Qué es el ratio de información (IR)?
El ratio de información (IR) es una medida de los rendimientos de la cartera más allá de los rendimientos de un índice de referencia, normalmente un índice, en comparación con la volatilidad de esos rendimientos. El índice de referencia utilizado suele ser un índice representativo del mercado o de un determinado sector o industria.
El IR se utiliza a menudo como medida del nivel de destreza de un gestor de carteras y de su capacidad para generar un exceso de rentabilidad en relación con un índice de referencia, pero también trata de identificar la consistencia del rendimiento incorporando un componente de error de seguimiento o desviación estándar en el cálculo.
El error de seguimiento identifica el nivel de consistencia en el que una cartera „sigue” el rendimiento de un índice. Un error de seguimiento bajo significa que la cartera está batiendo al índice de forma consistente a lo largo del tiempo. Un error de seguimiento elevado significa que los rendimientos de la cartera son más volátiles a lo largo del tiempo y no son tan constantes a la hora de superar el índice de referencia.
Puntos clave
- El ratio de información (IR) es una medida de los rendimientos de la cartera por encima de los rendimientos de un índice de referencia, normalmente un índice como el S&P 500, a la volatilidad de esos rendimientos.
- El coeficiente de información se utiliza para evaluar la habilidad de un gestor de carteras para generar rendimientos superiores a los de un determinado índice de referencia.
- Un resultado de IR más elevado implica que el gestor de la cartera es mejor y consigue una mayor rentabilidad por encima del índice de referencia, dado el riesgo asumido.
Fórmula y cálculo del ratio de información (IR)
Aunque los fondos comparados pueden ser de naturaleza diferente, el IR normaliza los rendimientos dividiendo la diferencia de sus resultados, conocida como su rendimiento activo esperado, por su error de seguimiento:
IR=Error de seguimientoRendimiento de la cartera-Rendimiento del índice de referenciadonde:IR=Razón de informaciónRendimiento de la cartera=Rendimiento de la cartera para el períodoRendimiento del índice de referencia=Rendimiento del fondo utilizado como índice de referenciaError de seguimiento=Desviación estándar de la diferencia entre los rendimientos de la cartera y del índice de referencia
Para calcular el IR, hay que restar el total de la rentabilidad de la cartera para un periodo determinado de la rentabilidad total del índice de referencia seguido. Divida el resultado por el error de seguimiento.
El error de seguimiento puede calcularse tomando la desviación estándar de la diferencia entre los rendimientos de la cartera y los del índice. Para facilitar el cálculo de la desviación estándar, utilice una calculadora financiera o Excel.
Descifrar el ratio de información
El ratio de información identifica en qué medida un fondo ha superado a un índice de referencia. Los ratios de información más altos indican un nivel deseado de consistencia, mientras que los ratios de información bajos indican lo contrario. Muchos inversores utilizan el ratio de información al seleccionar fondos cotizados (ETF) o fondos de inversión en función de sus perfiles de riesgo preferidos. Por supuesto, el rendimiento pasado no es un indicador de los resultados futuros, pero el IR se utiliza para determinar si una cartera está superando a un fondo de índice de referencia.
El error de seguimiento suele calcularse utilizando la desviación típica de la diferencia de rendimientos entre una cartera y el índice de referencia. La desviación estándar ayuda a medir el nivel de riesgo o volatilidad asociado a una inversión. Una desviación estándar alta significa que hay más volatilidad y menos consistencia o previsibilidad. El ratio de información ayuda a determinar en qué medida y con qué frecuencia una cartera opera por encima de su índice de referencia, pero tiene en cuenta el riesgo que conlleva la consecución de ese exceso de rentabilidad.
Debido a las comisiones que cobran los gestores de fondos activos, cada vez más inversores se decantan por los fondos de gestión pasiva que siguen índices de referencia como el S&P 500. Algunos inversores pagan 0.5% a 2% anual para un fondo gestionado activamente por un gestor de fondos. Es importante determinar si el fondo está batiendo a un índice de referencia similar de forma constante. El cálculo de la IR puede ayudar a proporcionar un resultado cuantitativo de lo bien que se está gestionando su fondo.
El IR frente a. Ratio de Sharpe
Al igual que el ratio de información, el ratio de Sharpe es un indicador de la rentabilidad ajustada al riesgo. Sin embargo, el ratio de Sharpe se calcula como la diferencia entre la rentabilidad de un activo y la tasa de rentabilidad libre de riesgo dividida por la desviación estándar de la rentabilidad del activo. La tasa de rendimiento sin riesgo sería coherente con la tasa de rendimiento de una inversión sin riesgo como una U.S. Valor del Tesoro. Si un determinado valor del Tesoro pagara un rendimiento anual del 3%, el ratio de Sharpe emplearía el 3% como tipo libre de riesgo a efectos comparativos.
El IR, en cambio, mide la rentabilidad ajustada al riesgo en relación con un índice de referencia, como el Standard & Índice Poor’s 500 (S&P 500), en lugar de un activo sin riesgo. El IR también mide la consistencia del rendimiento de una inversión. Sin embargo, el coeficiente de Sharpe mide el rendimiento de una cartera de inversión en relación con la tasa de rendimiento sin riesgo sobre una base ajustada al riesgo.
Ambas métricas financieras tienen su utilidad, pero la comparación con el índice hace que el IR sea más atractivo para los inversores, ya que los fondos indexados suelen ser el punto de referencia utilizado para comparar el rendimiento de las inversiones y la rentabilidad del mercado suele ser superior a la rentabilidad sin riesgo.
Limitaciones del uso del IR
Cualquier ratio que mida la rentabilidad ajustada al riesgo puede tener distintas interpretaciones según el inversor. Cada inversor tiene diferentes niveles de tolerancia al riesgo y, en función de factores como la edad, la situación financiera y los ingresos, puede tener diferentes objetivos de inversión. En consecuencia, cada inversor interpreta el IR de forma diferente en función de sus necesidades, objetivos y niveles de tolerancia al riesgo.
Además, la comparación de varios fondos con un índice de referencia es difícil de interpretar porque los fondos pueden tener diferentes valores, asignaciones de activos para cada sector y puntos de entrada en sus inversiones. Al igual que con cualquier ratio financiero individual, es mejor examinar otros tipos de ratios y otras métricas financieras para tomar una decisión de inversión más completa e informada.
Ejemplo
Se puede conseguir una IR alta teniendo una tasa de rendimiento alta en la cartera en comparación con un rendimiento más bajo en el índice, así como un error de seguimiento bajo. Un ratio alto significa que, sobre una base ajustada al riesgo, un gestor ha producido mejores rendimientos de forma consistente en comparación con el índice de referencia.
Por ejemplo, supongamos que se comparan dos gestores de fondos diferentes:
- El gestor de fondos A tiene una rentabilidad anualizada del 13% y un error de seguimiento del 8%
- El gestor del fondo B tiene una rentabilidad anualizada del 8% y un tracking error del 4.5%
- Además, supongamos que el índice tiene una rentabilidad anualizada de -1.5%
El IR del gestor de fondos A's es igual a 1.81 o (13 – (-1.5) / 8). El IR del gestor de fondos B's es igual a 2.11 o (8 – (-1.5) / 4.5). Aunque el gestor B obtuvo menores rendimientos que el gestor A, su cartera tuvo un mejor IR porque, en parte, tiene una menor desviación estándar o error de seguimiento, lo que significa menos riesgo y más consistencia del rendimiento de la cartera en relación con el índice de referencia.