Qué es una operación de venta?
La operación Bullet es un término que se refiere a un préstamo que requiere que el saldo principal se pague en su totalidad cuando vence, en lugar de dividirlo en cuotas a lo largo de su vida. Los prestatarios sólo tienen que cubrir los pagos de intereses durante la vida de un préstamo bullet, al menos hasta que se requiera el pago final del principal. El pago del saldo de capital al vencimiento se denomina pago global.
Puntos clave
- Una transacción bullet se refiere a un préstamo que requiere que el saldo principal se pague en su totalidad cuando vence, en lugar de dividirlo en cuotas a lo largo de su vida.
- Los prestatarios sólo cubren los pagos de intereses antes de que venza el pago final.
- Los préstamos „bullet” pueden devolverse mediante una refinanciación o ganando suficiente dinero en efectivo para devolver el préstamo.
- Estos préstamos pueden ser muy arriesgados para los prestamistas porque hay más posibilidades de que el prestatario no cumpla con sus obligaciones.
Cómo funcionan las transacciones bullet
La mayoría de los contratos de préstamo exigen la devolución del principal y los intereses a lo largo del tiempo. Cuando un propietario de una vivienda tiene una hipoteca, por ejemplo, el prestamista amortiza el saldo de capital durante la duración del préstamo -digamos, 30 años-, añadiendo los pagos de intereses en función del tipo de interés del préstamo. El prestatario es responsable de realizar pagos regulares hasta que el saldo se liquide por completo.
Sin embargo, no todos los préstamos funcionan igual. Las operaciones bullet requieren que los prestatarios cubran la totalidad del saldo de capital en la fecha de vencimiento. Hasta el vencimiento del saldo principal, sólo pagan intereses. Los préstamos a granel pueden devolverse mediante una refinanciación o ganando suficiente dinero en efectivo para reembolsar el préstamo.
Las hipotecas que requieren transacciones bullet también se denominan hipotecas balloon. Las hipotecas y otros préstamos con vencimiento a 15 años se denominan „Bullets” a 15 años. El precio de las operaciones Bullet se fija en un número de puntos básicos (BPS) sobre un índice de referencia como U.S. Tesoros. Los inversores pueden comprar certificados para invertir en operaciones bullet.
Las transacciones de bonos pueden tener dos o más tramos, cada uno con diferentes vencimientos y diferentes tipos de interés.
Quién utiliza las transacciones Bullet?
Las transacciones „Bullet” son mucho menos comunes que los préstamos „normales”, en los que el importe principal del préstamo se paga a lo largo de varios pagos. Sin embargo, las transacciones bullet son útiles para los prestamistas o los prestatarios en una serie de circunstancias específicas.
Por ejemplo, las operaciones agrupadas son una buena opción para los franquiciados, que pueden no tener inmediatamente suficiente dinero para cubrir el coste total de la propiedad de una franquicia. Las transacciones bullet les permiten desarrollar el flujo de caja a través de su negocio y ahorrar lo suficiente para pagar la deuda cuando ésta venza.
En otros casos, las empresas pueden utilizar los préstamos bullet para desarrollar el capital circulante para comprar equipos o financiar una adquisición, entre otros usos. Los préstamos rotatorios y los préstamos a plazo pueden estructurarse como operaciones bullet.
Sin embargo, incluso en estos casos, los prestamistas pueden mostrarse reticentes a la hora de ofrecer operaciones bullet, ya que este modelo concentra el riesgo de impago. Si un franquiciado no puede generar flujo de caja rápidamente, entonces puede dejar de pagar la totalidad del préstamo.
Pros y contras de las transacciones bullet
Los pros y los contras de las operaciones bullet son diferentes para el prestatario y el prestamista.
Para los prestatarios, la principal ventaja de una operación bullet es que se debe pagar muy poco antes del vencimiento del préstamo. Esto permite a los prestamistas conservar una mayor parte del capital que generan en este periodo. Por otro lado, las operaciones „bullet” tienden a dar lugar a que los prestatarios paguen más en intereses, porque no están reduciendo el principal durante la vida del préstamo.
Para los prestamistas, el panorama es diferente. Aunque los prestatarios sólo están obligados a pagar los intereses antes del vencimiento, las transacciones bullet pueden ser muy arriesgadas para los prestamistas. Esto se debe a la mayor posibilidad de que los prestatarios incumplan el pago del principal. Si el prestatario incumple, el prestamista puede no recuperar nada del capital.
Es importante tener en cuenta que hay muchos tipos de transacciones bullet, y algunas pueden estructurarse de formas más complejas. Algunas transacciones de bonos bullet pueden tener dos o más tramos, por ejemplo, cuando los diferentes tramos tienen diferentes vencimientos o diferentes tipos de interés. Esto reduce el riesgo para el prestamista.
Del mismo modo, las operaciones con bonos pueden utilizarse de muchas maneras. Un bono bullet es un instrumento de deuda cuyo valor principal se paga de una sola vez en la fecha de vencimiento, en lugar de amortizar el bono a lo largo de su vida. Los bonos bullet no pueden ser rescatados anticipadamente por el emisor, lo que significa que no son rescatables. Por ello, los bonos bullet pueden pagar un tipo de interés relativamente bajo debido al alto grado de exposición del emisor a los tipos de interés.
Fórmula y cálculo de los precios de las transacciones con balas
Así es como funciona el precio de una transacción bullet. En primer lugar, hay que sumar los pagos totales de intereses de cada periodo y descontarlos a su valor actual (PV). Para ello se utiliza la siguiente ecuación:
- PV = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Donde:
- PV = valor actual
- Pmt = pago total del periodo
- r = rendimiento de los bonos
- p = periodo de pago
Por ejemplo, imaginemos un bono bullet con un valor nominal de 1.000 dólares. El bono rinde un 5%, su tipo de cupón es del 3%, y el bono paga el cupón dos veces al año durante un período de cinco años. Dada esta información, hay nueve períodos en los que se realiza un pago de cupón de $15, y un período -el último- en el que se realiza un pago de cupón de $15 y se paga el capital de $1.000.
Utilizando la fórmula anterior, podemos determinar los pagos durante la vida del bono como se indica en la siguiente tabla:
| Periodo | Cálculo | Valor actual |
| 1 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) | $14.63 |
| 2 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) | $14.28 |
| 3 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) | $13.93 |
| 4 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) | $13.59 |
| 5 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) | $13.26 |
| 6 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) | $12.93 |
| 7 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) | $12.62 |
| 8 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) | $12.31 |
| 9 | $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) | $12.01 |
| 10 | $1,015 / (1 + (5% / 2)) ^ (10) | $792.92 |
La suma de estos 10 valores actuales equivale a 912 $.48, que es el precio del bono. Obsérvese que el saldo de capital no se reembolsa en ningún momento, excepto en el último período, lo que caracteriza a una operación bullet.
El fondo de la cuestión
Una operación bullet se refiere a un préstamo que requiere que el saldo del principal se pague en su totalidad cuando vence, en lugar de dividirlo en cuotas a lo largo de su vida como en la mayoría de las hipotecas. Los prestatarios están obligados a cubrir sólo los pagos de intereses durante la vida de un préstamo „bullet”, al menos hasta que se requiera el pago final del principal.
Estos préstamos pueden devolverse mediante una refinanciación o ganando suficiente dinero en efectivo para devolver el préstamo y pueden ser arriesgados para los prestamistas, ya que hay una mayor posibilidad de que el prestatario incumpla. Para los prestatarios, la ventaja es que hay que pagar muy poco antes del vencimiento del préstamo. Sin embargo, los prestatarios también pagarán más en intereses, porque no están reduciendo el principal durante la vida del préstamo.