¿Qué es una opción Shout??
Una opción „shout” es un contrato de opciones exóticas que permite al titular bloquear el valor intrínseco a intervalos definidos, manteniendo el derecho a seguir participando en las ganancias sin perder el dinero bloqueado.
Puntos clave
- Una opción „shout” permite al comprador fijar el valor intrínseco de una opción „gritando” al emisor para que lo haga.
- Las opciones Shout son opciones exóticas y, por tanto, sus condiciones pueden negociarse.
- Las opciones Shout son más caras que las opciones estándar debido a su flexibilidad para bloquear los beneficios y seguir participando en los beneficios futuros.
Comprensión de las opciones Shout
El comprador de la opción shout „grita” al emisor de la opción para bloquear la ganancia, pero el contrato sigue abierto. El shout garantiza un mínimo de beneficio, incluso si el valor intrínseco disminuye después del shout. Si el valor de la opción aumenta después del „shout”, el comprador de la opción puede seguir participando en él.
Las opciones Shout permiten uno o varios puntos en los que el titular puede bloquear las ganancias. Por ejemplo, si una opción de compra tiene un precio de ejercicio de 50 dólares y el activo subyacente cotiza a 60 dólares antes del vencimiento, el titular puede „gritar” o bloquear los 10 dólares que la opción cotiza en el dinero (ITM). El titular conserva la opción de compra y puede obtener un beneficio adicional si el subyacente sube aún más antes del vencimiento.
Sin embargo, si el activo subyacente cae por debajo de los 60 dólares antes del vencimiento, el titular puede ejercer la opción a 60 dólares. La opción „shout” es útil para bloquear las ganancias si el comprador cree que la opción puede perder su valor intrínseco, o simplemente para bloquear las ganancias cuando la opción está aumentando su valor.
Básicamente, después de cada „shout”, el suelo de beneficios aumenta para las opciones de compra. Los beneficios en papel obtenidos tras un grito están sujetos a la reversión si el activo subyacente baja de precio.
Una opción de venta „shout” funciona de la misma manera. Cuando el precio del subyacente baja, el comprador de la opción puede gritar para fijar el valor intrínseco de la opción. Si el precio del subyacente sube después, el comprador sigue teniendo garantizado el valor intrínseco que ha asegurado.
Al tratarse de opciones exóticas que se negocian en mercados no organizados (OTC), estos contratos pueden tener condiciones flexibles, incluyendo múltiples umbrales de gritar.
Valoración de las opciones Shout
Como en todas las opciones, el titular tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar, en el caso de las opciones de compra, o de vender, en el caso de las opciones de venta, el activo subyacente a un precio determinado en una fecha determinada. Las opciones Shout se encuentran entre los tipos de opciones que permiten al titular modificar los términos, según un calendario predefinido, durante la vida del contrato de opciones.
Debido a la incertidumbre de lo que hará el tenedor, el precio de estas opciones es complicado. Sin embargo, como el tenedor tiene la oportunidad de bloquear beneficios periódicos, son más caras que las opciones estándar. Las opciones Shout son opciones dependientes de la trayectoria y muy sensibles a la volatilidad. Cuanto más volátil sea el activo subyacente, más probable será que el titular de la opción tenga la oportunidad de gritar. Cuantas más oportunidades de „shout”, más cara es la opción.
El emisor de la opción exigirá que la prima, o el coste de la opción, sea lo suficientemente grande como para cubrir los movimientos razonables del subyacente. Al fijar el precio de la opción, pueden utilizar una opción estándar similar como punto de referencia y, a continuación, añadir una prima adicional para tener en cuenta la característica del „shout”.
Ejemplo de opción de compra
Las opciones Shout no se negocian activamente, pero considere el siguiente escenario hipotético para entender cómo funciona esta opción.
Un operador compra una opción de compra sobre Apple Inc. (AAPL). La opción vence en tres meses, tiene un precio de ejercicio de 185 dólares y el comprador puede gritar una vez durante el plazo de la opción.
La acción cotiza actualmente a 180 dólares. La prima de la opción es de 11 dólares, o 1.100 dólares por un contrato (11 dólares x 100 acciones).
El punto de equilibrio del comprador para la operación es de 196 dólares (precio de ejercicio de 185 dólares + prima de 11 dólares), aunque puede gritar para bloquear el valor intrínseco en cualquier momento cuando el precio de Apple suba por encima de los 185 dólares.
Supongamos que el comprador espera una publicación de beneficios positiva que hará que el precio supere los 200 dólares en los próximos meses.
Un mes después de la compra, las acciones cotizan a 193 dólares. Aunque esto sigue siendo menos que el punto de equilibrio del comprador, éste decide gritar. Esta opción bloquea el valor intrínseco de 8 dólares (193 – 185 dólares). Esto les garantiza que no perderán la totalidad de la prima (11 dólares) y que recuperarán al menos 8 dólares.
Ahora considere dos escenarios diferentes después del grito: