¿Qué es una opción multiíndice??
Una opción multiíndice es una opción de rendimiento superior en la que el pago se basa en el rendimiento relativo de dos índices u otros activos. La remuneración de estos derivados exóticos se determina por la variación del porcentaje de la evolución del precio de un índice o activo con respecto a otro. Operan principalmente en el mercado extrabursátil (OTC).
Las opciones multiíndice suelen ser, aunque no es obligatorio, opciones de tipo europeo, que sólo pueden ejercerse al vencimiento y se liquidan en efectivo.
Puntos clave
- Una opción multiíndice es un derivado cuyo valor de pago se basa en el rendimiento relativo de un índice de mercado en comparación con otro.
- Estas opciones de rendimiento superior suelen medir el cambio porcentual, o la diferencia relativa, en el precio durante la vida de la opción en lugar del valor en dólares.
- Las opciones multiíndice se consideran exóticas y sólo se negocian en el mercado extrabursátil (OTC), liquidadas en efectivo.
Cómo entender las opciones multiíndice
Las opciones multiíndice son opciones de diferencial en las que la ganancia depende de un cambio en el valor relativo y no de la dirección del mercado. A veces, los inversores las utilizan para cubrir riesgos o para especular sobre el rendimiento relativo de los índices bursátiles, de diferentes emisores en los mercados de bonos o de los tipos de cambio, especialmente cuando no hay un tipo de cambio cruzado disponible para negociar. También pueden tener un coste relativamente bajo, en comparación con las opciones de índices vainilla.
Hay que tener en cuenta que cada índice puede tener precios nominales muy diferentes. Por ejemplo, con la cuenta S&Si el P 500 cotiza a 3.000 dólares y el Dow Jones Industrial Average a 30.000 dólares -o 10 veces más-, el diferencial nominal no es una buena medida del rendimiento relativo. La S&El P 500 puede ganar 10 dólares y el Dow 20 dólares durante la vida de la opción; sin embargo, el porcentaje de ganancia del primero sería mucho mayor que el del segundo. En este caso, la S&P superó ampliamente al Dow durante la vida de la opción, aunque las ganancias en dólares fueron mayores para el Dow. Entonces, el multiíndice suele tener en cuenta la variación porcentual de cada una al inicio del contrato. El diferencial se basa en el aumento o la disminución del valor relativo entre ambos.
Usos de las opciones multiíndice
Las opciones multiíndice tienen algunos usos principales. El primero permite a los especuladores apostar por la evolución de dos índices en relación con el otro. Los especuladores pueden elegir dos índices dentro de un país, dos índices de país, dos sectores, etc.
Los coberturistas también encuentran útiles las opciones multiíndice para reducir los riesgos entre mercados o clases de activos. Por ejemplo, las acciones de diferentes países pueden verse afectadas por el panorama político, los tipos de interés y/o las divisas de su propio país. Si el titular cree que ambos mercados tienen perspectivas similares pero uno de ellos tiene riesgos adicionales debido a su mercado de origen, la opción puede ayudar a mitigar ese riesgo.
Ejemplo de opción multiíndice
Por ejemplo, considere una opción multiíndice sobre el rendimiento relativo del S&P 500 frente al TSX Composite de Canadá durante un año. Si la opción tiene un precio de ejercicio del 5% -el umbral entre que la opción se pague o no tenga valor- entonces, si el S&P 500 ha bajado un 2% pero el TSX ha bajado un 9% al cabo de un año, la opción tendrá una retribución positiva del 2% porque el S&P 500 ha superado al TSX en un 7% de puntos. Si el S&Si el P 500 supera al TSX en menos de un 5%, la opción expirará sin valor.