Definición de llamada de catástrofe

¿Qué es una cláusula de rescate por catástrofe??

Una opción de compra por catástrofe es una disposición de compra en los bonos municipales que permite el reembolso anticipado del instrumento si se produce un acontecimiento catastrófico que dañe gravemente el proyecto financiado por la emisión. Las posibles catástrofes se enumeran en la escritura del bono y a menudo son exigibles a la par.

Es un tipo de provisión de amortización extraordinaria que se utiliza para compensar la pérdida de ingresos de un bono municipal que se emitió para financiar la construcción de una instalación comunitaria que posteriormente sufre daños importantes, lo que limita su capacidad de generar ingresos para devolver el bono.

No hay que confundirlos con una llamada de calamidad, que es una medida de protección para los inversores en una obligación hipotecaria garantizada (CMO) que se activa si los impagos o prepagos de las hipotecas subyacentes amenazan con interrumpir el flujo de caja generado por la inversión.

Puntos clave

  • Una llamada de catástrofe permite el reembolso anticipado de un instrumento de deuda si se produce un evento catastrófico que cause daños al proyecto financiado.
  • Se asocian con mayor frecuencia a los bonos municipales.
  • Las cláusulas de rescate por catástrofes suelen tener un mayor rendimiento que los bonos de obligación general, ya que el emisor tiene una mayor carga de riesgo.
  • Las cláusulas de rescate de catástrofes son más comunes en los bonos de ingresos que en los bonos del Estado.

Entender las llamadas de catástrofe

Los bonos para catástrofes proporcionan a los municipios un seguro contra las catástrofes naturales. Por ejemplo, supongamos que un terremoto destruye un puente recién construido. Dado que el coste de la construcción se financió con una emisión de bonos municipales (con opción de compra por catástrofe) y que la destrucción del puente no permite generar los ingresos previstos para el pago de la deuda, los bonos pueden ser exigidos a la par inmediatamente. Dado que los bonos con cláusulas de rescate por catástrofes conllevan una mayor carga de riesgo para el emisor, también suelen tener un mayor rendimiento que los bonos de obligación general (GO) para tener en cuenta el factor de riesgo.

No es ventajoso para todos los bonos municipales emitir una cláusula de rescate por catástrofe, pero las cláusulas de rescate por catástrofe son más comunes en los bonos de ingresos. Los bonos de ingresos son un tipo específico de bono municipal que se emite para financiar proyectos específicos que, a su vez, producirán sus propios ingresos. La idea es que, al emitir este tipo de bonos, el flujo de ingresos del proyecto amortizará el bono. Además, los tenedores de bonos de ingresos no suelen tener un derecho financiero sobre los activos del proyecto terminado.

Por ejemplo, una institución que emitió un bono de ingresos para una carretera de peaje no puede embargar la carretera de peaje en caso de que no produzca los ingresos previstos y acordados para pagar los intereses y el principal.

Ejemplo de amortización por catástrofe

Consideremos el siguiente escenario: La ciudad de Pleasantville desea construir una nueva carretera de peaje debido a su posición como paso principal para los viajeros durante los meses de verano. Sin embargo, la ciudad de Pleasantville no dispone de los fondos necesarios para construir la carretera de peaje.

Para financiar la construcción de la carretera, el municipio emite bonos de ingresos a sus residentes para la generación de fondos, con el plan de que los peajes recaudados pagarán los pagos e intereses de los bonos durante un plazo de 30 años, según lo establecido en el acuerdo de los bonos. Dado que la ciudad de Pleasantville está situada cerca de una falla geológica, los bonos de ingresos contienen una cláusula de reclamación por catástrofe, que los inversores conocen.

Tres años después de que se financie el proyecto y se construyan las autopistas de peaje, se produce un terremoto en la ciudad de Pleasantville y las autopistas de peaje se ven afectadas por el desastre natural. El terremoto puede acogerse a la cláusula de rescate por catástrofe, lo que significa que la ciudad de Pleasantville puede rescatar sus bonos. La cancelación de los bonos permite a la ciudad pagarlos inmediatamente en lugar de esperar a la duración original del bono, evitando así cualquier parte restante de los intereses del bono.

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