Qué es la tasa de rendimiento ponderada por el dinero?
La tasa de rendimiento ponderada por el dinero (TPM) es una medida del rendimiento de una inversión. La MWRR se calcula encontrando la tasa de rendimiento que hará que los valores actuales (PV) de todos los flujos de caja sean iguales al valor de la inversión inicial.
La TPM es equivalente a la tasa interna de rendimiento (TIR). El MWRR puede compararse con el rendimiento ponderado en el tiempo (TWR), que elimina los efectos de las entradas y salidas de efectivo.
Puntos clave
- La tasa de rendimiento ponderada por el dinero (TPM) calcula el rendimiento de una inversión que tiene en cuenta el tamaño y el momento de los depósitos o las retiradas.
- El MWRR se calcula encontrando la tasa de rendimiento que hará que los valores actuales de todos los flujos de caja sean iguales al valor de la inversión inicial.
- El MWRR es equivalente a la tasa interna de retorno (IRR).
- El MWRR establece el valor inicial de una inversión para igualar los flujos de caja futuros, como los dividendos añadidos, las retiradas, los depósitos y los ingresos por ventas.
Comprender la tasa de rendimiento ponderada por el dinero
La fórmula para el MWRR es la siguiente
PVO=PVI=CF0+(1+IRR)CF1+(1+IRR)2CF2+(1+IRR)3CF3+…(1+IRR)nCFndonde:PVO=Salidas de VPPVI=Entradas de VPCF0=Salida de caja o inversión inicialCF1,CF2,CF3,…CFn=Flujos de cajaN=Cada períodoIRR=Tasa de rendimiento inicial
Cómo calcular la tasa de rendimiento ponderada por el dinero
¿Qué le dice la tasa de rendimiento ponderada por el dinero??
Hay muchas formas de medir el rendimiento de los activos, y es importante saber qué método se está utilizando al revisar el rendimiento de los activos. El MWRR incorpora el tamaño y el calendario de los flujos de caja, por lo que es una medida eficaz de los rendimientos de la cartera.
El MWRR establece el valor inicial de una inversión para igualar los flujos de caja futuros, como los dividendos añadidos, las retiradas, los depósitos y los ingresos por ventas. En otras palabras, el MWRR ayuda a determinar la tasa de rendimiento necesaria para comenzar con la cantidad de inversión inicial, teniendo en cuenta todos los cambios en los flujos de efectivo durante el período de inversión, incluyendo los ingresos de la venta.
Flujos de caja y la tasa de rendimiento ponderada por el dinero
Como ya se ha dicho, la TMAR de una inversión es idéntica en concepto a la TIR. En otras palabras, es el tipo de descuento en el que el valor actual neto (VAN) = 0, o el valor actual de las entradas = el valor actual de las salidas.
Es importante identificar los flujos de entrada y salida de una cartera, incluida la venta del activo o la inversión. Algunos de los flujos de caja que puede tener un inversor en una cartera son
Salidas
- El coste de cualquier inversión adquirida
- Dividendos o intereses reinvertidos
- Retiradas
Entradas
- El producto de cualquier inversión vendida
- Dividendos o intereses recibidos
- Aportaciones
Ejemplo de la tasa de rendimiento ponderada por el dinero
Cada flujo de entrada o salida debe ser descontado al presente utilizando una tasa (r) que hará que el PV (entradas) = PV (salidas).
Supongamos que un inversor compra una acción por 50 dólares que paga un dividendo anual de 2 dólares y la vende al cabo de dos años por 65 dólares. Así, se descontaría el primer dividendo después del año y para el segundo año se descontarían tanto el dividendo como el precio de venta. La TPM será una tasa que satisfaga la siguiente ecuación:
Salidas PV=Entradas PV=1+r$2+1+r2$2+1+r2$65=$50
Solución r utilizando una hoja de cálculo o una calculadora financiera, tenemos un MWRR del 11.73%.
La diferencia entre la tasa de rendimiento ponderada por el dinero y la tasa de rendimiento ponderada por el tiempo
La MWRR se compara a menudo con la tasa de rendimiento ponderada por el tiempo (TWRR), pero ambos cálculos tienen claras diferencias. La TWRR es una medida de la tasa compuesta de crecimiento de una cartera. La medida TWRR se utiliza a menudo para comparar los rendimientos de los gestores de inversiones porque elimina los efectos distorsionadores de las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero.
Puede ser difícil determinar cuánto dinero se ha ganado en una cartera porque los depósitos y las retiradas distorsionan el valor de la rentabilidad de la cartera. Los inversores no pueden simplemente restar el saldo inicial, después del depósito inicial, del saldo final, ya que el saldo final refleja tanto la tasa de rendimiento de las inversiones como cualquier depósito o retirada durante el tiempo invertido en el fondo.
El TWRR divide la rentabilidad de una cartera de inversión en intervalos separados en función de si se ha añadido o retirado dinero del fondo. El MWRR difiere en que tiene en cuenta el comportamiento de los inversores a través del impacto de las entradas y salidas de fondos en el rendimiento, pero no separa los intervalos en los que se producen los flujos de caja, como hace el TWRR. Por lo tanto, las salidas o entradas de efectivo pueden afectar al MWRR. Si no hay flujos de caja, ambos métodos deberían ofrecer resultados iguales o similares.
Limitaciones del uso de la tasa de rendimiento ponderada por el dinero
El MWRR tiene en cuenta todos los flujos de efectivo del fondo o la contribución, incluidas las retiradas. En caso de que una inversión se prolongue durante varios trimestres, por ejemplo, el MWRR otorga más peso al rendimiento del fondo cuando es mayor, de ahí la descripción „ponderado por el dinero”.”
La ponderación puede penalizar a los gestores de fondos debido a los flujos de caja sobre los que no tienen control. En otras palabras, si un inversor añade una gran suma de dinero a una cartera justo antes de que su rendimiento aumente, entonces equivale a una acción positiva. Esto se debe a que la cartera más grande se beneficia más (en términos de dólares) del crecimiento de la cartera que si no se hubiera hecho la contribución.
Por otro lado, si un inversor retira fondos de una cartera justo antes de un aumento de la rentabilidad, entonces equivale a una acción negativa. El fondo ahora más pequeño se beneficia menos (en términos de dólares) del crecimiento de la cartera que si no se hubiera producido la retirada.