¿Qué es una liquidación en efectivo??
La liquidación en efectivo es un método de liquidación utilizado en determinados contratos de futuros y opciones en los que, al vencimiento o al ejercicio, el vendedor del instrumento financiero no entrega el activo subyacente real (físico), sino que transfiere la posición de efectivo asociada.
Puntos clave
- La liquidación en efectivo es un método de liquidación utilizado en determinados contratos de futuros y opciones en los que, al vencimiento o al ejercicio, el vendedor del instrumento financiero no entrega el activo subyacente real (físico), sino que transfiere la posición de efectivo asociada.
- Las operaciones con derivados se liquidan en efectivo cuando no se produce la entrega física de un activo al ejercerlo o al vencerlo.
- La liquidación en efectivo ha permitido a los inversores aportar liquidez a los mercados de derivados.
- Los contratos liquidados en efectivo requieren menos tiempo y costes para su entrega al vencimiento.
Cómo entender una liquidación en efectivo
Los contratos de futuros y opciones son instrumentos derivados que tienen valores basados en un activo subyacente, que puede ser una acción o una materia prima. Cuando un contrato de futuros u opciones vence o se ejerce, el recurso conceptual es que el titular del contrato entregue la mercancía física o transfiera las acciones reales. Esto se conoce como entrega física y puede ser mucho más engorroso que una liquidación en efectivo.
Si un inversor se pone en corto en un contrato de futuros por valor de 10.000 dólares de plata, por ejemplo, es inconveniente que al final del contrato el titular entregue físicamente la plata a otro inversor. Para evitar esto, los contratos de futuros y opciones pueden realizarse con una liquidación en efectivo, en la que, al final del contrato, se abona o se carga al titular de la posición la diferencia entre el precio inicial y la liquidación final.
Por ejemplo, el comprador de un contrato de futuros de algodón liquidado en efectivo debe pagar la diferencia entre el precio al contado del algodón y el precio de los futuros, en lugar de tener que hacerse con la propiedad de los fardos físicos de algodón. Esto contrasta con la liquidación física, en la que se produce la entrega del instrumento o instrumentos subyacentes.
Los operadores y especuladores de los mercados de futuros y opciones agrícolas, que comercian con productos como el ganado, también suelen preferir este tipo de acuerdo. Estos comerciantes no son agricultores ni procesadores de carne y sólo se preocupan por el precio de mercado. Por lo tanto, no desean recibir un rebaño de animales vivos.
La mayoría de los contratos de opciones y futuros se liquidan en efectivo. Sin embargo, una excepción son los contratos de opciones sobre acciones cotizadas, que a menudo se liquidan mediante la entrega de las acciones subyacentes reales.
Ventajas de la liquidación en efectivo
Para los vendedores que no desean tomar posesión real del activo subyacente en efectivo, la liquidación en efectivo es un método más conveniente para realizar transacciones de contratos de futuros y opciones. Los contratos liquidados en efectivo son una de las principales razones de la entrada de especuladores y, por consiguiente, aportan más liquidez a los mercados de derivados.
Otras ventajas de las liquidaciones en efectivo son:
Consideraciones especiales
La liquidación en efectivo puede convertirse en un problema en el momento del vencimiento porque, sin la entrega de los activos subyacentes reales, las coberturas realizadas antes del vencimiento no se compensarán. Esto significa que un comerciante debe ser diligente para cerrar las coberturas o renovar las posiciones de derivados que expiran para replicar las posiciones que expiran. Este problema no se produce con la entrega física.
Ejemplo de liquidación en efectivo
Los contratos de futuros son suscritos por inversores que creen que el precio de una materia prima aumentará o disminuirá en el futuro. Si un inversor se pone en corto en un contrato de futuros de trigo, está asumiendo que el precio del trigo disminuirá a corto plazo. Se inicia un contrato con otro inversor que toma la otra cara de la moneda, creyendo que el trigo subirá de precio.
Un inversor se pone en corto en un contrato de futuros de 100 fanegas de trigo por un total de 10.000 dólares. Esto significa que al final del contrato, si el precio de 100 fanegas de trigo baja a 8.000 dólares, el inversor ganará 2.000 dólares.
Sin embargo, si el precio de 100 fanegas de trigo sube a 12.000 dólares, el inversor pierde 2.000 dólares. Conceptualmente, al final del contrato, las 100 fanegas de trigo se „entregan” al inversor con la posición larga.
Para facilitar las cosas, se puede utilizar una liquidación en efectivo. Si el precio aumenta a 12.000 $, el inversor en corto debe pagar la diferencia de 12.000 $ – 10.000 $, o 2.000 $, en lugar de entregar el trigo. Por el contrario, si el precio baja a 8.000 dólares, el inversor recibe 2.000 dólares del titular de la posición larga.
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