Definición de las llamadas cubiertas

¿Qué es una opción de compra cubierta??

El término llamada cubierta se refiere a una transacción financiera en la que el inversor que vende opciones de compra posee una cantidad equivalente del valor subyacente. Para ejecutar esto, un inversor que mantiene una posición larga en un activo luego escribe (vende) opciones de compra sobre ese mismo activo para generar un flujo de ingresos. La posición larga del inversor en el activo es la cobertura porque significa que el vendedor puede entregar las acciones si el comprador de la opción de compra decide ejercerla.

Puntos clave

  • Una opción de compra cubierta es una popular estrategia de opciones utilizada para generar ingresos en forma de primas de opciones.
  • Los inversores sólo esperan un pequeño aumento o disminución del precio de la acción subyacente durante la vida de la opción cuando ejecutan una opción de compra cubierta.
  • Para ejecutar una opción de compra cubierta, un inversor que tiene una posición larga en un activo escribe (vende) opciones de compra sobre ese mismo activo.
  • Las llamadas cubiertas suelen ser empleadas por quienes tienen la intención de mantener la acción subyacente durante mucho tiempo, pero no esperan un aumento apreciable del precio a corto plazo.
  • Esta estrategia es ideal para los inversores que creen que el precio subyacente no se moverá mucho a corto plazo.

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Llamada cubierta

Comprender las llamadas cubiertas

Las opciones de compra cubiertas son una estrategia neutra, lo que significa que el inversor sólo espera un pequeño aumento o disminución del precio del valor subyacente durante la vida de la opción de compra emitida. Esta estrategia se suele emplear cuando un inversor tiene una visión neutral a corto plazo sobre el activo y, por este motivo, mantiene el activo en largo y, simultáneamente, tiene una posición corta a través de la opción para generar ingresos por la prima de la opción.

En pocas palabras, si un inversor tiene la intención de mantener la acción subyacente durante mucho tiempo, pero no espera un aumento apreciable del precio a corto plazo, puede generar ingresos (primas) para su cuenta mientras espera la calma.

Una opción de compra cubierta sirve como cobertura a corto plazo de una posición larga en acciones y permite a los inversores obtener ingresos a través de la prima recibida por la emisión de la opción. Sin embargo, el inversor pierde las ganancias de las acciones si el precio se mueve por encima del precio de ejercicio de la opción. También está obligado a proporcionar 100 acciones al precio de ejercicio (por cada contrato suscrito) si el comprador decide ejercer la opción.

Una estrategia de compra cubierta no es útil para inversores muy alcistas o muy bajistas. A los inversores muy alcistas les conviene no suscribir la opción y limitarse a mantener las acciones. La opción limita el beneficio de la acción, lo que podría reducir el beneficio global de la operación si el precio de la acción sube. Del mismo modo, si un inversor es muy bajista, puede ser mejor que se limite a vender las acciones, ya que la prima recibida por la emisión de una opción de compra no compensará la pérdida de las acciones si éstas caen en picado.

Imagen de Julie Bang © Nuestro equipo 2019

Consideraciones especiales

El beneficio máximo de una opción de compra cubierta es equivalente a la prima recibida por las opciones vendidas, más el potencial alcista de la acción entre el precio actual y el precio de ejercicio. Así, si la opción de compra de 100 dólares se suscribe sobre una acción que cotiza a 10 dólares, y el emisor recibe una prima de 1 dólar.00, el máximo beneficio potencial es el 1$.00 de prima más una revalorización de 10 dólares de la acción.

La pérdida máxima, en cambio, equivale al precio de compra de la acción subyacente menos la prima recibida. Esto se debe a que la acción podría caer hasta cero, en cuyo caso todo que recibiría es la prima de las opciones vendidas

Si el inversor compra simultáneamente una acción y suscribe opciones de compra contra esa posición, se conoce como una operación de compra-escritura.

Ejemplo de una opción de compra cubierta

Supongamos que un inversor posee acciones de una hipotética empresa llamada TSJ. Aunque al inversor le gustan las perspectivas a largo plazo y el precio de la acción, cree que el valor se mantendrá relativamente estable a corto plazo, quizás a un par de dólares de su precio actual de 25 dólares.

Si venden una opción de compra sobre TSJ con un precio de ejercicio de 27 dólares, ganan la prima de la venta de la opción pero, durante la duración de la opción, limitan su subida de las acciones a 27 dólares. Supongamos que la prima que reciben por suscribir una opción de compra a tres meses es de 0 $.75 (75 dólares por contrato o 100 acciones). Se dará uno de los dos escenarios:

  • Las acciones de TSJ cotizan por debajo del precio de ejercicio de 27 dólares. La opción expirará sin valor y el inversor se quedará con la prima de la opción. En este caso, al utilizar la estrategia de compra-escritura han conseguido superar el rendimiento de la acción. Siguen siendo propietarios de las acciones, pero tienen 75 dólares más en el bolsillo, menos las comisiones.
  • Las acciones de TSJ suben por encima de los 27 dólares. La opción se ejerce y la subida de la acción se limita a 27 dólares. Si el precio supera los 27 dólares.Si el precio de la opción de compra es de 75 euros (precio de ejercicio más prima), al inversor le habría convenido mantener la acción. Aunque, si planeaban vender a 27 dólares de todos modos, la emisión de la opción de compra les daba un extra de 0 dólares.75 por acción.

¿Son las llamadas cubiertas una estrategia rentable??

Al igual que con cualquier estrategia de negociación, las llamadas cubiertas pueden ser rentables o no. La mayor ganancia de una opción de compra cubierta se produce si el precio de las acciones sube hasta el precio de ejercicio de la opción de compra que se ha vendido y no es superior. El inversor se beneficia de una modesta subida de la acción y cobra toda la prima de la opción al expirar sin valor. Como cualquier estrategia, la suscripción de opciones de compra cubiertas tiene ventajas y desventajas. Si se utilizan con las acciones adecuadas, las opciones de compra cubiertas pueden ser una buena forma de reducir el coste medio o generar ingresos.

¿Son arriesgadas las opciones cubiertas??

Las opciones cubiertas se consideran de riesgo relativamente bajo. Las opciones cubiertas, sin embargo, limitarían cualquier potencial de beneficio al alza si la acción siguiera subiendo, y no protegerían mucho de una caída del precio de la acción. Tenga en cuenta que, a diferencia de las opciones de compra cubiertas, los vendedores de opciones de compra que no poseen una cantidad equivalente en las acciones subyacentes son vendedores de opciones de compra desnudos. Las opciones de compra al descubierto tienen un potencial de pérdida teóricamente ilimitado si el valor subyacente sube.

¿Puedo utilizar las llamadas cubiertas en mi cuenta IRA??

Dependiendo del custodio de su cuenta IRA y de su elegibilidad para negociar opciones con ellos, sí. El uso de las opciones de compra cubiertas en una cuenta IRA también presenta ciertas ventajas. La posibilidad de desencadenar una ganancia de capital declarable hace que la escritura de llamadas cubiertas sea una buena estrategia para una IRA tradicional o Roth. Los inversores pueden recomprar las acciones a un precio adecuado sin tener que preocuparse por las consecuencias fiscales, además de generar ingresos adicionales que pueden tomarse como distribuciones o reinvertirse.

¿Existe una opción de venta cubierta??

A diferencia de las opciones de compra, las opciones de venta conceden al titular del contrato el derecho a vender el activo subyacente (en lugar del derecho a comprarlo) a un precio determinado. La posición equivalente utilizando puts consistiría en vender acciones en corto y luego vender una opción de venta a la baja. Esto, sin embargo, es poco común. En cambio, los operadores pueden emplear una opción de venta casada, en la que un inversor, que mantiene una posición larga en una acción, compra una opción de venta sobre la misma acción para protegerse contra la depreciación del precio de la acción.

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  1. Fidelity. "Selección de un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento." Accedido en enero. 1, 2022.

  2. Charles Schwab. "Estrategias de opciones: Llamadas cubiertas & Puts cubiertos." Consultado en enero. 1, 2022.

  3. Fidelity. "Por qué utilizar una opción de compra cubierta?" Acceder a enero. 1, 2022.

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