Definición de la volatilidad implícita (IV)

Qué es la volatilidad implícita (IV)?

El término volatilidad implícita se refiere a una métrica que capta la opinión del mercado sobre la probabilidad de cambios en el precio de un determinado valor. Los inversores pueden utilizar la volatilidad implícita para proyectar los movimientos futuros y la oferta y la demanda, y a menudo la emplean para valorar los contratos de opciones. La volatilidad implícita no es lo mismo que la volatilidad histórica (también conocida como volatilidad realizada o volatilidad estadística), que mide los cambios pasados del mercado y sus resultados reales.

Puntos clave

  • La volatilidad implícita es la previsión del mercado de un movimiento probable en el precio de un valor.
  • El IV se utiliza a menudo para fijar el precio de los contratos de opciones, ya que una volatilidad implícita elevada da lugar a opciones con primas más altas y viceversa.
  • La oferta y la demanda y el valor temporal son los principales factores determinantes para calcular la volatilidad implícita.
  • La volatilidad implícita suele aumentar en los mercados bajistas y disminuir cuando el mercado es alcista.
  • Aunque la volatilidad implícita ayuda a cuantificar el sentimiento del mercado y la incertidumbre, se basa únicamente en los precios y no en los fundamentos.

Cómo funciona la volatilidad implícita (IV)

La volatilidad implícita es la previsión del mercado de un movimiento probable en el precio de un valor. Es una métrica utilizada por los inversores para estimar las fluctuaciones futuras (volatilidad) del precio de un valor basándose en determinados factores de predicción. La volatilidad implícita se indica con el símbolo σ (sigma). A menudo se puede considerar como un indicador del riesgo de mercado. Se suele expresar mediante porcentajes y desviaciones estándar en un horizonte temporal determinado.

Cuando se aplica al mercado de valores, la volatilidad implícita suele aumentar en los mercados bajistas, cuando los inversores creen que los precios de las acciones bajarán con el tiempo. La IV disminuye cuando el mercado es alcista. Es cuando los inversores creen que los precios subirán con el tiempo. Los mercados bajistas se consideran indeseables y más arriesgados para la mayoría de los inversores en renta variable.

La volatilidad implícita no predice la dirección en la que se producirá la variación del precio. Por ejemplo, una volatilidad alta significa una gran oscilación del precio, pero el precio podría oscilar al alza (muy alto), a la baja (muy bajo) o fluctuar entre ambas direcciones. La baja volatilidad significa que el precio probablemente no hará cambios amplios e imprevisibles.

Volatilidad implícita y opciones

La volatilidad implícita es uno de los factores decisivos en la fijación de precios de las opciones. La compra de contratos de opciones permite al titular comprar o vender un activo a un precio específico durante un periodo predeterminado. La volatilidad implícita se aproxima al valor futuro de la opción, y también se tiene en cuenta el valor actual de la opción. Las opciones con alta volatilidad implícita tienen primas más altas y viceversa.

Tenga en cuenta que la volatilidad implícita se basa en la probabilidad. Esto significa que sólo es una estimación de los precios futuros y no una indicación real de hacia dónde irán. Aunque los inversores tengan en cuenta la volatilidad implícita a la hora de tomar decisiones de inversión, esta dependencia puede afectar inevitablemente a los propios precios.

No hay garantía de que el precio de una opción siga el patrón previsto. Sin embargo, a la hora de considerar una inversión, es útil tener en cuenta las acciones que otros inversores realizan con la opción, y la volatilidad implícita está directamente correlacionada con la opinión del mercado, que a su vez afecta a la fijación del precio de la opción.

La volatilidad implícita también afecta a la fijación de precios de los instrumentos financieros que no son opciones, como los topes de los tipos de interés, que limitan la cantidad que puede aumentar el tipo de interés de un producto.

Volatilidad implícita y modelos de valoración de opciones

La volatilidad implícita puede determinarse utilizando un modelo de valoración de opciones. Es el único factor del modelo que no es directamente observable en el mercado. En cambio, el modelo matemático de valoración de opciones utiliza otros factores para determinar la volatilidad implícita y la prima de la opción.

Modelo Black-Scholes

Se trata de un modelo de valoración de opciones ampliamente utilizado y conocido, que tiene en cuenta el precio actual de las acciones, el precio de ejercicio de las opciones, el tiempo hasta el vencimiento (indicado como porcentaje de un año) y los tipos de interés sin riesgo. El Modelo Black-Scholes es rápido en el cálculo de cualquier número de precios de opciones.

Pero el modelo no puede calcular con precisión las opciones americanas, ya que sólo tiene en cuenta el precio en la fecha de vencimiento de una opción. Las opciones americanas son aquellas que el propietario puede ejercer en cualquier momento hasta el día de vencimiento inclusive.

Modelo Binomial

Este modelo utiliza un diagrama de árbol con la volatilidad incluida en cada nivel para mostrar todos los posibles caminos que puede tomar el precio de una opción, y luego trabaja hacia atrás para determinar un precio. La ventaja del modelo binomial es que se puede volver a consultar en cualquier momento la posibilidad de un ejercicio anticipado.

El ejercicio anticipado consiste en ejecutar las acciones del contrato a su precio de ejercicio antes del vencimiento del contrato. El ejercicio anticipado sólo se produce en las opciones de tipo americano. Sin embargo, los cálculos que implica este modelo tardan mucho en determinarse, por lo que este modelo no es el mejor en situaciones apuradas.

Factores que afectan a la volatilidad implícita

Al igual que el mercado en su conjunto, la volatilidad implícita está sujeta a cambios imprevisibles. La oferta y la demanda son los principales factores determinantes de la volatilidad implícita. Cuando un activo tiene mucha demanda, su precio tiende a subir. También lo hace la volatilidad implícita, que conduce a una mayor prima de la opción debido a su naturaleza arriesgada.

Lo contrario también es cierto. Cuando hay mucha oferta pero poca demanda en el mercado, la volatilidad implícita cae y el precio de la opción se abarata.

Otro factor que influye en la prima es el valor temporal de la opción, es decir, el tiempo que falta para que la opción expire. Una opción con fecha corta suele tener una volatilidad implícita baja, mientras que una opción con fecha larga suele tener una volatilidad implícita alta. La diferencia radica en el tiempo que queda antes del vencimiento del contrato. Dado que hay un tiempo más largo, el precio tiene un período extenso para moverse hacia un nivel de precio favorable en comparación con el precio de ejercicio.

Ventajas y desventajas del uso de la volatilidad implícita

La volatilidad implícita ayuda a cuantificar el sentimiento del mercado. Estima la magnitud del movimiento que puede sufrir un activo. Sin embargo, como se ha mencionado anteriormente, no indica la dirección del movimiento. Los emisores de opciones utilizan cálculos, incluida la volatilidad implícita, para fijar el precio de los contratos de opciones. Además, muchos inversores se fijan en la volatilidad implícita a la hora de elegir una inversión. Durante los periodos de alta volatilidad, se puede optar por invertir en sectores o productos más seguros.

La volatilidad implícita no se basa en los fundamentos subyacentes de los activos del mercado, sino que se basa únicamente en el precio. Además, las noticias o acontecimientos adversos, como las guerras o las catástrofes naturales, pueden afectar a la volatilidad implícita.

Ventajas

  • Cuantifica el sentimiento del mercado, la incertidumbre

  • Ayuda a fijar los precios de las opciones

  • Determina la estrategia de negociación

Cons

  • Se basa únicamente en los precios, no en los fundamentos

  • Es sensible a factores inesperados y a las noticias

  • Predice el movimiento, pero no la dirección

Ejemplo del mundo real

Los operadores e inversores utilizan gráficos para analizar la volatilidad implícita. Una herramienta especialmente popular es el índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange (VIX). Creado por el Chicago Board Options Exchange (CBOE), el VIX es un índice de mercado en tiempo real. El índice utiliza los datos de los precios de las opciones con fecha cercana al dinero (near-the-money)&Opciones del índice P 500 para proyectar las expectativas de volatilidad en los próximos 30 días.

Los inversores pueden utilizar el VIX para comparar diferentes valores o para medir la volatilidad del mercado de valores en su conjunto, y elaborar estrategias de negociación en consecuencia.

Por qué es importante la volatilidad implícita?

La volatilidad futura es uno de los datos necesarios para los modelos de valoración de opciones. El futuro, sin embargo, es desconocido. Los niveles de volatilidad reales que revelan los precios de las opciones son, por tanto, la mejor estimación del mercado de esos supuestos. Si alguien tiene una opinión diferente sobre la volatilidad futura en relación con la volatilidad implícita en el mercado, puede comprar opciones (si cree que la volatilidad futura será mayor) o vender opciones (si será menor).

Cómo se calcula la volatilidad implícita?

Dado que la volatilidad implícita está integrada en el precio de una opción, es necesario modificar la fórmula de un modelo de valoración de opciones para resolver la volatilidad en lugar del precio (ya que el precio actual se conoce en el mercado).

¿Cómo afectan los cambios en la volatilidad implícita a los precios de las opciones??

Independientemente de si una opción es una opción de compra o de venta, su precio, o prima, aumentará a medida que la volatilidad implícita se incremente. Esto se debe a que el valor de una opción se basa en la probabilidad de que termine dentro del dinero (ITM). Dado que la volatilidad mide la amplitud de los movimientos de los precios, cuanto mayor sea la volatilidad, mayores deberían ser los movimientos futuros de los precios y, por tanto, más probable será que una opción termine ITM.

¿Tendrán todas las opciones de una serie la misma volatilidad implícita??

No, no necesariamente. Las opciones de venta a la baja tienden a ser más demandadas por los inversores como cobertura contra las pérdidas. Como resultado, estas opciones suelen tener una oferta más alta en el mercado que una opción de compra comparable (a menos que, a veces, la acción sea un objetivo de adquisición). Como resultado, hay más volatilidad implícita en las opciones con strikes a la baja que al alza. Esto se conoce como el sesgo de la volatilidad o "sonrisa."

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  1. Bolsa de Opciones de Chicago. "Suite de Volatilidad del VIX." Accedido en agosto. 30, 2021.

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