Qué es una prima de riesgo?
Una prima de riesgo es el rendimiento de la inversión que se espera que produzca un activo por encima de la tasa de rendimiento sin riesgo. La prima de riesgo de un activo es una forma de compensación para los inversores. Representa el pago a los inversores por tolerar el riesgo adicional de una determinada inversión respecto a la de un activo sin riesgo.
Por ejemplo, los bonos de alta calidad emitidos por empresas consolidadas que obtienen grandes beneficios suelen tener poco riesgo de impago. Por lo tanto, estos bonos pagan un tipo de interés más bajo que los bonos emitidos por empresas menos consolidadas con una rentabilidad incierta y un mayor riesgo de impago. Los tipos de interés más altos que deben pagar estas empresas menos consolidadas es la forma en que se compensa a los inversores por su mayor tolerancia al riesgo.
Puntos clave
- Una prima de riesgo es el rendimiento de la inversión que se espera que produzca un activo por encima de la tasa de rendimiento sin riesgo.
- Los inversores esperan ser compensados por el riesgo que asumen al realizar una inversión. Se presenta en forma de prima de riesgo.
- La prima de riesgo de la renta variable es la prima que los inversores esperan obtener por asumir el riesgo relativamente mayor de comprar acciones.
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Prima de riesgo
Cómo funciona la prima de riesgo
Piense en la prima de riesgo como una forma de remuneración por riesgo para sus inversiones. Un empleado al que se le asigna un trabajo peligroso espera recibir una indemnización por los riesgos que asume. Es similar con las inversiones de riesgo. Una inversión de riesgo debe ofrecer el potencial de mayores rendimientos para compensar al inversor por el riesgo de perder parte o la totalidad de su capital.
Esta compensación adopta la forma de una prima de riesgo, que es el rendimiento adicional por encima de lo que los inversores pueden ganar sin riesgo en inversiones como una U.S. de la seguridad del gobierno. La prima recompensa a los inversores por la perspectiva de perder su dinero en un negocio que fracasa, y no se gana realmente a menos que el negocio tenga éxito.
Una prima de riesgo puede interpretarse como una verdadera recompensa por las ganancias, ya que las inversiones de riesgo son intrínsecamente más rentables si tienen éxito. Las inversiones en mercados bien penetrados -que suelen tener resultados predecibles- no suelen cambiar el mundo. Por otro lado, es más probable que los avances que cambian los paradigmas provengan de iniciativas novedosas y arriesgadas. Son estos tipos de inversiones los que pueden ofrecer potencialmente un rendimiento superior, que el empresario puede utilizar para recompensar a los inversores. Este incentivo subyacente es la razón por la que algunos inversores buscan inversiones más arriesgadas, sabiendo que pueden obtener beneficios potencialmente mayores.
Coste de la prima
Una prima de riesgo puede ser costosa para los prestatarios, especialmente los que tienen perspectivas dudosas. Estos prestatarios deben pagar a los inversores una mayor prima de riesgo en forma de tipos de interés más altos. Sin embargo, al asumir una mayor carga financiera, podrían estar poniendo en peligro sus propias posibilidades de éxito, aumentando así el potencial de impago.
Teniendo esto en cuenta, a los inversores les conviene considerar la cantidad de prima de riesgo que exigen. De lo contrario, podrían encontrarse luchando por el cobro de la deuda en caso de impago. En muchas quiebras cargadas de deuda, los inversores sólo recuperan unos céntimos de dólar por su inversión, a pesar de las promesas iniciales de una prima de riesgo elevada.
Si bien los economistas reconocen que existe una prima de equidad en el mercado, están igualmente confundidos en cuanto a por qué existe. Esto se conoce como el rompecabezas de la prima de equidad.
La prima de riesgo de la renta variable
La prima de riesgo de la renta variable (ERP) se refiere al exceso de rendimiento que proporciona la inversión en el mercado de valores con respecto a una tasa libre de riesgo. Este exceso de rentabilidad compensa a los inversores por asumir el riesgo relativamente mayor de comprar acciones. La cuantía de la prima varía en función del nivel de riesgo de una cartera concreta y también varía con el tiempo según fluctúe el riesgo del mercado. Por regla general, las inversiones de alto riesgo se compensan con una prima más alta. La mayoría de los economistas coinciden en que el concepto de prima de riesgo de la renta variable es válido: a largo plazo, los mercados compensan más a los inversores por asumir el mayor riesgo de invertir en acciones.
La prima de riesgo de las acciones puede calcularse de varias maneras, pero a menudo se estima utilizando el modelo de valoración de activos de capital (CAPM):
CAPM(Coste de los fondos propios)=Rf+β(Rm-Rf)donde:Rf=Tasa de rendimiento libre de riesgoβ=Coeficiente beta para el mercado de valoresRm-Rf=Exceso de rendimiento esperado del mercado
El coste de la renta variable es efectivamente la prima de riesgo de la renta variable. Rf es la tasa de rendimiento sin riesgo, y Rm-Rf es el exceso de rentabilidad del mercado, multiplicado por el coeficiente beta de la bolsa.
Entre 1926 y 2002, la prima de riesgo de la renta variable fue relativamente alta, del 8.4%, en comparación con el 4.6% para el periodo 1871-1925 que le precede y 2.9% para el período anterior 1802-1870. Los economistas se preguntan por qué la prima ha sido especialmente alta desde 1926. Desde 2011 hasta 2021, la ERP midió 5.5%. En general, la prima de riesgo de la renta variable se ha situado por término medio en torno al 5.4%.
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