Definición de limitación de la deuda

Qué es la limitación de la deuda?

La limitación de la deuda es un convenio de bonos que busca proteger a los prestamistas actuales restringiendo la cantidad de deuda adicional que el emisor podría contraer.

Puntos clave

  • La limitación de la deuda es un convenio de bonos que pretende proteger a los prestamistas actuales restringiendo el importe de la deuda adicional que el emisor podría contraer.
  • Las limitaciones de la deuda utilizan ratios de apalancamiento, como el grado de apalancamiento (DFL), para identificar si la empresa puede permitirse asumir más deuda.
  • Los acuerdos de limitación de la deuda también pueden aplicarse si se teme que la empresa pueda emitir bonos basura.

Entender la limitación de la deuda

En pocas palabras, la limitación de la deuda, también conocida como „debt covenants”, es un acuerdo sobre bonos que limita cualquier deuda adicional contraída por el emisor antes de que el bono en circulación llegue a su vencimiento. Las cláusulas se incluyen en el instrumento de deuda para proteger al tenedor de los bonos (prestamista), reduciendo la probabilidad de impago y minimizando las posibles pérdidas en caso de que se produzca.

Las limitaciones de la deuda pretenden proteger a los prestamistas actuales manteniendo el grado de apalancamiento de la empresa (DFL). Este ratio de apalancamiento mide la sensibilidad del beneficio por acción (BPA) de una empresa a las fluctuaciones de sus ingresos de explotación. Si los ingresos de explotación y los beneficios por acción son relativamente estables, la empresa puede permitirse asumir una deuda importante. Sin embargo, cuando la empresa trabaja en un sector en el que los ingresos de explotación son bastante volátiles, puede ser prudente limitar la responsabilidad a niveles manejables.

Varias formas de limitación de la deuda

Una limitación de la deuda puede adoptar diversas formas, dependiendo de las circunstancias de la emisión de deuda. En el caso de las empresas financieramente sólidas, los prestamistas pueden querer mantener únicamente los niveles actuales de apalancamiento y aplicar un pacto relativo al ratio de cobertura del servicio de la deuda (DSCR). Cuando la relación entre la deuda y los ingresos crece demasiado, una empresa deja de ser capaz de pagar sus obligaciones. En las finanzas corporativas, el DSCR es una medida del flujo de caja disponible para pagar las obligaciones de la deuda actual. El ratio establece los ingresos netos de explotación como múltiplo de las obligaciones de deuda que vencen en un año, incluidos los intereses, el principal, el fondo de amortización y los pagos de arrendamiento.

Este pacto de servicio de la deuda permitiría a la empresa pedir más fondos prestados a medida que aumenten sus ingresos netos. Si la empresa parece arriesgada, es posible que los prestamistas no quieran que se endeude más. El pacto puede especificar un nivel máximo de deuda en una cantidad de dólares, a pesar de cualquier crecimiento de las operaciones. Si se establecen limitaciones para un tipo específico de deuda, o para fondos destinados a fines concretos, el pacto o acuerdo se conoce como cesta de deuda.

En los casos más extremos, los prestamistas pueden exigir a la empresa que no se endeude más hasta que se haya completado el reembolso de su obligación. Las formas más restrictivas de limitación de la deuda son las más probables cuando la situación financiera del emisor es cuestionable o inestable. Los acuerdos de limitación de la deuda también pueden aplicarse si se teme que la empresa pueda emitir bonos basura.

El ratio bruto de servicio de la deuda (GDS) también es una base que utilizan los prestamistas para evaluar la proporción de la deuda de la vivienda que un prestatario está pagando en comparación con sus ingresos. Además, la limitación de la deuda es diferente del límite de la deuda, que es la cantidad máxima de deuda que un país o su gobierno puede asumir, tal y como dicta la ley.

Promesas de los acuerdos de limitación de la deuda

Un convenio es un instrumento de protección incluido en los acuerdos de inversión o de préstamo. El pacto está diseñado para ayudar a proteger a los prestamistas y a los inversores, disminuyendo las probabilidades de que un prestatario incumpla. Los acuerdos de limitación de la deuda también ayudan a minimizar las obligaciones y compromisos financieros en los que puede incurrir un prestatario y que pueden competir con sus acuerdos de deuda existentes.

Estos pactos son legalmente vinculantes y ejecutables. Una limitación de la deuda es sólo un tipo de pacto. Hay muchos otros tipos. Algunos de ellos incluyen pagos restringidos, limitaciones a los embargos y límites a las ventas de participaciones de capital. Las condiciones restrictivas también pueden darse con la venta o fusión de activos. Los pactos son especialmente frecuentes en los bonos de alto rendimiento. Los convenios de incurrencia se dan con los bonos de alto rendimiento. Estos acuerdos sólo se activan cuando la empresa realiza una acción específica, como por ejemplo cuando contrae una deuda adicional.

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