Definición de la regla de las 48 horas

¿Qué es la regla de las 48 horas??

La regla de las 48 horas es un requisito que obliga a los vendedores de valores respaldados por hipotecas (MBS) a comunicar a los compradores toda la información sobre el conjunto de valores antes de las 3 de la tarde.m. Hora del Este, 48 horas antes de la fecha de liquidación de la operación. La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) aplica esta norma. La SIFMA era conocida anteriormente como Asociación de Valores Públicos o Asociación del Mercado de Bonos.

Puntos clave

  • La regla de las 48 horas se refiere a una parte del proceso de asignación de hipotecas relacionada con la compra y venta de valores respaldados por hipotecas (MBS) por anunciar.
  • La regla de las 48 horas estipula que el vendedor de un MBS notifica al comprador los detalles de las hipotecas subyacentes que componen el MBS antes de las 3 p.m. Hora del Este, 48 horas antes de la fecha de liquidación.
  • La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) aplica la norma de las 48 horas.
  • Cuando un MBS se negocia en el mercado secundario, no se conocen las hipotecas subyacentes, lo que contribuye a facilitar la negociación y la liquidez.
  • Cuando se negocia un MBS se acuerda cierta información, como el precio, la paridad y el cupón, pero no las hipotecas subyacentes.
  • El mercado de TBA es el segundo mercado secundario más negociado después del de U.S. Mercado del Tesoro.

Entender la regla de las 48 horas

Un MBS es un bono garantizado, o respaldado, por préstamos hipotecarios. Los préstamos con características similares se agrupan para formar un pool. El fondo común se vende entonces como un valor a los inversores. La emisión de intereses y pagos de capital a los inversores se realiza a un tipo basado en los pagos de capital e intereses realizados por los prestatarios de las hipotecas subyacentes. Los inversores reciben pagos de intereses mensualmente en lugar de semestralmente.

Una operación por anunciar (TBA) es efectivamente un contrato para comprar o vender valores respaldados por hipotecas (MBS) en una fecha específica. No incluye información sobre el número de pool, el número de pools o la cantidad exacta involucrada en la transacción, lo que significa que las hipotecas subyacentes no son conocidas por las partes. Esta exclusión de datos se debe a que el mercado TBA asume que los grupos de MBS son más o menos intercambiables. Esta intercambiabilidad ayuda a facilitar la negociación y la liquidez.

La regla de las 48 horas forma parte del proceso de asignación de hipotecas, el periodo en el que las hipotecas subyacentes serán asignadas y puestas a disposición de un MBS específico, que se creó para aportar transparencia a las liquidaciones de las operaciones TBA.

La regla de las 48 horas establece que el vendedor de un MBS específico debe dar a conocer al comprador de ese MBS las hipotecas que lo componen 48 horas antes de que se liquide la operación. Debido a la fecha de liquidación estándar T+3, ésta suele producirse el día siguiente a la ejecución de la operación.

La regla de las 48 horas como parte del proceso de la TBA

El proceso de TBA beneficia a compradores y vendedores porque aumenta la liquidez del mercado de MBS al tomar miles de valores respaldados por hipotecas con diferentes características y negociarlos a través de un puñado de contratos.

Los compradores y vendedores de operaciones TBA acuerdan algunos parámetros necesarios, como el vencimiento del emisor, el cupón, el precio, el importe nominal y la fecha de liquidación. Los valores concretos que intervienen en la operación se anuncian 48 horas antes de la liquidación.

El mercado TBA se creó en los años 70 para facilitar la negociación de los MBS emitidos por Fannie Mae, Freddie Mac y Ginnie Mae. Permite a los prestamistas hipotecarios cubrir sus líneas de originación.

El mercado de TBA es el mercado secundario más líquido para los préstamos hipotecarios, lo que se traduce en un alto nivel de actividad en el mercado. De hecho, la cantidad de dinero que se negocia en el mercado TBA es la segunda después de la U.S. Mercado del Tesoro.

Ejemplo de la regla de las 48 horas

La empresa ABC decide vender un título con garantía hipotecaria (MBS) a la empresa XYZ y ésta acepta. La venta tendrá lugar el martes. El martes, cuando se realiza la venta, ni la empresa ABC ni la empresa XYZ conocen las hipotecas subyacentes que componen el valor respaldado por hipotecas (MBS).

La liquidación estándar del sector es de T+3 días, lo que significa que esta operación se liquidará el viernes. Según la regla de las 48 horas, el miércoles antes de las 15:00.m. En el caso de la empresa ABC, la hora del este, tendrá que notificar a la empresa XYZ las asignaciones hipotecarias que recibirá cuando se liquide la operación.

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