Definición de la regla de todos los accionistas

Qué es la regla de todos los titulares?

En finanzas, el término „regla de todos los tenedores” se refiere a una normativa que estipula que cualquier oferta pública de adquisición debe ponerse a disposición de todos los accionistas de la clase particular de acciones que se solicitan para su compra.

Esta norma es especialmente importante durante las ofertas públicas de adquisición, ya que garantiza que cualquier oferta pública de adquisición realizada por la empresa adquirente no pueda dirigirse únicamente a los accionistas que estén a favor de la adquisición.

Puntos clave

  • La regla de todos los accionistas es una disposición de protección de los accionistas que se aplica a las empresas que cotizan en bolsa.
  • Está diseñada para garantizar los intereses de los inversores minoristas en el contexto de las fusiones y adquisiciones.
  • La regla de todos los titulares se aplica en combinación con una segunda disposición, conocida como la regla del mejor precio.

Cómo funciona la regla de todos los titulares

Cuando se trata de comprar una acción de control de una empresa que cotiza en bolsa, los posibles compradores presentan una oferta pública de adquisición en la que se describen las condiciones propuestas. Esta oferta casi siempre incluirá una prima en relación con el precio de mercado vigente en ese momento de las acciones de la empresa, con el fin de incentivar a los accionistas existentes para que aprueben la transacción.

A menudo, las ofertas de adquisición se realizan con la cooperación o la aprobación tácita del equipo directivo existente, que puede haber estado cortejando activamente a los posibles compradores. En estos casos, los gestores emitirán una carta en la que expresen su aprobación de la oferta pública de adquisición y recomienden su aceptación por parte de los accionistas. En otros casos, sin embargo, la oferta pública de adquisición puede formar parte de un intento de adquisición hostil en el que el adquirente se dirige directamente a los accionistas de la empresa, en contra de los deseos de su actual equipo directivo.

En ambos casos, los inversores minoristas están en desventaja con respecto a los inversores institucionales, ya que no pueden coordinarse fácilmente entre sí para aprobar o no la transacción propuesta. Por esta razón, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) supervisa una serie de políticas destinadas a proteger a los inversores minoristas de la manipulación por parte de inversores más grandes e influyentes.

Una de estas disposiciones es la regla de todos los titulares, que exige que toda oferta pública de adquisición se extienda a todos los titulares de la clase concreta de acciones a la que se refiere la oferta pública de adquisición.

Ejemplo real de la regla de todos los accionistas

Derivada de la Regla 14d-10 de la Ley de Intercambio de Valores de 1934, la regla de todos los tenedores es una de las muchas disposiciones diseñadas para proteger los derechos de los accionistas. Se aplica en combinación con otra norma de protección del inversor, conocida como „regla del mejor precio”.”

Según la regla del mejor precio, el precio pagado a todos los tenedores de valores en una transacción de licitación debe ser el „más alto” o „mejor” precio disponible para cualquiera de los tenedores de valores involucrados en esa transacción. En conjunto, estas dos normas evitan que se ignore a algún accionista en el curso de la oferta pública de adquisición, al tiempo que impiden que se ofrezca a determinados accionistas un precio menos favorable que a otros.

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  1. U. S. Comisión de Valores y Bolsa. "Orientaciones y revisiones de la Comisión sobre las normas relativas a las ofertas públicas de adquisición transfronterizas, las ofertas de intercambio, las ofertas de derechos y las combinaciones de empresas," Página 106. Accedido en diciembre. 20, 2020.

  2. U. S. Comisión de Valores y Bolsa. "Enmiendas a las normas de oferta pública de adquisición al mejor precio," Página 1-6. Accedido en diciembre. 20, 2020.

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