Definición de la teoría de la agencia

Qué es la teoría de la agencia?

La teoría de la agencia es un principio que se utiliza para explicar y resolver problemas en la relación entre los directores de empresas y sus agentes. Lo más habitual es que esa relación sea la que existe entre los accionistas, como principales, y los directivos de la empresa, como agentes.

Puntos clave

  • La teoría de la agencia trata de explicar y resolver las disputas sobre las prioridades respectivas entre los principales y sus agentes.
  • Los principales confían en los agentes para realizar ciertas transacciones, lo que da lugar a una diferencia de acuerdo sobre las prioridades y los métodos.
  • La diferencia de prioridades e intereses entre agentes y mandantes se conoce como el problema agente-principal.
  • Resolver las diferencias de expectativas se denomina "reducir la pérdida de agencia."
  • La compensación basada en el rendimiento es una forma de lograr un equilibrio entre el principal y el agente.
  • Entre las relaciones más comunes entre el principal y el agente se encuentran los accionistas y la dirección, los planificadores financieros y sus clientes, y los arrendatarios y los arrendadores.

Entender la teoría de la agencia

Una agencia, en términos generales, es cualquier relación entre dos partes en la que una, el agente, representa a la otra, el principal, en las transacciones cotidianas. El principal o los principales han contratado al agente para que realice un servicio en su nombre.

Los mandantes delegan en los agentes el poder de decisión. Dado que muchas de las decisiones que afectan al principal desde el punto de vista financiero son tomadas por el agente, pueden surgir diferencias de opinión e incluso de prioridades e intereses. La teoría de la agencia asume que los intereses de un principal y un agente no siempre están alineados. Esto se denomina a veces el problema del agente principal.

Por definición, un agente utiliza los recursos de un principal. El principal ha confiado dinero pero tiene poca o ninguna participación en el día a día. El agente es el que toma las decisiones, pero corre poco o ningún riesgo, ya que cualquier pérdida será asumida por el principal.

Los planificadores financieros y los gestores de carteras son agentes en nombre de sus mandantes y tienen la responsabilidad de los activos de éstos. Un arrendatario puede encargarse de proteger y salvaguardar bienes que no le pertenecen. Aunque al arrendatario se le encargue la tarea de cuidar los activos, tiene menos interés en proteger los bienes que los propietarios reales.

Áreas de disputa en la teoría de la agencia

La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: Una diferencia de objetivos o una diferencia de aversión al riesgo.

Por ejemplo, los directivos de una empresa, con la vista puesta en la rentabilidad a corto plazo y en una elevada remuneración, pueden desear expandir un negocio a nuevos mercados de alto riesgo. Sin embargo, esto podría suponer un riesgo injustificado para los accionistas, que están más preocupados por el crecimiento a largo plazo de los beneficios y la revalorización de las acciones.

Otra cuestión central que suele abordar la teoría de la agencia es la incompatibilidad de los niveles de tolerancia al riesgo entre el principal y el agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden objetar que la dirección ha puesto el listón demasiado bajo en la aprobación de préstamos, asumiendo así un riesgo demasiado grande de impagos.

Reducción de la pérdida de agencia

Varios defensores de la teoría de la agencia han propuesto formas de resolver los conflictos entre agentes y principales. Esto se denomina "reducir la pérdida de la agencia.La pérdida de la agencia es la cantidad que el principal considera que se ha perdido debido a que el agente ha actuado en contra de los intereses del principal.

La principal de estas estrategias es ofrecer incentivos a los directivos de las empresas para que maximicen los beneficios de sus mandantes. Las opciones sobre acciones concedidas a los ejecutivos de las empresas tienen su origen en la teoría de la agencia. Estos incentivos buscan una forma de optimizar la relación entre mandantes y agentes. Otras prácticas incluyen la vinculación de la remuneración de los ejecutivos en parte a la rentabilidad de los accionistas. Estos son ejemplos de cómo se utiliza la teoría de la agencia en el gobierno corporativo.

Estas prácticas han suscitado la preocupación de que los directivos pongan en peligro el crecimiento a largo plazo de la empresa para aumentar los beneficios a corto plazo y su propia remuneración. Esto se observa a menudo en la planificación presupuestaria, donde la dirección reduce las estimaciones en los presupuestos anuales para que se garantice el cumplimiento de los objetivos de rendimiento. Estas preocupaciones han dado lugar a otro sistema de compensación en el que la remuneración de los ejecutivos se difiere parcialmente y se determina en función de objetivos a largo plazo.

Estas soluciones tienen sus paralelos en otras relaciones de agencia. La compensación basada en el rendimiento es un ejemplo. Otra es exigir que se deposite una fianza para garantizar la entrega del resultado deseado. Y luego está el último recurso, que es simplemente despedir al agente.

¿Qué disputas aborda la teoría de la agencia??

La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: Una diferencia de objetivos o una diferencia de aversión al riesgo. La dirección puede desear expandir un negocio a nuevos mercados, centrándose en la perspectiva de rentabilidad a corto plazo y una elevada compensación. Sin embargo, esto puede no sentar bien a un grupo de accionistas más reacios al riesgo, que están más preocupados por el crecimiento a largo plazo de los beneficios y la apreciación del precio de las acciones.

También puede haber niveles incompatibles de tolerancia al riesgo entre un mandante y un agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden objetar que la dirección ha puesto el listón demasiado bajo en la aprobación de préstamos, asumiendo así un riesgo demasiado grande de impagos.

Qué es el problema agente-principal?

El problema agente-principal es un conflicto de prioridades entre una persona o grupo y el representante autorizado para actuar en su nombre. Un agente puede actuar de forma contraria a los intereses del principal. El problema del agente-principal es tan variado como los posibles papeles del principal y del agente. Puede ocurrir en cualquier situación en la que el propietario de un activo, o un principal, delega el control directo sobre ese activo a otra parte, o agente. Por ejemplo, un comprador de vivienda puede sospechar que un agente inmobiliario está más interesado en una comisión que en las preocupaciones del comprador.

Cuáles son los métodos eficaces para reducir las pérdidas de la agencia?

La pérdida de la agencia es la cantidad que el principal considera que se ha perdido debido a que el agente ha actuado en contra de los intereses del principal. La principal estrategia para resolver las disputas entre agentes y mandantes es ofrecer incentivos a los directivos de las empresas para que maximicen los beneficios de sus mandantes. Las opciones sobre acciones concedidas a los ejecutivos de la empresa tienen su origen en la teoría de la agencia y buscan optimizar la relación entre principales y agentes. Otras prácticas incluyen la vinculación de la remuneración de los ejecutivos en parte a los rendimientos de los accionistas.

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