Qué es una Carta Corporativa?
„Sub-suscripción” se refiere a una situación en la que la demanda de una emisión de valores, como una oferta pública inicial (OPI) u otra oferta de valores, es inferior al número de acciones emitidas. Las ofertas no suscritas son a menudo una cuestión de sobreprecio de los valores para la venta o a causa de una mala comercialización de los valores a los inversores potenciales.
Esta situación también se conoce como „underbooking”, y puede contrastarse con la sobresuscripción cuando la demanda de una emisión supera su oferta.
Puntos clave
- La suscripción insuficiente (underbooked) se refiere a una emisión de valores en la que la demanda no cubre la oferta disponible.
- Una oferta pública inicial con una suscripción insuficiente suele ser una señal negativa, ya que sugiere que la gente no está dispuesta a invertir en la emisión de la empresa o que ésta no se ha comercializado bien.
- La infrasuscripción también puede producirse si el emisor fija un precio de oferta demasiado alto.
- Los inversores institucionales o acreditados son los que más a menudo pueden suscribir una nueva emisión.
Cómo entender la sub-suscripción
Una oferta está infrasuscrita cuando el suscriptor no es capaz de obtener suficiente interés por las acciones en venta. Debido a que puede no haber un precio de oferta firme en ese momento, los compradores suelen suscribir un número determinado de acciones. Este proceso permite al suscriptor calibrar la demanda de la oferta (lo que se denomina „indicaciones de interés”) y determinar si un precio determinado es justo.
Normalmente, el objetivo de una oferta pública es vender al precio exacto al que se pueden vender todas las acciones emitidas a los inversores, y no hay ni escasez ni exceso de valores. Si la demanda es demasiado baja, el suscriptor y el emisor pueden bajar el precio para atraer a más suscriptores. Si la demanda de una oferta pública es mayor que la oferta (escasez), significa que se podría haber cobrado un precio más alto y el emisor podría haber conseguido más capital. Por otro lado, si el precio es demasiado alto, no habrá suficientes inversores que suscriban la emisión, y la empresa colocadora se quedará con acciones que no podrá vender o que deberá vender a un precio reducido, incurriendo en pérdidas.
Factores que pueden provocar una suscripción insuficiente
Una vez que el suscriptor está seguro de que venderá todas las acciones de la oferta, cierra la oferta. A continuación, adquiere todas las acciones de la empresa (si la oferta es garantizada), y el emisor recibe los ingresos menos las comisiones de suscripción. Los suscriptores venden entonces las acciones a los suscriptores al precio de la oferta. A veces, cuando los suscriptores no pueden encontrar suficientes inversores para comprar las acciones de la OPI, se ven obligados a comprar las acciones que no pudieron venderse al público (también conocidas como „acciones comestibles”).
Aunque el suscriptor puede influir en el precio inicial de los títulos, no tiene la última palabra sobre toda la actividad de venta en el primer día de una OPV. Una vez que los suscriptores comienzan a vender en el mercado secundario, las fuerzas del mercado libre de la oferta y la demanda dictan el precio, y eso también puede afectar al precio de venta inicial en la OPV. Los suscriptores suelen mantener un mercado secundario de los valores que emiten, lo que significa que se comprometen a comprar o vender valores de sus propias existencias para proteger el precio de los valores de una volatilidad extrema.