Definición de la teoría de la burbuja

¿Qué es la teoría de la burbuja??

La teoría de la burbuja se basa en el reconocimiento de que los precios del mercado, especialmente los de las materias primas, los bienes inmuebles y los activos financieros, experimentan ocasionalmente un rápido aumento de los precios cuando los inversores comienzan a comprar más allá de lo que pueden parecer precios racionales. La hipótesis incluye la idea de que la rápida subida de los precios del mercado irá seguida de un repentino desplome a medida que los inversores salgan de los activos sobrevalorados, con pocos o ningún indicador claro del momento en que se producirá el acontecimiento.

La mayoría de las teorías económicas y financieras explican de algún modo las burbujas de los precios del mercado, aunque algunas discuten su existencia.

Puntos clave

  • La teoría de la burbuja es cualquier teoría económica o financiera que reconoce la existencia de burbujas en los precios del mercado o trata de explicarlas.
  • Los precios de cualquier activo pueden subir mucho más de lo que los valores aparentes justifican de vez en cuando, pero la duración de la burbuja puede ser difícil de predecir o incluso de detectar.
  • Se han propuesto diversas teorías económicas para explicar las causas y los mecanismos de las burbujas o para predecirlas mejor.
  • Las burbujas pueden presentar enormes oportunidades de beneficio, pero también suponen grandes riesgos para el inversor incauto.

Entender la teoría de la burbuja

La teoría de la burbuja se aplica a cualquier clase de activo que suba muy por encima de su valor fundamental, incluidos los valores, las materias primas, los mercados de valores, los mercados inmobiliarios y los sectores industriales y económicos. Las burbujas son difíciles de distinguir en tiempo real porque los inversores no pueden juzgar fácilmente si el precio del mercado refleja la predicción de valores futuros o simplemente el entusiasmo colectivo.

Por ejemplo, en los primeros años después de la salida a bolsa de la empresa, las acciones de Amazon (AMZN) cotizaban muy por encima de 100 veces su relación precio-beneficio, lo que predecía la posibilidad de que los beneficios de la empresa (y el consiguiente repunte de los precios) pudieran aumentar un 500% o más. Muchos inversores pensaron que se trataba de una burbuja que seguramente estallaría, pero la historia no ha confirmado ese resultado.

Las burbujas que se desploman suponen un peligro para los inversores porque permanecen sobrevaloradas durante un tiempo indeterminado antes de desplomarse. Cuando las burbujas estallan, los precios bajan y se estabilizan en valoraciones más razonables, lo que provoca pérdidas sustanciales para un gran número de inversores. El ejemplo más reciente de comportamiento de burbuja se puede observar en el precio del Bitcoin desde 2016 hasta 2019.

El exceso de demanda provoca una burbuja ya que los compradores motivados generan una rápida subida de precios. Varias teorías económicas proponen diferentes explicaciones sobre el origen y los mecanismos de este exceso de demanda. Los economistas keynesianos y conductistas apuntan a factores psicológicos, en los que una subida inicial de los precios atrae la atención y la consiguiente excitación y optimismo irracionales generan una demanda aún más especulativa.

Otros, como los monetaristas y los economistas austriacos, señalan que las burbujas tienden a producirse durante y después de grandes expansiones de la oferta de dinero y crédito en una economía. Sin embargo, hay quien niega la existencia de burbujas y cree que los inversores a veces se limitan a subir los precios basándose en expectativas racionales de que seguirán subiendo.

Además, estas teorías proponen varias explicaciones de por qué las burbujas acaban por estallar, como la psicología irracional de los inversores, los desequilibrios económicos insostenibles creados por las propias burbujas y las perturbaciones económicas negativas. Sean cuales sean las razones, las burbujas duran hasta que un número suficiente de inversores se da cuenta de que la situación se ha vuelto insostenible y empieza a vender. Una vez que surge una masa crítica de vendedores, el proceso se invierte. Como era de esperar, los que compran a los precios más altos suelen sufrir las peores pérdidas cuando estalla una burbuja.

Los inversores pueden tener dificultades para identificar las burbujas a medida que se forman y crecen. El esfuerzo vale la pena si un inversor reconoce la burbuja antes de que estalle y sale antes de que las pérdidas empiecen a acumularse, por lo que muchos inversores dedican mucho tiempo y energía a intentar detectar las burbujas.

La burbuja Dotcom

A finales de la década de 1990 y principios de la de 2000, los inversores lanzaron dinero casi indiscriminadamente a cualquier empresa relacionada con la tecnología de Internet. Mientras algunas empresas tecnológicas florecían y el dinero fluía hacia las startups, muchos inversores no realizaron la debida diligencia en las nuevas empresas, algunas de las cuales nunca obtuvieron beneficios o incluso produjeron un producto viable. Cuando los inversores perdieron la confianza en las acciones tecnológicas, la burbuja de las puntocom estalló y el dinero se fue a otra parte, acabando con billones de dólares de capital de inversión. Extrañamente, esta burbuja se produjo incluso en medio de una tecnología que cambiaba el mundo, la difusión de Internet.

Burbujas y mercados eficientes

En teoría, un mercado idealmente eficiente en el que los precios de los activos reflejan su verdadero valor económico no produciría una burbuja. Algunos teóricos de la economía que creen en esta visión idealista de los mercados piensan que las burbujas solo se hacen visibles a posteriori, mientras que otros creen que los inversores pueden predecirlas hasta cierto punto.

Dado que las burbujas dependen de una subida de precios que supera el valor de una clase de activos, es lógico que los inversores interesados en identificarlas busquen en los gráficos los cambios radicales de precios que se producen en periodos cortos de tiempo. Sin embargo, cuanto más volátiles sean los precios de una clase de activos, más difícil le resultará al inversor identificar la formación de una burbuja.

El atractivo de una burbuja radica en la enorme oportunidad de obtener beneficios y crear riqueza personal que presenta. Los inversores que reconocen la posible o probable formación de una burbuja compran pronto, y luego venden antes de que llegue el estallido para capturar un enorme valor de los que pierden con la burbuja. Sin embargo, la dificultad de detectar y predecir las burbujas y la importante desventaja que acompaña al estallido de una burbuja deberían atenuar estos intentos para los inversores prudentes.

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