Qué era la regla 10b-6?
La Regla 10b-6 era una norma antimanipulación establecida por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) que prohibía la compra de acciones por parte de un emisor cuando las acciones no habían terminado de distribuirse.
La Regla 10b-6 se diseñó para evitar que los emisores manipularan el mercado mediante la oferta de acciones antes de que estuvieran disponibles públicamente, lo que podría haber elevado artificialmente el precio. La norma creó unas condiciones equitativas entre los inversores, los corredores, los agentes, los emisores y los suscriptores de acciones de nueva emisión.
En 1996, la Securities and Exchange Commission (SEC) anunció que la Regla 10b-6 y otras normas iban a ser sustituidas por el Reglamento M, que entró en vigor el 4 de marzo de 1997.
Puntos clave
- La Regla 10b-6 era una norma de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) que impedía la compra de acciones por parte de un emisor antes de que la acción hubiera completado su distribución.
- El objetivo de la regla 10b-6 era impedir la manipulación del precio de las acciones mediante la oferta de acciones antes de que estuvieran disponibles públicamente, lo que elevaría falsamente el precio.
- Cuando se creó la norma, se encontró con muchas discrepancias, ya que su redacción era vaga y tenía un carácter indefinido.
- La norma se modificó con el tiempo para cubrir aspectos de las críticas y más tarde permitió a la SEC proporcionar exenciones a la norma.
- La Regla 10b-6 fue sustituida en marzo de 1997 por el Reglamento M, que cubría muchas de las mismas ideas que la 10b-6.
Entender la Regla 10b-6
La regla 10b-6 impedía que los agentes de bolsa y los suscriptores que pudieran tener información sobre una nueva emisión invirtieran en ella antes de que lo hiciera el público en general.
En particular, la 10b-6 prohibía la oferta y la compra para "cualquier persona que tenga motivos razonables para creer que va a participar, ha acordado participar o está participando, en una distribución concreta de un valor." Se podría decir que una persona está incluida en la regla en cuanto llega a tener ese tipo de conocimiento que se calificaría como "información privilegiada."
Historia de la regla 10b-6
Cuando la norma se propuso por primera vez, fue bastante controvertida y atrajo un formidable comentario de opiniones discrepantes durante una fase oficial de comentarios públicos del proceso de elaboración de la norma.
En particular, muchos discreparon con la vaguedad de la redacción y el carácter indefinido de su aplicabilidad, especialmente el proceso por el cual la información se consideraría „información privilegiada” en relación con el estado y el progreso de la oferta pública. Como posible solución a esta dificultad, se sugirió que la SEC eligiera un momento específico antes de la distribución en el que debería cesar la negociación.
El sector financiero de la época era casi unánime en su previsión de la dificultad de distinguir a quién se aplicaba la prohibición, y la comisión de reglamentación no se había reservado nada ad hoc poder para conceder excepciones.
Los críticos reconocieron que las exenciones que se enumeraban en la regla no permitían la continuación de la negociación normal, especialmente la que no afectara directamente al precio del valor en cuestión.
La forma final de la regla 10b-6, adoptada el 5 de julio de 1955, incluía adiciones a la regla que respondían a las críticas. Sin embargo, el efecto regulador de la norma mantuvo su enfoque en las actividades del mercado de comerciantes durante una oferta pública.
Sólo se prohíben las ofertas y las compras, y la prohibición de estas actividades es absoluta, extendiéndose tanto a las transacciones en el mercado bursátil como en el extrabursátil (OTC). Las revisiones posteriores de la norma incluyeron la reserva de los derechos ad hoc poder para que la SEC conceda las exenciones que considere oportunas.
Sustitución de la Regla 10b-6
En 1996, la SEC anunció que sustituiría la Regla 10b-6, la Regla 10b-6a, la Regla 10b-7, la Regla 10b-8 y la 10b-21 por una nueva regla, la Regla M. La Regla M contiene seis normas que cubren varios aspectos de la negociación y las partes implicadas. La Regla M se compone de la Regla 100, la Regla 101, la Regla 102, la Regla 103, la Regla 104 y la Regla 105.
La Regla 100 es la regla de definición, la Regla 101 trata de las actividades relacionadas con los corredores-agentes y los suscriptores que participan en una distribución, la Regla 102 cubre a los emisores y a los tenedores de valores vendedores, la Regla 103 supervisa la creación de mercado pasiva del Nasdaq, la Regla 104 incluye las operaciones de estabilización y las actividades posteriores a la oferta por parte de los suscriptores, y la Regla 105 supervisa las ventas en corto relacionadas con una oferta pública.
Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Se trata de libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a la investigación original de otros editores de renombre cuando sea apropiado. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.