generados por el proyecto que el propio bono está financiando, como una carretera o un puente de peaje. Mientras que un bono de ingresos está respaldado por un flujo de ingresos específico, los tenedores de bonos GO confían en la plena fe y el crédito del municipio emisor. Normalmente, dado que los tenedores de bonos de ingresos sólo pueden depender de los ingresos del proyecto específico, tienen un mayor riesgo que los bonos GO y pagan un tipo de interés más alto.
En general, los gobiernos estatales y locales suelen emitir varios tipos de bonos de ingresos:
- Un bono de ingresos aeroportuarios es un tipo de bono municipal emitido por un municipio o una autoridad aeroportuaria que utiliza los ingresos de la instalación aeroportuaria para respaldar el bono. En algunos casos, el bono de ingresos del aeropuerto es un tipo de bono de propósito público. Sin embargo, si más del 10% de los beneficios del aeropuerto van a parar al sector privado, el bono será un bono privado.
- Un bono de ingresos de peaje es un tipo de valor municipal utilizado para construir un proyecto público como un puente, un túnel o una autopista. Los ingresos procedentes de los peajes pagados por los usuarios del proyecto público pagan el principal y los intereses del bono.
- Los bonos de ingresos de servicios públicos (bonos de servicios esenciales) son títulos de deuda municipales destinados a financiar proyectos de servicios públicos. La empresa de servicios públicos está obligada a reembolsar a los titulares de los bonos directamente con los ingresos del proyecto y no con un fondo de impuestos generales.
- Un bono de ingresos para hospitales es un tipo de bono municipal destinado a apoyar la construcción de nuevos hospitales, residencias de ancianos o instalaciones relacionadas. Los bonos también pueden utilizarse para adquirir nuevos equipos para estas instalaciones o para financiar las mejoras de los hospitales existentes. Los ingresos generados por los hospitales se utilizan para reembolsar a los titulares de los bonos.
- Los bonos de ingresos hipotecarios (MRB) son bonos emitidos por agencias locales o estatales de financiación de la vivienda (HFA). También conocidos como bonos para la vivienda, la HFA emitirá bonos libres de impuestos a los inversores. Los fondos procedentes de la venta de estos bonos se utilizan para financiar hipotecas asequibles para personas de ingresos bajos y medios.
- Los bonos de ingresos industriales (IRB) son títulos de deuda municipales emitidos por una agencia gubernamental en nombre de una empresa del sector privado y destinados a la construcción o adquisición de fábricas u otros equipos y herramientas pesadas.
Estructura de los bonos de ingresos
Normalmente, los bonos de ingresos tienen un vencimiento de 20 a 30 años y pueden emitirse en varios incrementos, incluyendo 1.000 y 5.000 dólares. El valor del bono se denomina valor nominal del bono, que es la cantidad que se paga al inversor o al tenedor del bono al vencimiento del mismo. Algunos bonos de ingresos tienen fechas de vencimiento escalonadas y no vencen al mismo tiempo. Se conocen como bonos en serie.
Los inversores pueden comprar un bono de ingresos pagando el valor nominal del bono por adelantado y, a cambio, se les pagan los intereses durante la vida del bono. Al vencimiento del bono, el valor nominal se devuelve al inversor siempre que haya habido suficientes ingresos del proyecto para devolver el bono. Si los ingresos generados por el proyecto son insuficientes, los inversores corren el riesgo de perder toda su inversión.
Por ejemplo, si se emite un bono de ingresos para construir una nueva carretera de peaje, los peajes que se recaudan de los automovilistas que circulan por la carretera se utilizarían para pagar el bono, una vez pagados los gastos de construcción. Una de las principales razones para utilizar los bonos de ingresos es que permiten al municipio evitar alcanzar los límites de endeudamiento legislados. Un organismo que funciona únicamente con el dinero de los impuestos, como una escuela pública, no puede emitir bonos de ingresos, ya que estas entidades no podrían pagar el bono con los ingresos del proyecto específico.
Ejemplos de la vida real
St. Louis, Missouri, se compromete a financiar con bonos de ingresos exentos de impuestos. Los proyectos típicos que se financian de esta manera son las viviendas multifamiliares, en las que un mínimo del 20% de las unidades se reservan para hogares que cumplen con las directrices de ingresos; las instalaciones de propiedad pública; las instalaciones de control de la contaminación; y diversos activos fijos como terrenos/edificios. El vencimiento de la mayoría de las emisiones es de 20 a 30 años, y los intereses obtenidos suelen estar exentos de impuestos federales y de la mayoría de los impuestos estatales sobre la renta. Esto también permite al emisor pagar un tipo de interés más bajo.
La Autoridad de Transporte Metropolitano de Nueva York (MTA) decidió ofrecer bonos verdes en febrero de 2016. La MTA está utilizando los 500 millones de dólares de los ingresos para pagar los proyectos de renovación de la infraestructura prevista, incluidas las mejoras en sus ferrocarriles. Los bonos, emitidos en el marco de los bonos de transporte de la MTA, están respaldados por los ingresos de explotación de la agencia y las subvenciones recibidas del Estado de Nueva York.
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