Qué es la Regla Volcker?
La Regla Volcker es una normativa federal que, en general, prohíbe a los bancos realizar determinadas actividades de inversión con sus propias cuentas y limita sus operaciones con fondos de cobertura y fondos de capital riesgo, también llamados fondos cubiertos.
Puntos clave
- La Regla Volcker prohíbe a los bancos utilizar sus propias cuentas para la negociación por cuenta propia a corto plazo de valores, derivados y futuros de materias primas, así como de opciones sobre cualquiera de estos instrumentos.
- El 25 de junio de 2020, los funcionarios de la FDIC dijeron que la agencia aflojará las restricciones de la Regla Volcker, permitiendo a los bancos hacer más fácilmente grandes inversiones en capital de riesgo y fondos similares.
- La principal crítica a la Regla Volcker es que reducirá la liquidez debido a la disminución de las actividades de creación de mercado de los bancos.
Cómo entender la regla Volcker
La Regla Volcker pretende proteger a los clientes de los bancos impidiendo que éstos realicen determinados tipos de inversiones especulativas que contribuyeron a la crisis financiera de 2008. Esencialmente, prohíbe a los bancos utilizar sus propias cuentas para la negociación por cuenta propia a corto plazo de valores, derivados y futuros de materias primas, así como opciones sobre cualquiera de estos instrumentos.
En agosto de 2019, la Oficina del Contralor de la Moneda votó para enmendar la Regla Volcker en un intento de aclarar lo que el comercio de valores era y no era permitido por los bancos. El 25 de junio de 2020, los funcionarios de la Comisión Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) dijeron que la agencia flexibilizará las restricciones de la Regla Volcker, permitiendo a los bancos hacer más fácilmente grandes inversiones en capital de riesgo y fondos similares.
La Regla Volcker pretende proteger a los clientes de los bancos impidiéndoles realizar ciertos tipos de inversiones especulativas que contribuyeron a la crisis financiera de 2008.
Además, los bancos no tendrán que reservar tanto efectivo para las operaciones con derivados entre diferentes unidades de la misma empresa. Este requisito se había establecido en la norma original para asegurarse de que, si las apuestas especulativas con derivados salían mal, los bancos no se hundieran. La flexibilización de estos requisitos podría liberar miles de millones de dólares en capital para la industria.
Nombrada en honor al ex presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, la Regla Volcker hace referencia a la sección 619 de la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor, que establece normas para la aplicación de la sección 13 de la Ley de Compañías Bancarias de 1956. Paul Volcker falleció el 8 de diciembre. 8 de 2019, a la edad de 92 años.
La Regla Volcker también prohíbe a los bancos, o a las instituciones depositarias aseguradas, adquirir o conservar participaciones en fondos de cobertura o fondos de capital riesgo, con sujeción a determinadas exenciones. En otras palabras, la norma pretende disuadir a los bancos de asumir demasiado riesgo, prohibiéndoles utilizar sus propios fondos para realizar este tipo de inversiones con el fin de aumentar los beneficios. La Regla Volcker se basa en la premisa de que estas actividades comerciales especulativas no benefician a los clientes de los bancos.
La norma entró en vigor el 1 de abril de 2014, y los bancos deben cumplirla plenamente antes del 21 de julio de 2015, aunque la Reserva Federal ha establecido procedimientos para que los bancos soliciten una prórroga para cumplirla plenamente en determinadas actividades e inversiones. El 30 de mayo de 2018, los miembros de la Junta de la Reserva Federal, encabezados por el presidente Jerome "Jay" Powell, votaron unánimemente para impulsar una propuesta para flexibilizar las restricciones en torno a la Regla Volcker y reducir los costos para los bancos que deben cumplirla. El objetivo, según Powell, es "…sustituir los requisitos excesivamente complejos e ineficaces por un conjunto más racionalizado de requisitos.”
La norma, tal y como existe, permite a los bancos seguir creando mercado, suscribiendo, cubriendo, negociando valores públicos, participando en actividades de compañías de seguros, ofreciendo fondos de cobertura y fondos de capital privado, y actuando como agentes, corredores o custodios. Los bancos pueden seguir ofreciendo estos servicios a sus clientes para generar beneficios. Sin embargo, los bancos no pueden realizar estas actividades si al hacerlo crean un conflicto de intereses importante, exponen a la institución a activos o estrategias de negociación de alto riesgo o generan inestabilidad en el banco o en el conjunto de la Unión Europea.S. sistema financiero.
Dependiendo de su tamaño, los bancos deben cumplir distintos niveles de requisitos de información para revelar al gobierno los detalles de sus actividades de negociación cubiertas. Las entidades de mayor tamaño deben aplicar un programa para garantizar el cumplimiento de las nuevas normas, y sus programas están sujetos a pruebas y análisis independientes. Las instituciones más pequeñas están sujetas a menores requisitos de cumplimiento e información.
Historia adicional de la regla Volcker
Los orígenes de la regla se remontan a 2009, cuando el economista y ex presidente de la Fed, Paul Volcker, propuso una norma en respuesta a la crisis financiera en curso (y después de que los mayores bancos del país acumularan grandes pérdidas por sus ramas de negociación por cuenta propia) que pretendía prohibir a los bancos especular en los mercados. En última instancia, Volcker esperaba restablecer la división entre la banca comercial y la banca de inversión, una división que ya existía pero que se disolvió legalmente con la derogación parcial de la Ley Glass-Steagall en 1999.
Aunque no formaba parte de la propuesta original del entonces presidente Barack Obama para la reforma financiera, la Regla Volcker fue respaldada por Obama y añadida a la propuesta por el Congreso en enero de 2010.
En diciembre de 2013, cinco agencias federales aprobaron las normas definitivas que componen la Regla Volcker: la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, la Oficina del Contralor de la Moneda, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y la Comisión de Bolsa y Valores.
Un banco puede ser excluido de la Regla Volcker si no tiene más de 10.000 millones de dólares en activos totales consolidados y no tiene un total de activos y pasivos de negociación del 5% o más de los activos totales consolidados.
Críticas a la regla Volcker
La Regla Volcker ha sido ampliamente criticada desde varios ángulos. La U.S. La Cámara de Comercio afirmó en 2017 que nunca se hizo un análisis de coste-beneficio y que los costes asociados a la Regla Volcker superan sus beneficios. Ese mismo año, el máximo responsable de riesgos del Fondo Monetario Internacional dijo que las regulaciones para evitar las apuestas especulativas son difíciles de aplicar y que la Regla Volcker podría disminuir involuntariamente la liquidez en el mercado de bonos.
La Serie de Debates Financieros y Económicos de la Reserva Federal (FEDS) presentó un argumento similar, afirmando que la Regla Volcker reducirá la liquidez debido a la disminución de las actividades de creación de mercado de los bancos. Además, en octubre de 2017, un informe de Reuters reveló que la Unión Europea había desechado un proyecto de ley que muchos caracterizaron como la respuesta de Europa a la Regla Volcker, citando que no había un acuerdo previsible a la vista. Mientras tanto, varios informes han citado un impacto menor de lo esperado en los ingresos de los grandes bancos en los años posteriores a la promulgación de la norma, aunque la evolución de la aplicación de la norma podría afectar a las operaciones futuras.
El futuro de la Regla Volcker
En febrero de 2017, el entonces presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva en la que ordenaba al entonces secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, que revisara las regulaciones existentes del sistema financiero. Desde la orden ejecutiva, los funcionarios del Tesoro han publicado múltiples informes en los que se proponen cambios en Dodd-Frank, incluida una propuesta recomendada para permitir a los bancos mayores exenciones en virtud de la Regla Volcker.
En uno de los informes, publicado en junio de 2017, el Tesoro dijo que recomienda cambios significativos en la Regla Volcker, al tiempo que añadió que no apoya su derogación y "apoya en principio" las limitaciones de la regla' sobre la negociación por cuenta propia. El informe recomienda especialmente eximir de la Regla Volcker a los bancos con menos de 10.000 millones de dólares en activos. El Tesoro también citó las cargas de cumplimiento normativo creadas por la regla y sugirió simplificar y perfeccionar las definiciones de negociación por cuenta propia y fondos cubiertos, además de suavizar la regulación para permitir a los bancos cubrir más fácilmente sus riesgos.
Desde la evaluación de junio de 2017, Bloomberg informó en enero de 2018 que la Oficina del Contralor de la Moneda del Tesoro ha dirigido los esfuerzos para revisar la Regla Volcker de acuerdo con algunas de las recomendaciones del Tesoro. Aún no está claro el calendario para que las revisiones propuestas entren en vigor, aunque seguramente tardarán meses o años. En junio de 2020, los reguladores bancarios flexibilizaron una de las disposiciones de la regla Volcker para permitir a los prestamistas invertir en fondos de capital riesgo y otros activos.
Tras la elección del presidente Joseph Biden, la nueva administración señaló su apoyo para revertir las disminuciones de la era Trump a las regulaciones del sistema financiero
Cuál era el objetivo de la Regla Volcker?
Los orígenes de la Regla Volcker se remontan a 2009, cuando el economista y ex presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, propuso una regulación en respuesta a la crisis financiera en curso (y después de que los mayores bancos del país acumularan grandes pérdidas por sus ramas de negociación por cuenta propia). El objetivo era proteger a los clientes de los bancos impidiendo que éstos hicieran ciertos tipos de inversiones especulativas que contribuyeron a la crisis.
Básicamente, prohíbe a los bancos utilizar sus propias cuentas (fondos de clientes) para la negociación por cuenta propia a corto plazo de valores, derivados y futuros de materias primas, así como de opciones sobre cualquiera de estos instrumentos. En última instancia, Volcker esperaba restablecer la división entre la banca comercial y la banca de inversión, una división que ya existía pero que se disolvió legalmente con la derogación parcial de la Ley Glass-Steagall en 1999.
¿Cuáles son las principales críticas a la regla Volcker??
La Regla Volcker ha sido ampliamente criticada desde varios ángulos. La U.S. La Cámara de Comercio afirmó en 2017 que nunca se hizo un análisis de costes y beneficios y que los costes asociados a la Regla Volcker superan sus beneficios. La Serie de Debates Financieros y Económicos de la Reserva Federal (FEDS) sostiene que la Regla Volcker reducirá la liquidez debido a la disminución de las actividades de creación de mercado de los bancos. Además, los analistas del FMI han argumentado que las regulaciones para evitar las apuestas especulativas son difíciles de aplicar.
Qué fue la Ley Glass-Steagall?
Estimulada por la quiebra de casi 5.000 bancos durante la Gran Depresión, la Ley Glass-Steagall fue aprobada por el gobierno de Estados Unidos.S. Congreso como parte de la Ley Bancaria de 1933. Patrocinada por el senador Carter Glass, ex secretario del Tesoro, y el representante Henry Steagall, presidente del Comité de Banca y Moneda de la Cámara de Representantes, prohibía a los bancos comerciales participar en el negocio de la banca de inversión y viceversa.
El motivo era el conflicto de intereses que surgía cuando los bancos invertían en valores con sus propios activos, que por supuesto eran en realidad los activos de sus titulares. En pocas palabras, los proponentes del proyecto de ley argumentaban que los bancos tenían el deber fiduciario de proteger estos activos y no participar en actividades excesivamente especulativas.
El resultado final
La Regla Volcker pretende restringir la actividad comercial especulativa y de alto riesgo de los bancos, como la negociación por cuenta propia o la inversión en fondos de cobertura o fondos de capital privado o su patrocinio. Mantiene la capacidad de los bancos para ofrecer importantes servicios financieros orientados al cliente, como la suscripción, la creación de mercados y los servicios de gestión de activos.
La normativa ha sido elaborada por cinco agencias federales de regulación financiera, entre las que se encuentran la Junta de la Reserva Federal, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, la Oficina del Contralor de la Moneda y la Oficina del Tesoro de los Estados Unidos.S. Comisión de Valores y Bolsa.
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