Definición de Long Jelly Roll

¿Qué es un Jelly Roll largo??

Un long jelly roll es una estrategia de opciones que pretende beneficiarse de una forma de arbitraje basada en el precio de las opciones. Busca una diferencia entre el precio de un diferencial horizontal (también llamado diferencial de calendario) compuesto por opciones de compra a un precio de ejercicio determinado y el mismo diferencial horizontal con el mismo precio de ejercicio compuesto por opciones de venta.

Puntos clave

  • Un „jelly roll” largo es una estrategia de negociación de spreads de opciones que aprovecha las diferencias de precios en los spreads horizontales.
  • Los „jelly rolls” largos incluyen la compra de un „calendar call spread” largo y la venta de un „calendar put spread” corto.
  • Los dos diferenciales de un long jelly roll suelen tener un precio tan cercano que no hay suficiente beneficio para justificar su aplicación.

Cómo entender los bonos largos de gelatina

Un „long jelly roll” es una estrategia de spread compleja que posiciona el spread como neutral, totalmente cubierto, en relación con el movimiento direccional del precio de la acción, de modo que la operación puede beneficiarse de la diferencia en el precio de compra de esos spreads.

Esto es posible porque los diferenciales horizontales formados por opciones de compra deben tener el mismo precio que los diferenciales horizontales formados por opciones de venta, con la excepción de que a la opción de venta se le debe restar el pago de dividendos y el coste de los intereses. Por lo tanto, el precio del diferencial de compra debe ser normalmente un poco más alto que el precio del diferencial de venta; cuánto más alto depende de si se producirá un pago de dividendos antes del vencimiento.

Un jelly roll se crea a partir de la combinación de dos spreads horizontales. El spread puede construirse como un spread largo, lo que significa que se compró el spread de compra y se vendió el de venta, o como un spread corto, donde se compra el spread de venta y se vende el de compra. La estrategia consiste en comprar el diferencial más barato y vender el más largo. En teoría, el beneficio se obtiene cuando el operador se queda con la diferencia entre los dos diferenciales.

Las variaciones de esta estrategia pueden abordarse aplicando una serie de modificaciones que incluyen el aumento del número de posiciones largas en uno o ambos diferenciales horizontales. Los precios de ejercicio también pueden variar para cada uno de los dos spreads, pero cualquier modificación de este tipo crea riesgos adicionales para la operación.

Para los operadores minoristas, los costes de transacción probablemente harían que esta operación no fuera rentable, ya que la diferencia de precio rara vez es superior a unos pocos céntimos. Pero de vez en cuando pueden producirse algunas excepciones que hacen posible un beneficio fácil para el operador astuto.

Construcción de un Doji Largo

Considere el siguiente ejemplo de cuando un operador querría construir un spread largo de jelly roll. Supongamos que en enero. 8 durante las horas normales de mercado, las acciones de Amazon (AMZN) se negociaban en torno a los 1.700 dólares.00 por acción. Supongamos también lo siguiente Jan. 15-Enero. Los spreads de 22 call y put (con fechas de vencimiento semanales) estaban disponibles para los compradores minoristas por el precio de ejercicio de 1700 dólares:

Spread 1: Jan. 15 call (short) / Jan. 22 call (largo); precio = 9.75

Spread 2: Ene. 15 put (corto) / Ene. 22 put (larga); precio = 10.75

Si un operador puede comprar el diferencial 1 y el diferencial 2 a estos precios, puede obtener un beneficio porque ha adquirido una posición larga en la acción a 9.75 y una posición corta en la acción a 10.75. Esto ocurre porque la posición de compra larga y la de venta corta crean una posición bursátil sintética que actúa de forma muy parecida a la tenencia de acciones. Por el contrario, la posición de compra corta restante y la posición de venta larga crean una posición corta sintética de acciones.

Ahora el efecto neto queda claro porque puede demostrarse que el operador inició una operación de calendario con la posibilidad de entrar en la acción a 1.700 dólares y salir de ella a 1.700 dólares. Las posiciones se anulan mutuamente, por lo que la única diferencia entre los precios de los spreads de opciones es la que importa.

Si el diferencial horizontal de la opción de compra puede adquirirse por un dólar menos que el de la opción de venta, entonces el operador puede bloquear 1 dólar por acción por contrato. Por lo tanto, una posición de 10 contratos tendría un valor neto de 1.000 dólares.

Construcción de una opción de compra corta

En la tirada de gelatina corta, el operador utiliza un spread horizontal de compra corto con un spread horizontal de venta largo, lo contrario de la construcción larga. Los spreads se construyen con la misma metodología de spreads horizontales, pero el operador busca que el precio del spread de compra sea mucho más bajo que el del spread de venta. Si se produjera un desajuste de precios que no se explicara por los próximos pagos de dividendos o costes de intereses, la operación sería deseable.

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