Qué es una opción en serie?
Una opción serial es una opción a corto plazo emitida sobre un contrato de futuros que puede comprarse, pero antes de que el contrato subyacente aún no haya sido cotizado. Esto les permite ser los primeros en adquirir el contrato, a un precio fijo, cuando vuelva a estar disponible, generalmente el mes siguiente.
Puntos clave
- Una opción en serie es esencialmente una opción de compra que da al titular el derecho a comprar un contrato de futuros que pronto cotizará.
- Las opciones seriales están pensadas para proporcionar estrategias de cobertura cuando no hay un contrato de futuros disponible en ese momento.
- Dado que el tiempo hasta el vencimiento de una opción serial es más corto que el de muchas opciones cotizadas convencionales, la prima de la opción también es menor.
Cómo entender las opciones seriadas
Si un inversor quiere comprar un contrato de futuros que aún no está disponible, puede comprar una opción en serie para él. Si ejercen la opción en serie cuando el contrato de futuros sale a la venta, serán propietarios de ese contrato.
Los contratos de opciones estándar se negocian para los meses en los que vencen los contratos de futuros. Las opciones seriadas aparecen para los meses en los que no hay un vencimiento del contrato de futuros subyacente. Una opción en serie expira antes de que el valor subyacente llegue a su vencimiento. El ejercicio de la opción asigna al titular una posición del contrato de futuros del mes cercano. Normalmente, el contrato de futuros subyacente vence el mes siguiente.
La mayoría de las opciones en serie se suscriben para el mes siguiente a su compra, por lo que una opción en serie sólo se negocia durante unos 30 días o menos. Suelen empezar a negociarse cinco días antes del vencimiento de un contrato de opciones estándar o del contrato de opciones en serie actual.
Cómo funciona una opción en serie
Así es como funciona: Digamos que los contratos de futuros de maíz (y las opciones estándar sobre esos contratos) cotizan en julio y septiembre, pero no en agosto. El contrato de opción de maíz estándar de julio vence el viernes 19 de junio. Por lo tanto, la negociación del contrato de opciones en serie de agosto -el derecho a comprar un contrato de futuros de maíz de septiembre- se abriría el lunes 15 de junio. Su precio se basa en el precio del contrato de futuros de septiembre.
Las bolsas crearon la opción en serie para ofrecer a los inversores en materias primas una oportunidad de compra, y a los productores una forma a corto plazo de proteger el precio de su producto cuando un contrato de futuros no está disponible. Esencialmente, es una herramienta que permite a los coberturistas gestionar el riesgo a corto plazo a un bajo coste. Dado que el tiempo hasta el vencimiento de una opción en serie es más corto que el de muchas opciones cotizadas convencionales, la prima de la opción en serie también es menor. Los operadores también pueden utilizar una opción en serie para prolongar una cobertura de un mes a otro, haciéndola avanzar.
Las opciones en serie son las más comunes en los mercados de materias primas.
Ejemplo de una opción en serie
Por ejemplo, supongamos que un contrato de futuros sobre el oro cotiza en febrero, abril, junio, agosto, octubre y diciembre. Por lo tanto, no hay ningún contrato de futuros sobre el oro para enero, marzo, mayo, julio, septiembre y noviembre. Un operador que desee cubrir su exposición al oro en marzo, podría estar interesado en comprar una opción de serie de marzo, ya que hay un contrato de futuros de abril disponible. Esto daría al operador el derecho a ejercer la opción de serie de marzo a su vencimiento, lo que le colocaría en una posición para el contrato de futuros de abril.
No importa realmente lo que represente el activo subyacente, siempre que el precio en cuestión esté representado por un contrato de futuros y no refleje el mercado al contado.
Consideraciones especiales
Las opciones en serie se hicieron populares a principios del siglo XXI. La Chicago Board of Trade (CBOT), una de las principales bolsas de materias primas de EE.UU., ha establecido un sistema de opciones en serie.S., los presentó a sus miembros en 1998.
En los últimos años, a medida que los contratos de futuros -sobre todo de materias primas- han pasado a cotizar en bolsas electrónicas, han desaparecido en gran medida las lagunas en los meses de contrato. Al mismo tiempo, en varios mercados han surgido opciones que cotizan semanalmente o incluso diariamente. En estos casos, las opciones semanales u otras de menor duración han sustituido a las opciones de serie que vencían en los meses de descanso.
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