Qué es la permanencia de la gestión?
La permanencia en la gestión es el tiempo que un gestor de inversiones ha estado al frente de un fondo de inversión. Un historial de resultados a largo plazo, preferiblemente de cinco a diez años, se considera un indicador clave de la capacidad de inversión del gestor y del éxito futuro del fondo.
Puntos clave
- La permanencia en la gestión es el tiempo que un gestor o equipo lleva al frente de un fondo de inversión.
- Un periodo de gestión de cinco a diez años se considera un indicador clave de la capacidad de inversión de un gestor de fondos.
- Para un inversor, es importante elegir un fondo cuya gestión, responsable de su éxito, siga dirigiendo el fondo.
- La permanencia de los gestores es más importante en los fondos de gestión activa que en los de gestión pasiva.
- Cuanto más larga sea la duración de la gestión, mayor será la correlación con que el fondo no tenga un rendimiento inferior.
Comprender la permanencia de los gestores
Los gestores de inversiones son las personas que dirigen un fondo de inversión, ya sea un fondo de inversión o un fondo de cobertura. La gestión de un fondo puede ser una persona o un grupo de personas. Son el aspecto más crítico de un fondo, ya que determinan su estrategia de inversión y, por tanto, su éxito o fracaso.
Se considera que los inversores de fondos de inversión están mejor atendidos por gestores que han demostrado su valía durante un largo periodo de tiempo. Cuanto más se corresponda la permanencia de un gestor con un sólido historial de resultados del fondo, mejor.
Por ejemplo, comparemos dos fondos diferentes: El fondo XYZ tiene una rentabilidad total media anualizada a 10 años del 11% y ha sido dirigido por el mismo gestor durante ese periodo. El fondo ABC tiene la misma rentabilidad total media anualizada a 10 años del 11%, pero ha tenido dos gestores diferentes.
Un periodo de gestión más largo también significa que los gestores de inversiones han experimentado diferentes ciclos económicos, lo que les proporciona una valiosa experiencia sobre cómo invertir si el mercado o la economía suben o bajan.
Uno de ellos ha estado en el cargo durante los primeros nueve años, mientras que el segundo sólo lleva un año en el puesto. ¿Será el segundo gestor tan bueno como el primero?? Este es un aspecto importante que debe decidir un inversor antes de invertir su capital esperando el mismo rendimiento en el futuro.
La permanencia de los gestores se refiere sobre todo a los fondos de gestión activa, en contraposición a los de gestión pasiva. Los fondos de gestión activa cuentan con gestores de inversión que compran, mantienen y venden activamente inversiones con una estrategia específica que busca superar un índice de referencia.
Un fondo cuya trayectoria ha mostrado un fuerte rendimiento durante un largo periodo de tiempo con el mismo gestor de inversiones es probable que atraiga a más inversores y, por tanto, más capital, ya que ven los rendimientos del fondo como resultado del talento de la gestión. A menudo, los fondos de inversión, en particular los fondos de cobertura, cuentan con gestores de inversión famosos y de renombre mundial.
¿Significa la permanencia de los directivos un mejor rendimiento??
Los expertos están divididos en cuanto a lo que indica la permanencia de la gestión. Un estudio publicado en el número de 2014 de la revista Revista de Analistas Financieros titulado „The Career Paths of Mutual Fund Managers: The Role of Merit”, de Gary Porter y Jack Trifts, analiza si los gestores que llevan más tiempo en el sector obtienen un rendimiento superior al del mercado en general.
Su estudio abarcó el periodo comprendido entre 1996 y 2008. El conjunto de datos incorporó 2.846 fondos y 1.825 gestores e incluyó 195 fondos con gestores que tenían al menos 10 años de experiencia (6.9% del total). Su investigación dio lugar a tres conclusiones clave:
- La rotación está parcialmente relacionada con el rendimiento. Los malos resultados conducen al despido.
- En un año determinado, es poco probable que incluso los gestores en solitario más longevos produzcan rendimientos mensuales ajustados por estilo significativamente más positivos que negativos.
- Si bien los gestores con mayor permanencia en el cargo obtuvieron mejores resultados que sus homólogos, no mostraron capacidad para generar alfa, o rendimientos superiores, en relación con sus índices de referencia ajustados al riesgo.
Los autores concluyeron: „La clave para una larga carrera en la industria de los fondos de inversión parece estar relacionada más con evitar el bajo rendimiento que con lograr un rendimiento superior.”
Dicho esto, la gestión es una variable importante en el éxito de un fondo. Los mejores gestores de inversiones duran más tiempo en el sector, ya que obtienen buenos resultados de forma constante. Los gestores de inversiones con malos resultados verán su carrera truncada, ya que los inversores no querrán hacer negocios con ellos debido a su mal historial. Cuanto más tiempo dure la gestión, más probable es que ésta haya tenido éxito.
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