Definición de los activos de despilfarro

¿Qué es un activo de despilfarro??

Un activo desechable es un artículo que tiene una vida limitada y cuyo valor disminuye irreversiblemente con el paso del tiempo. Algunos ejemplos son los activos fijos que se deprecian, como los vehículos y la maquinaria, y los valores con deterioro temporal, como las opciones, que pierden continuamente su valor temporal después de la compra.

Puntos clave

  • Un activo perdedor es aquel que pierde valor con el paso del tiempo.
  • Los vehículos y las máquinas son ejemplos de activos fijos que se pierden.
  • Otros ejemplos de activos baldíos son los recursos agotables, como un pozo de petróleo o una mina de carbón.
  • En los mercados financieros, las opciones son un activo que se desperdicia porque su valor temporal disminuye continuamente hasta llegar a cero en el momento del vencimiento.

Cómo entender un activo baldío

Cualquier activo que disminuya su valor con el tiempo es un activo que se desperdicia. Por ejemplo, un camión utilizado para fines comerciales disminuirá su valor con el tiempo. Los contables intentan cuantificar la disminución asignando un calendario de depreciación para reconocer la caída del valor cada año.

Aunque la mayoría de los vehículos y máquinas son activos que se desperdician, hay algunas excepciones. Un coche raro, por ejemplo, puede volverse más valioso con el tiempo. El valor suele disminuir al principio, pero con el paso del tiempo el coche vuelve a ser más valioso si se mantiene bien. Sin embargo, en general, los vehículos son activos que se pierden y su valor disminuye gradualmente hasta que sólo valen como chatarra o piezas.

Una póliza de seguro de vida a plazo tiene un tiempo de caducidad y, por tanto, expirará sin valor. Lo mismo ocurre con un contrato de servicios de reparación u otros servicios de mantenimiento, porque el titular paga por adelantado y el contrato sólo es válido durante un determinado periodo de tiempo. Una vez que el contrato termina, su valor se ha agotado y ha desaparecido.

Un recurso natural, como una mina de carbón o un pozo de petróleo, también tiene una vida útil limitada y su valor disminuirá a medida que se extraiga el recurso y se agote el suministro restante. El propietario calcula la tasa de agotamiento para llegar a una vida útil prevista.

Desperdicio de activos en los mercados financieros

En los mercados financieros, las opciones son el tipo más común de activo perdedor. El valor de una opción tiene dos componentes: el valor temporal y el valor intrínseco. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción, el valor temporal disminuye gradualmente hasta llegar a cero debido a la descomposición del tiempo. Al vencimiento, una opción sólo vale su valor intrínseco. Si está dentro del dinero (ITM), su valor es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del activo subyacente. Si está fuera del dinero (OTM), expira sin valor.

De forma similar, otros contratos de derivados, como los futuros, tienen un componente de pérdida. A medida que un contrato de futuros se acerca al vencimiento, la prima o el descuento que tiene respecto al mercado al contado disminuye. Sin embargo, el valor del contrato de futuros simplemente se aproxima al valor al contado, por lo que, en sentido estricto, no se trata de un activo de despilfarro. Sólo la prima o el descuento se desperdicia, ya que el contrato de futuros todavía tiene valor al vencimiento, a diferencia de una opción OTM al vencimiento.

Los inversores deben ser conscientes del tiempo que queda hasta el vencimiento de cualquier derivado, especialmente cuando se trata de opciones. Las estrategias de opciones tienden a ser a corto plazo, ya que la mayoría expiran en un año. Sin embargo, existen opciones a más largo plazo denominadas valores anticipados de renta variable a largo plazo (LEAPS), que vencen en un año o más.

Los operadores de opciones también pueden suscribir opciones para aprovechar el decaimiento del valor temporal. Los emisores, o vendedores, de opciones cobran dinero cuando suscriben el contrato y se quedan con la totalidad del importe, llamado prima, si la opción vence sin valor. En cambio, el comprador de las opciones pierde la prima si la opción vence sin valor.

Cualquier operador que haga una apuesta direccional sobre el activo subyacente mediante la compra de opciones puede seguir perdiendo dinero si el subyacente no se mueve en la dirección deseada rápidamente. Por ejemplo, un operador alcista compra una opción de compra con un precio de ejercicio de 55 dólares cuando el precio actual de la acción subyacente es de 50 dólares. El operador ganará dinero si la acción se mueve por encima de los 55 dólares o más la prima pagada, pero debe hacerlo antes de que la opción expire.

Si la acción sube hasta los 54 dólares, el operador acertó en la dirección del movimiento, pero aún así perdió dinero. Si la opción cuesta 2 dólares, el operador pierde dinero aunque el precio de las acciones suba por encima del strike (55 dólares) hasta los 56 dólares. Pagaron 2 $ por la opción, por lo que las acciones deben subir por encima de los 57 $ (55 + 2 $) para obtener un beneficio.

Ejemplo de una opción como activo de despilfarro

Supongamos que un operador compra un contrato de opción sobre las acciones de oro SPDR (GLD). El fideicomiso cotiza a 127 dólares, por lo que compran una opción de compra at the money (ATM) con un strike de 127 dólares.

Esta opción no tiene valor intrínseco ya que es ATM y no ITM. Por lo tanto, la prima refleja el valor temporal de la opción. La opción, que vence en dos meses, tiene una prima de 2 $.55. La opción cuesta 255 dólares, ya que un contrato de opción es por 100 acciones (2 dólares.55 x 100 acciones).

Para que el comprador de call gane dinero, el precio de GLD tendrá que subir por encima de los 129 dólares.55 ($127 + $2.55). Este es el punto de equilibrio. Si el precio de GLD está por debajo de 127 dólares al vencimiento, la opción expirará sin valor y el operador perderá 255 dólares. El emisor ha capturado el valor del tiempo o la parte de los activos perdidos de la opción, mientras que el comprador la ha perdido.

Si GLD cotiza por encima del precio de ejercicio a 128 dólares al vencimiento de la opción, el comprador seguirá perdiendo dinero. Se está ganando 1$, pero la opción cuesta 2$.55, por lo que siguen bajando 1 dólar.55 o $155, que es el beneficio del emisor de la opción.

Si el precio de GLD es superior a 129 dólares.55 al vencimiento, digamos 132 dólares, entonces el comprador ganará lo suficiente con la opción para cubrir el coste del valor temporal. El beneficio del comprador es de 2 dólares.45 ($132 – $129.55), o 245 dólares por el contrato. El emisor está perdiendo 245 dólares si ha suscrito una opción de compra desnuda, o tiene un coste de oportunidad de 245 dólares si ha suscrito una opción de compra cubierta.

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  1. Cboe. "Opciones LEAPS." Consultado el 19 de julio de 2021.

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