Qué es el Rate Trigger?
La activación del tipo es una caída de los tipos de interés lo suficientemente importante como para obligar a un emisor de bonos a rescatarlos, antes de su vencimiento, con el fin de volver a emitirlos a un tipo más bajo y reducir sus gastos de intereses.
Puntos clave
- La activación de los tipos es una caída de los tipos de interés lo suficientemente importante como para obligar a un emisor de bonos a rescatarlos, antes de su vencimiento, para volver a emitirlos a un tipo más bajo y reducir sus gastos de intereses.
- En el sentido más puro, un desencadenante de tipos es un tipo de desencadenante de operaciones que, cuando se alcanza, hará que se lleve a cabo una acción.
- Cuando se emite el bono, se establece un tipo de activación, que es el nivel en el que el prestamista sabe que es probable que el bono sea rescatado.
Cómo entender el Rate Trigger
En el sentido más puro, un desencadenante de tipos es un tipo de desencadenante comercial que, cuando se alcanza, hará que se lleve a cabo una acción. En el caso de un bono, el desencadenante del tipo puede ser la caída de los tipos de interés. Un descenso de los tipos de interés vigentes lleva al emisor de un bono rescatable a rescatar dicho bono. Las fluctuaciones de los tipos de interés tienen implicaciones en toda la economía, pero pueden ser especialmente impactantes en el mercado de bonos.
El rescate sólo puede hacerse si la emisión de bonos incluye una cláusula de rescate en la oferta. El término „rescate” se refiere a la amortización anticipada de un bono por parte del emisor. La cláusula de rescate suele consistir en una fecha en la que el rescate debe completarse. Un bono con un periodo de amortización no puede ser amortizado antes de esa fecha. Los bonos rescatables suelen ofrecer un tipo de cupón más alto y un precio de rescate por encima del valor nominal para hacerlos atractivos a los posibles inversores.
Muchas inversiones están sujetas al riesgo de tipo de interés, también conocido como riesgo de mercado. El riesgo de tipo de interés es el peligro de que una inversión pierda valor debido al atractivo relativo de la disminución de los tipos vigentes. Un bono con un tipo de cupón fijo es un ejemplo de inversión sujeta al riesgo de tipo de interés. Si los tipos de interés bajan, el prestatario (emisor) puede rescatar el bono existente para emitir otro al tipo de interés más bajo. El tipo de interés de activación se establece cuando se emite el bono y es el nivel en el que el prestamista sabe que es probable que el bono sea rescatado. Los activadores de tipos, a largo plazo, ahorran dinero al prestatario.
Sin embargo, el tenedor de bonos se ve obligado a acudir al mercado para sustituir la inversión rescatada. Un peligro para los tenedores de bonos es el riesgo de reinversión, o la posibilidad de que las opciones de inversión disponibles para el inversor después de la amortización de un bono no sean tan atractivas como el bono original. En un mercado con tipos de interés a la baja, es poco probable que el inversor obtenga otro instrumento similar que genere los mismos pagos que estaba recibiendo de la emisión rescatada.
Ejemplo de activación del tipo
El 1 de enero de 2018, la empresa ABC ofrece un bono amortizable a 10 años con un tipo de cupón del 8%, amortizable al 120% del valor nominal. La fecha de amortización es el 1 de enero de 2022. Los tipos de interés suben y bajan entre la fecha de emisión y la fecha de amortización, pero se mantienen cerca del 8%. El primer día de 2023, los tipos de interés bajan al 5%. Esta caída es un disparador de tipos.
La empresa ABC cierra un acuerdo para ofrecer nueva deuda al 5% y utilizará los ingresos de esta oferta para reembolsar a sus tenedores de bonos del 8% a medida que los rescaten. La empresa ABC ejerce la opción sobre los bonos del 8%. El inversor recibe 1.200 dólares por cada bono de 1.000 dólares. Sin embargo, el tenedor de bonos pierde los 400 dólares de pagos de intereses que habría recibido durante el resto de la vida del bono.
Este ejemplo demuestra el riesgo y las recompensas de los bonos rescatables en caso de que se disparen los tipos. Antes de que la empresa rescatara sus bonos, el inversor podía esperar ganar un tipo de interés superior al del mercado. El desencadenante del tipo de interés de 2023 hace realidad el riesgo de mercado de un bono amortizable, lo que se traduce en una pérdida de ingresos por intereses.