Definición de la teoría Dow

Qué es la teoría del Dow?

La teoría de Dow es una teoría financiera que dice que el mercado está en una tendencia alcista si una de sus medias (i.e. industrial o de transporte) avanza por encima de un máximo importante anterior y va acompañado o seguido de un avance similar en la otra media. Por ejemplo, si el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) sube a un máximo intermedio, se espera que el Promedio de Transporte Dow Jones (DJTA) siga su ejemplo dentro de un periodo de tiempo razonable.

Puntos clave

  • La Teoría del Dow es un marco técnico que predice que el mercado se encuentra en una tendencia alcista si uno de sus promedios avanza por encima de un máximo importante anterior, acompañado o seguido de un avance similar en el otro promedio.
  • La teoría se basa en la noción de que el mercado descuenta todo de forma consistente con la hipótesis de los mercados eficientes.
  • En este paradigma, los diferentes índices del mercado deben confirmarse mutuamente en términos de acción de precios y patrones de volumen hasta que las tendencias se inviertan.

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El índice industrial Dow Jones

Entender la teoría del Dow

La teoría Dow es un enfoque del trading desarrollado por Charles H. Dow que, con Edward Jones y Charles Bergstresser, fundó Dow Jones & Company, Inc. y desarrolló el promedio industrial Dow Jones en 1896. Dow desarrolló la teoría en una serie de editoriales en el Diario de Wall Street, del que fue cofundador.

Charles Dow falleció en 1902 y, debido a su muerte, nunca publicó su teoría completa sobre los mercados, pero varios seguidores y asociados han publicado obras que han ampliado los editoriales. Algunas de las contribuciones más importantes a la teoría Dow son las siguientes

  • William P. Hamilton's "The Stock Market Barometer" (1922)
  • Robert Rhea's "The Dow Theory" (1932)
  • E. George Schaefer's "Cómo ayudé a más de 10.000 inversores a obtener beneficios en las acciones" (1960)
  • Richard Russell's "The Dow Theory Today" (1961)

Dow creía que el mercado de valores en su conjunto era una medida fiable de las condiciones empresariales generales de la economía y que, analizando el mercado en su conjunto, se podía calibrar con precisión esas condiciones e identificar la dirección de las principales tendencias del mercado y la dirección probable de los valores individuales.

La teoría ha experimentado otros desarrollos en sus más de 100 años de historia, incluyendo las contribuciones de William Hamilton en los años 20, Robert Rhea en los años 30, y E. George Shaefer y Richard Russell en la década de 1960. Algunos aspectos de la teoría han perdido terreno, por ejemplo, su énfasis en el sector del transporte -o de los ferrocarriles, en su forma original-, pero el enfoque de Dow sigue constituyendo el núcleo del análisis técnico moderno.

Cómo funciona la teoría Dow

La teoría de Dow tiene seis componentes principales.

1. El mercado lo descuenta todo

La teoría de Dow se basa en la hipótesis de los mercados eficientes (HME), según la cual los precios de los activos incorporan toda la información disponible. En otras palabras, este enfoque es la antítesis de la economía del comportamiento.

El potencial de beneficios, la ventaja competitiva, la competencia de la dirección… todos estos factores y otros más se incluyen en el precio del mercado, aunque no todos los individuos conozcan todos o alguno de estos detalles. En las lecturas más estrictas de esta teoría, incluso los acontecimientos futuros se descuentan en forma de riesgo.

2. Hay tres tipos principales de tendencias de mercado

Los mercados experimentan tendencias primarias que duran un año o más, como un mercado alcista o bajista. Dentro de estas tendencias más amplias, experimentan tendencias secundarias, que a menudo van en contra de la tendencia primaria, como un retroceso dentro de un mercado alcista o un repunte dentro de un mercado bajista; estas tendencias secundarias duran de tres semanas a tres meses. Por último, hay tendencias menores que duran menos de tres semanas, que son en gran medida ruido.

3. Las tendencias primarias tienen tres fases

Una tendencia primaria pasará por tres fases, según la teoría de Dow. En un mercado alcista, éstas son la fase de acumulación, la fase de participación del público (o gran movimiento) y la fase de exceso. En un mercado bajista, se denominan fase de distribución, fase de participación del público y fase de pánico (o desesperación).

4. Los índices deben confirmarse mutuamente

Para que se establezca una tendencia, los índices postulados por Dow o las medias del mercado deben confirmarse mutuamente. Esto significa que las señales que se producen en un índice deben coincidir o corresponderse con las señales del otro. Si un índice, como el Promedio Industrial Dow Jones, está confirmando una nueva tendencia primaria alcista, pero otro índice sigue en una tendencia primaria bajista, los operadores no deberían asumir que ha comenzado una nueva tendencia.

Dow utilizó los dos índices que él y sus socios inventaron, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) y el Promedio de Transporte Dow Jones (DJTA), partiendo de la base de que si las condiciones comerciales eran, de hecho, saludables, como podría sugerir una subida del DJIA, los ferrocarriles se beneficiarían de mover la carga que esta actividad comercial requería. Si los precios de los activos estuvieran subiendo pero los ferrocarriles estuvieran sufriendo, la tendencia probablemente no sería sostenible. Lo contrario también se aplica: si los ferrocarriles se están beneficiando pero el mercado está en una tendencia bajista, no hay una tendencia clara.

5. El volumen debe confirmar la tendencia

El volumen debe aumentar si el precio se mueve en la dirección de la tendencia principal y disminuir si se mueve en contra de ella. Un volumen bajo señala una debilidad en la tendencia. Por ejemplo, en un mercado alcista, el volumen debería aumentar cuando el precio está subiendo, y caer durante los retrocesos secundarios. Si en este ejemplo el volumen aumenta durante un retroceso, podría ser una señal de que la tendencia se está invirtiendo a medida que más participantes en el mercado se vuelven bajistas.

6. Las tendencias persisten hasta que se produce una clara inversión

Las reversiones de las tendencias primarias pueden confundirse con las tendencias secundarias. Es difícil determinar si una subida en un mercado bajista es un retroceso o un repunte de corta duración al que seguirán mínimos aún más bajos, y la teoría Dow aboga por la cautela, insistiendo en que se confirme un posible retroceso.

Consideraciones especiales

He aquí algunos puntos adicionales a tener en cuenta sobre la Teoría de Dow.

Precios de cierre y rangos de líneas

Charles Dow se basaba únicamente en los precios de cierre y no se preocupaba por los movimientos intradía del índice. Para que se forme una señal de tendencia, el precio de cierre tiene que señalar la tendencia, no un movimiento de precios intradía.

Otra característica de la teoría de Dow es la idea de los rangos de líneas, también denominados rangos de negociación en otras áreas del análisis técnico. Estos periodos de movimientos laterales (u horizontales) de los precios se consideran un periodo de consolidación, y los operadores deben esperar a que el movimiento de los precios rompa la línea de tendencia antes de llegar a una conclusión sobre el rumbo del mercado. Por ejemplo, si el precio se mueve por encima de la línea, es probable que el mercado tenga una tendencia alcista.

Señales e identificación de tendencias

Un aspecto difícil de aplicar la teoría de Dow es la identificación precisa de los cambios de tendencia. Recuerde que un seguidor de la teoría de Dow opera con la dirección general del mercado, por lo que es vital que identifique los puntos en los que esta dirección cambia.

Una de las principales técnicas utilizadas para identificar los cambios de tendencia en la teoría de Dow es el análisis de picos y caídas. Un pico se define como el precio más alto de un movimiento de mercado, mientras que un valle se considera el precio más bajo de un movimiento de mercado. Tenga en cuenta que la teoría de Dow supone que el mercado no se mueve en línea recta, sino que va de máximos (picos) a mínimos (valles), y que los movimientos generales del mercado tienden en una dirección.

Una tendencia alcista en la teoría de Dow es una serie de picos y valles sucesivamente más altos. Una tendencia bajista es una serie de picos y valles sucesivamente más bajos.

El sexto principio de la teoría de Dow sostiene que una tendencia sigue vigente hasta que hay una señal clara de que la tendencia se ha invertido. Al igual que la primera ley del movimiento de Newton, un objeto en movimiento tiende a moverse en una sola dirección hasta que una fuerza interrumpe ese movimiento. Del mismo modo, el mercado continuará moviéndose en una dirección primaria hasta que una fuerza, como un cambio en las condiciones comerciales, sea lo suficientemente fuerte como para cambiar la dirección de este movimiento primario.

Reversiones

La inversión de la tendencia primaria se produce cuando el mercado es incapaz de crear otro máximo y un mínimo sucesivos en la dirección de la tendencia primaria. En el caso de una tendencia alcista, la incapacidad de alcanzar un nuevo máximo, seguida de la incapacidad de alcanzar un mínimo más alto, indicaría una inversión. En esta situación, el mercado ha pasado de un periodo de máximos y mínimos sucesivamente más altos a máximos y mínimos sucesivamente más bajos, que son los componentes de una tendencia primaria bajista.

La inversión de una tendencia primaria bajista se produce cuando el mercado deja de caer a mínimos y máximos inferiores. Esto sucede cuando el mercado establece un pico que es más alto que el pico anterior, seguido de un mínimo que es más alto que el mínimo anterior, que son los componentes de una tendencia alcista.

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  1. Instituto de Finanzas Corporativas. "Promedio industrial Dow Jones (DJIA)." Consultado el 14 de agosto de 2020.

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