Qué es la teoría de las expectativas?
La teoría de las expectativas intenta predecir cuáles serán los tipos de interés a corto plazo en el futuro basándose en los tipos de interés a largo plazo actuales. La teoría sugiere que un inversor gana el mismo interés invirtiendo en dos bonos consecutivos a un año que invirtiendo en un bono a dos años en la actualidad. La teoría también se conoce como „teoría de las expectativas insesgadas”.”
- La teoría de las expectativas predice los tipos de interés futuros a corto plazo basándose en los tipos de interés actuales a largo plazo
- La teoría sugiere que un inversor gana la misma cantidad de intereses invirtiendo en dos bonos consecutivos a un año frente a la inversión en un bono a dos años en la actualidad
- En teoría, los tipos de interés a largo plazo pueden utilizarse para indicar dónde cotizarán los tipos de los bonos a corto plazo en el futuro
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Teoría de las expectativas
Entender la teoría de las expectativas
La teoría de las expectativas pretende ayudar a los inversores a tomar decisiones basadas en una previsión de los tipos de interés futuros. La teoría utiliza los tipos a largo plazo, normalmente de los bonos del Estado, para predecir el tipo de los bonos a corto plazo. En teoría, los tipos de interés a largo plazo pueden utilizarse para indicar dónde cotizarán los tipos de los bonos a corto plazo en el futuro.
Cálculo de la teoría de las expectativas
Supongamos que el mercado actual de bonos ofrece a los inversores un bono a dos años que paga un tipo de interés del 20%, mientras que un bono a un año paga un tipo de interés del 18%. La teoría de las expectativas puede utilizarse para predecir el tipo de interés de un bono futuro a un año.
- El primer paso del cálculo es añadir uno al tipo de interés del bono a dos años. El resultado es 1.2.
- El siguiente paso es elevar al cuadrado el resultado o (1.2 * 1.2 = 1.44).
- Divida el resultado por el tipo de interés actual a un año y sume uno o ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
- Para calcular el tipo de interés previsto de un bono a un año para el año siguiente, reste uno del resultado o (1.22 -1 = 0.22 o 22%).
En este ejemplo, el inversor obtiene una rentabilidad equivalente al tipo de interés actual de un bono a dos años. Si el inversor decide invertir en un bono a un año al 18%, el rendimiento del bono del año siguiente tendría que aumentar al 22% para que esta inversión fuera ventajosa.
La teoría de las expectativas pretende ayudar a los inversores a tomar decisiones utilizando los tipos a largo plazo, normalmente de los bonos del Estado, para predecir el tipo de los bonos a corto plazo.
Desventajas de la teoría de las expectativas
Los inversores deben ser conscientes de que la teoría de las expectativas no siempre es una herramienta fiable. Un problema común con el uso de la teoría de las expectativas es que a veces sobreestima los tipos futuros a corto plazo, lo que facilita que los inversores acaben con una predicción inexacta de la curva de rendimiento de un bono.
Otra limitación de la teoría es que hay muchos factores que influyen en el rendimiento de los bonos a corto y largo plazo. La Reserva Federal ajusta los tipos de interés al alza o a la baja, lo que repercute en el rendimiento de los bonos, incluidos los de corto plazo. Sin embargo, los rendimientos a largo plazo podrían verse menos afectados porque hay muchos otros factores que influyen en los rendimientos a largo plazo, como las expectativas de inflación y crecimiento económico.
Como resultado, la teoría de las expectativas no tiene en cuenta las fuerzas externas y los factores macroeconómicos fundamentales que impulsan los tipos de interés y, en última instancia, el rendimiento de los bonos.
Teoría de las expectativas frente a la teoría del hábitat preferido
La teoría del hábitat preferido lleva la teoría de las expectativas un paso más allá. La teoría establece que los inversores tienen preferencia por los bonos a corto plazo sobre los bonos a largo plazo, a menos que estos últimos paguen una prima de riesgo. En otras palabras, si los inversores van a mantener un bono a largo plazo, quieren que se les compense con un mayor rendimiento para justificar el riesgo de mantener la inversión hasta el vencimiento.
La teoría del hábitat preferido puede ayudar a explicar, en parte, por qué los bonos a largo plazo suelen pagar un tipo de interés más alto que dos bonos a corto plazo que, sumados, dan como resultado el mismo vencimiento.
Al comparar la teoría del hábitat preferido con la teoría de las expectativas, la diferencia es que la primera supone que los inversores se preocupan por el vencimiento además del rendimiento. En cambio, la teoría de las expectativas supone que los inversores sólo se preocupan por el rendimiento.