¿Qué es un límite de posición??
Un límite de posición es un nivel de propiedad preestablecido por las bolsas o los reguladores que limita el número de acciones o contratos de derivados que un operador, o cualquier grupo afiliado de operadores e inversores, puede poseer.
Los límites de posición se establecen para evitar que alguien utilice su control de la propiedad, directamente o a través de derivados, para ejercer un control unilateral sobre un mercado y sus precios.
Puntos clave
- Los límites de posición se establecen para impedir que cualquier entidad ejerza un control indebido sobre un mercado concreto.
- El objetivo principal es evitar la manipulación de los precios para beneficio personal a expensas de otros.
- Estos límites se hacen comúnmente con respecto al control total del número de acciones, opciones y contratos de futuros.
- El tamaño de los límites de posición varía de un mercado a otro.
Entender los límites de las posiciones
Los límites de posición son restricciones de propiedad que la mayoría de los operadores individuales nunca van a tener que preocuparse de incumplir, pero constituyen un objetivo importante en el mundo de los derivados.
La mayoría de los límites de posición son demasiado altos para que un operador individual pueda alcanzarlos. Sin embargo, los operadores individuales deberían agradecer la existencia de estos límites porque proporcionan un nivel de estabilidad en los mercados financieros al impedir que los grandes operadores, o grupos de operadores e inversores, manipulen los precios del mercado y utilicen los derivados para acaparar el mercado.
Por ejemplo, mediante la compra de opciones de compra o contratos de futuros, los grandes inversores, o los fondos, pueden crear posiciones de control en determinadas acciones o materias primas sin tener que comprar ellos mismos los activos. Si estas posiciones son lo suficientemente grandes, su ejercicio puede cambiar el equilibrio de poder en los bloques de votos de las empresas o en los mercados de materias primas, creando una mayor volatilidad en esos mercados.
Por ejemplo, en 2010 un fondo de cobertura llamado Armajaro Holdings compró casi un cuarto de millón de toneladas de cacao y provocó un movimiento de precios estadísticamente inusual. El cacao alcanzó máximos históricos a principios de año y los contratos de futuros se encontraban en el mayor estado de retroceso jamás registrado.
El cacao alcanzó su valor máximo a principios de 2011, pero a partir de ahí empezó a bajar. Seis años después, el fondo perdió dinero en sus inversiones en cacao, ya que el precio del cacao cayó un 34% en 2016, camino de hacer sus precios más bajos en una década. El episodio demostró dos puntos de observación: los intentos de acaparamiento pueden crear oscilaciones de precios estadísticamente inusuales, y el esfuerzo es notoriamente difícil y rara vez vale la pena.
Cómo se determinan los límites de posición
Los límites de posición se determinan sobre una base equivalente neta por contrato. Esto significa que un operador que posee un contrato de opciones que controla 100 contratos de futuros se considera igual que un operador que posee 100 contratos de futuros individuales. Se trata de medir el control que un operador puede ejercer sobre un mercado.
Los límites de posición se aplican de forma intradiaria. Aunque algunas normas financieras se aplican al número de participaciones o a la exposición que tiene un operador al final de la jornada de negociación, los límites de posición se aplican durante toda la jornada de negociación. Si en algún momento del día de negociación un operador supera el límite de posiciones, estará infringiendo el límite.
Los operadores pueden recibir una exención de un límite de posición impuesto por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) en algunos casos.
Consideraciones especiales
Otra forma de limitar la influencia en los precios del mercado es el cambio en los requisitos de margen. Es posible que el aumento de los requisitos de margen no perjudique a un inversor individual o a un grupo de inversores, pero aumentará las reservas de capital necesarias para mantener el mismo número de posiciones, lo que hará mucho más caro acaparar el mercado.
Por ejemplo, en 2011 se modificaron los requisitos de margen para el oro y la plata, lo que hizo que los precios de ambos metales preciosos cayeran tras fuertes subidas.
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