Definición de licitador directo

¿Qué es un licitador directo??

Un licitador directo es una entidad o individuo que compra valores del Tesoro en la subasta por cuenta propia y no en nombre de otra parte.

Puntos clave

  • Un licitador directo es una entidad o persona que compra valores del Tesoro en la subasta por cuenta propia y no en nombre de otra parte.
  • Entre los licitadores directos se encuentran operadores primarios, operadores no primarios, fondos de cobertura, fondos de pensiones, fondos de inversión, aseguradoras, bancos, gobiernos y particulares.
  • Los licitadores directos pueden ser licitadores competitivos o no competitivos, cada uno con sus propias reglas.
  • Las ofertas competitivas requieren que el licitador directo especifique la rentabilidad deseada, mientras que las ofertas no competitivas no requieren que el licitador indique la rentabilidad deseada.
  • Los licitadores no competitivos pueden pujar entre 100 y 5 millones de dólares en incrementos de 100 dólares.
  • Los sistemas en línea que se utilizan para ofertar son el Sistema Automatizado de Procesamiento de Subastas del Tesoro (TAAPS), el Tesoro Directo y el Tesoro Directo Legado.

Cómo entender a un licitador directo

Cuando una persona o entidad compra por cuenta propia, en lugar de comprar para otra persona, esa persona o entidad es un postor directo. Los licitadores directos incluyen a los operadores primarios, a los no primarios, a los fondos de cobertura, a los fondos de pensiones, a los fondos de inversión, a las aseguradoras, a los bancos, a los gobiernos y a los particulares.

Cada U.S. La letra del Tesoro, la nota, el bono, la nota de tipo flotante (FRN) o el valor del Tesoro protegido contra la inflación (TIPS) se vende en una subasta pública. El Departamento del Tesoro ha permitido las pujas directas de valores, tanto competitivas como no competitivas, desde que se empezaron a utilizar las subastas.

Proceso de licitación

Las ofertas competitivas requieren que el licitador directo especifique la rentabilidad deseada, y el número de valores ganados en la subasta depende del tipo de descuento competitivo más alto. Una oferta no competitiva no requiere que el licitador indique la rentabilidad deseada. Las ofertas no competitivas sólo pueden ser de 5 millones de dólares o menos. El Tesoro Público acepta todas las ofertas no competitivas y, a continuación, las competitivas por orden de mayor rendimiento.

Los licitadores pueden presentar sus ofertas a través de sistemas específicos que se ponen a disposición de los interesados en comprar en la subasta. Los licitadores institucionales utilizan el Sistema de Procesamiento Automatizado de Subastas del Tesoro (TAAPS). TAAPS acepta tanto ofertas competitivas como no competitivas. Los licitadores reales, que son principalmente particulares, pueden utilizar el Tesoro Directo y el Tesoro Legado Directo. Estos dos sistemas sólo aceptan ofertas no competitivas.

Una vez finalizada la subasta, el Departamento del Tesoro anuncia el importe en dólares de los valores adquiridos por los SVT y otros licitadores directos, así como por los licitadores indirectos. Esta información incluye la cantidad comprada por cada grupo. Todos los adjudicatarios reciben los valores al mismo precio, que es el que corresponde al tipo, rendimiento o margen de descuento más alto de las ofertas competitivas aceptadas.

Los operadores primarios compran deuda directamente al Tesoro y la revenden a sus clientes a un precio predeterminado. Durante años, los operadores primarios constituyeron la mayor parte de la participación en las subastas, pero su predominio ha ido disminuyendo desde hace años.

Requisitos y limitaciones de un licitador directo

Para participar en una subasta del Tesoro, una entidad o un particular debe simplemente presentar una oferta por el valor que desea comprar. Los participantes pueden pujar de forma no competitiva o competitiva, pero no de ambas formas en la misma subasta.

Los oferentes no competitivos pueden ofertar entre 100 y 5 millones de dólares en incrementos de 100 dólares. Los licitadores pueden ofertar con más de una oferta competitiva, sin embargo, el Tesoro no permite que las ofertas sean a un tipo o rendimiento superior al 35% del importe de la oferta.

El Tesoro ha permitido la puja directa durante todo el tiempo que ha realizado subastas de valores. Cualquier entidad o individuo puede ofertar directamente siempre y cuando la entidad o individuo haya hecho todos los arreglos necesarios para el acceso a los sistemas específicos y haya hecho los arreglos apropiados para la entrega y el pago de las adjudicaciones de la subasta.

En el caso de las instituciones, el pago suele realizarse mediante un cargo en la cuenta del licitador en la Reserva Federal o a través de un banco de compensación si no hay cuenta en la Reserva Federal. Para los licitadores minoristas, el pago se carga en su cuenta bancaria.

Si las organizaciones pasan de ofertar a través de distribuidores primarios, lo que se denomina oferta indirecta, a ofertar ellas mismas directamente, puede ser más difícil para otros distribuidores primarios calibrar el nivel de interés en las subastas de valores.

Los bancos que actúan como intermediarios primarios fueron citados en una demanda de 2017 en la que se alegaba que habían conspirado para compartir información sobre las órdenes de los clientes con el fin de amañar las subastas del Tesoro a su favor.

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  1. Directo del Tesoro. "Reglas de la subasta y preguntas frecuentes sobre el proceso" Consultado en marzo. 16, 2021.

  2. Zacks. "Bancos de Wall Street detenidos por amañar las subastas de bonos del Tesoro." Acceder a Mar. 16, 2021.

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