Definición de la tasa de crecimiento de los dividendos

Qué es la tasa de crecimiento de los dividendos?

La tasa de crecimiento de los dividendos es la tasa porcentual anualizada de crecimiento que experimenta el dividendo de una acción concreta durante un periodo de tiempo. Muchas empresas maduras tratan de aumentar los dividendos pagados a sus inversores de forma regular. Conocer la tasa de crecimiento de los dividendos es un dato clave para los modelos de valoración de acciones conocidos como modelos de descuento de dividendos.

Puntos clave

  • El crecimiento de los dividendos calcula la tasa media anualizada de aumento de los dividendos pagados por una empresa.
  • El cálculo de la tasa de crecimiento de los dividendos es necesario para utilizar un modelo de descuento de dividendos para valorar las acciones.
  • Un historial de fuerte crecimiento de los dividendos podría significar que es probable el crecimiento de los dividendos en el futuro, lo que puede señalar la rentabilidad a largo plazo.

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Qué es un dividendo?

Comprender la tasa de crecimiento de los dividendos

Poder calcular la tasa de crecimiento de los dividendos es necesario para utilizar el modelo de descuento de dividendos. El modelo de descuento de dividendos es un tipo de modelo de valoración de valores. El modelo de descuento de dividendos supone que los dividendos futuros estimados -descontados por el exceso de crecimiento interno sobre la tasa de crecimiento de dividendos estimada de la empresa- determinan el precio de una acción determinada. Si el procedimiento del modelo de descuento de dividendos da como resultado una cifra superior al precio actual de las acciones de una empresa, el modelo considera que las acciones están infravaloradas. Los inversores que utilizan el modelo de descuento de dividendos creen que al estimar el valor esperado del flujo de caja en el futuro, pueden encontrar el valor intrínseco de una acción específica.

Un historial de fuerte crecimiento de los dividendos podría significar que es probable el crecimiento futuro de los dividendos, lo que puede indicar la rentabilidad a largo plazo de una empresa determinada. Cuando un inversor calcula la tasa de crecimiento de los dividendos, puede utilizar cualquier intervalo de tiempo que desee. También puede calcular la tasa de crecimiento de los dividendos utilizando el método de los mínimos cuadrados o simplemente tomando una cifra simple anualizada a lo largo del periodo de tiempo.

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Cómo calcular la tasa de crecimiento de los dividendos

Un inversor puede calcular la tasa de crecimiento de los dividendos tomando una media, o geométricamente para mayor precisión. Como ejemplo del método lineal, considere lo siguiente.

Los pagos de dividendos de una empresa a sus accionistas en los últimos cinco años fueron:

  • Año 1 = $1.00
  • Año 2 = $1.05
  • Año 3 = $1.07
  • Año 4 = $1.11
  • Año 5 = $1.15

Para calcular el crecimiento de un año a otro, utilice la siguiente fórmula

Crecimiento del dividendo= DividendoAñoX /(DividendoAño(X – 1)) – 1

En el ejemplo anterior, las tasas de crecimiento son:

  • Tasa de crecimiento del año 1 = N/A
  • Tasa de crecimiento del año 2 = $1.05 / $1.00 – 1 = 5%
  • Tasa de crecimiento del año 3 = $1.07 / $1.05 – 1 = 1.9%
  • Tasa de crecimiento del año 4 = $1.11 / $1.07 – 1 = 3.74%
  • Tasa de crecimiento del año 5 = $1.15 / $1.11 – 1 = 3.6%

La media de estas cuatro tasas de crecimiento anual es de 3.56%. Para confirmar que esto es correcto, utilice el siguiente cálculo:

$1 x (1 + 3.56%)4 = $1.15

Ejemplo: Crecimiento de los dividendos y valoración de las acciones

Para valorar las acciones de una empresa, un particular puede utilizar el modelo de descuento de dividendos (DDM). El modelo de descuento de dividendos se basa en la idea de que una acción vale la suma de sus pagos futuros a los accionistas, descontados hasta el día de hoy.

El modelo de descuento de dividendos más sencillo, conocido como la fórmula del Modelo de Crecimiento de Gordon (GGM) es

P = D 1 r g donde P = Precio actual de las acciones g = Tasa de crecimiento constante prevista para dividendos, a perpetuidad r = Coste constante del capital propio para el empresa (o tasa de rendimiento) D 1 = Valor de los dividendos del próximo año \N – Comienzo {alineado} &P = \frac{ D_1 }{ r – g } \frac &\donde:} \\ &P = \text{Precio actual de la acción} \\\\\\️ &g = \text{Tasa de crecimiento constante esperada para} \t &\text{dividendos, a perpetuidad} \\\️ &r = \text{Coste constante del capital propio de la &\text{empresa (o tasa de rendimiento)} \también es necesario calcular la tasa de crecimiento de los dividendos &D_1 = \text{Valor de los dividendos del próximo año} \end{alineado} P=r-gD1donde:P=Precio actual de las accioneseg=Tasa de crecimiento constante esperada para los dividendos, a perpetuidadr=Coste constante del capital propio de la empresa (o tasa de rendimiento)D1=Valor de los dividendos del próximo año

En el ejemplo anterior, si suponemos que el dividendo del próximo año será de 1.18 y el coste del capital propio es del 8%, el precio actual de la acción se calcula de la siguiente manera

P = $1.18 / (8% – 3.56%) = $26.58.

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