Qué son las condiciones límite?
Las condiciones de contorno son los valores máximos y mínimos utilizados para indicar dónde debe situarse el precio de una opción. Las condiciones límite se utilizan para estimar el precio de una opción, pero el precio real de la opción puede ser mayor o menor que el establecido como condición límite.
Para todos los contratos de opciones, el valor límite mínimo es siempre cero, ya que las opciones no pueden tener un precio en dinero negativo. Por otro lado, los valores máximos de los límites variarán en función de si la opción es una opción de compra o de venta, y de si se trata de una opción americana o europea.
Puntos clave
- Las condiciones límite se utilizaban para establecer los valores mínimos y máximos posibles de las opciones de compra y venta antes de la introducción de los modelos de fijación de precios del árbol binomial y de Black-Scholes.
- Las condiciones límite cambian en función de si la opción es americana o europea, ya que las opciones americanas pueden ejercerse antes del vencimiento.
- El valor mínimo absoluto de una opción es cero, ya que una opción no puede venderse por una cantidad de dinero negativa.
- El valor máximo en una condición límite se fija en el valor actual del activo subyacente.
Comprender las condiciones límite
Antes de la introducción de los modelos de fijación de precios en forma de árbol binomial y del modelo Black-Scholes, los inversores y los operadores se basaban en gran medida en las condiciones límite para establecer los valores mínimos y máximos posibles de las opciones de compra y de venta que estaban valorando. Estas condiciones límite cambian en función de si la opción es americana o europea, ya que las opciones americanas pueden ejercerse anticipadamente.
Esta capacidad de ejercer en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento afecta a la forma de calcular el precio, y las opciones americanas se negociarán con una prima en relación con las opciones europeas equivalentes en virtud de esta característica.
Condiciones límite mínimas y máximas
El valor mínimo absoluto de una opción es cero, ya que una opción no puede venderse por una cantidad de dinero negativa. El valor máximo en una condición límite se fija en el valor actual del activo subyacente. Si el precio del activo subyacente es mayor que el precio indicado en la opción de compra, entonces el inversor no ejercería la opción, ya que el ejercicio de la opción haría que el inversor pagara más que el precio de mercado. Este es el caso tanto de una call europea como de una call americana.
El valor máximo de una opción de venta se alcanza cuando el activo subyacente no tiene valor, como en el caso de la quiebra de una empresa cuando el valor subyacente es una acción. Para una opción de venta europea, el valor máximo calculado es el valor actual del precio de ejercicio. Esto se debe a que las opciones europeas no pueden ejercerse en cualquier momento, sino que sólo pueden ejercerse al vencimiento a un precio determinado. El valor de una opción americana debe ser al menos tan grande como el de una opción europea.
Aunque técnicamente el valor máximo de un activo podría fijarse en el infinito–un activo puede aumentar su valor sin límite–esto se considera poco práctico. Es probable que el valor del activo subyacente se sitúe dentro de un límite razonable que puede modelarse con desviaciones estándar u otros métodos estocásticos.