Qué es el precio de las ganancias a futuro (Forward P/E)?
La relación precio-beneficio a plazo (P/E a plazo) es una versión de la relación precio-beneficio (P/E) que utiliza los beneficios previstos para el cálculo del P/E. Aunque los beneficios utilizados en esta fórmula son sólo una estimación y no son tan fiables como los datos de los beneficios actuales o históricos, el análisis del PER estimado tiene sus ventajas.
Puntos clave:
- El PER a plazo es una versión de la relación precio-beneficio que utiliza los beneficios previstos para el cálculo del PER.
- Dado que el PER a futuro utiliza una estimación de los beneficios por acción (BPA), puede producir resultados incorrectos o sesgados si los beneficios reales resultan ser diferentes.
- Los analistas suelen combinar las estimaciones de PER a futuro y a término para tener un mejor juicio.
Cómo entender la relación precio-beneficio a plazo (Forward P/E)
Los beneficios previstos que se utilizan en la fórmula que figura a continuación suelen ser los beneficios previstos para los 12 meses siguientes o para el siguiente ejercicio fiscal completo. El PER a futuro puede contrastarse con el PER a posteriori.
PER a futuro=Beneficios futuros estimados por acciónPrecio actual de la acción
Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene un precio actual de la acción de 50 dólares y que los beneficios por acción de este año son de 5 dólares. Los analistas estiman que los beneficios de la empresa crecerán un 10% durante el próximo ejercicio fiscal. La empresa tiene una relación P/E actual de 50 dólares / 5 = 10x.
El PER a futuro, por su parte, sería 50 $ / (5 x 1.10) = 9.1x. Tenga en cuenta que el PER a futuro es menor que el PER actual, ya que el PER a futuro tiene en cuenta el crecimiento de los beneficios futuros en relación con el precio actual de la acción.
¿Qué revela la relación precio-beneficio a plazo??
A los analistas les gusta pensar en el ratio P/E como un precio para los beneficios. Se utiliza para calcular un valor relativo basado en el nivel de beneficios de una empresa. En teoría, 1 dólar de beneficios en la empresa A vale lo mismo que 1 dólar de beneficios en la empresa B. Si este es el caso, ambas empresas deberían cotizar al mismo precio, pero rara vez es así.
Si la empresa A cotiza a 5 $ y la empresa B a 10 $, esto implica que el mercado valora más los beneficios de la empresa B. Puede haber varias interpretaciones de por qué la empresa B se valora más. Podría significar que los beneficios de la empresa B están sobrevalorados. También podría significar que la empresa B merece una prima sobre el valor de sus beneficios debido a una gestión superior y a un mejor modelo de negocio.
Cuando se calcula el ratio P/E de seguimiento, los analistas comparan el precio actual con los beneficios de los últimos 12 meses o del último año fiscal. Sin embargo, ambos se basan en precios históricos. Los analistas utilizan las estimaciones de beneficios para determinar cuál será el valor relativo de la empresa con un nivel de beneficios futuro. El PER a plazo estima el valor relativo de los beneficios.
Por ejemplo, si el precio actual de la empresa B es de 10 dólares, y se estima que los beneficios se duplicarán el año que viene hasta alcanzar los 2 dólares, la relación P/E a futuro es de 5x, o sea, la mitad del valor de la empresa cuando obtenía 1 dólar de beneficios. Si la relación P/E a futuro es menor que la relación P/E actual, esto implica que los analistas esperan que las ganancias aumenten. Si el PER a futuro es mayor que el PER actual, los analistas esperan una disminución de los beneficios.
El PER previsto frente a. El PER de arrastre
El Forward P/E utiliza el EPS proyectado. Por su parte, el PER de arrastre se basa en los resultados pasados, dividiendo el precio actual de la acción por el total de los beneficios por acción de los últimos 12 meses. El PER a plazo es la métrica de PER más popular porque es la más objetiva, suponiendo que la empresa haya informado de sus beneficios con exactitud. Algunos inversores prefieren mirar el P/E de salida porque no se fían de las estimaciones de beneficios de otros.
Sin embargo, el PER de arrastre también tiene sus deficiencias, a saber, el rendimiento pasado de una empresa no indica el comportamiento futuro. Así, los inversores deberían comprometer su dinero basándose en el poder de las ganancias futuras, no en el pasado. El hecho de que la cifra del BPA se mantenga constante mientras los precios de las acciones fluctúan también es un problema. Si un acontecimiento importante de la empresa hace que el precio de las acciones suba o baje de forma significativa, el PER de arrastre reflejará menos esos cambios.
Limitaciones del PER futuro
Dado que la relación precio/beneficio a plazo se basa en la estimación de los beneficios futuros, está sujeta a errores de cálculo y/o a la parcialidad de los analistas. También hay otros problemas inherentes al PER a futuro. Las empresas podrían subestimar los beneficios para superar el PER estimado por el consenso cuando se anuncien los beneficios del siguiente trimestre.
Otras empresas pueden exagerar la estimación y ajustarla más tarde en su próximo anuncio de resultados. Además, los analistas externos también pueden proporcionar estimaciones, que pueden diferir de las estimaciones de la empresa, creando confusión.
Si utiliza el PER a plazo como base central de su tesis de inversión, investigue a fondo las empresas. Si la empresa actualiza sus previsiones, esto afectará al PER futuro de una manera que podría hacerle cambiar de opinión. Es una buena práctica utilizar tanto el PER futuro como el posterior para obtener una cifra más fiable.
Cómo calcular el PER futuro en Excel
Puede calcular el PER futuro de una empresa para el próximo año fiscal en Microsoft Excel. Como se ha indicado anteriormente, la fórmula del PER a futuro es simplemente el precio de mercado de una empresa por acción dividido por sus beneficios esperados por acción. En Microsoft Excel, primero aumente la anchura de las columnas A, B y C haciendo clic con el botón derecho del ratón en cada una de las columnas y haciendo clic con el botón izquierdo del ratón en "Ancho de columna" y cambie el valor a 30.
Supongamos que quiere comparar la relación P/E a futuro entre dos empresas del mismo sector. Introduzca el nombre de la primera empresa en la celda B1 y el nombre de la segunda empresa en la celda C1. Entonces:
- Introduzca el „Precio de mercado por acción” en la celda A2, y los valores correspondientes al precio de mercado por acción de las empresas en las celdas B2 y C2.
- A continuación, introduzca los „Beneficios por acción a plazo” en la celda A3, y el valor correspondiente a los beneficios por acción previstos por las empresas para el próximo año fiscal en las celdas B3 y C3.
- A continuación, introduzca „Forward Price to Earnings Ratio” en la celda A4.
Por ejemplo, supongamos que la empresa ABC cotiza actualmente a 50 dólares y tiene un BPA previsto de 2 dólares.60. Introduzca "Empresa ABC" en la celda B1. A continuación, introduzca "=50" en la celda B2 y "=2.6" en la celda B3. A continuación, introduzca "=B2/B3" en la celda B4. El PER resultante para la empresa ABC es de 19.23.
Por otro lado, la empresa DEF tiene actualmente un valor de mercado por acción de 30 dólares y tiene un BPA previsto de 1 dólar.80. Introduzca „Company DEF” en la celda C1. A continuación, introduzca „=30” en la celda C2 y „=1.80” en la celda C3. A continuación, introduzca „=C2/C3” en la celda C4. El PER resultante para la empresa DEF es de 16.67.