¿Qué es una opción Lookback??
Una opción lookback permite al titular ejercer una opción al precio más beneficioso del activo subyacente, durante la vida de la opción.
Puntos clave
- Las opciones Lookback son opciones exóticas que permiten al comprador minimizar el arrepentimiento.
- Las opciones Lookback sólo están disponibles en el mercado extrabursátil (OTC) y no en ninguna de las principales bolsas.
- Las opciones Lookback son caras de establecer y los beneficios potenciales a menudo se ven anulados por los costes.
- La opción lookback de precio fijo resuelve el problema de la salida del mercado -el mejor momento para salir-, mientras que la opción lookback de precio flotante resuelve el problema de la entrada en el mercado -el mejor momento para entrar-.
Entender las opciones retrospectivas
También conocida como opción retrospectiva, una opción lookback permite al titular la ventaja de conocer el historial a la hora de determinar cuándo ejercer su opción. Este tipo de opción reduce la incertidumbre asociada al momento de entrada en el mercado y reduce las posibilidades de que la opción expire sin valor. Las opciones Lookback son caras de ejecutar, por lo que estas ventajas tienen un coste.
Como tipo de opción exótica, la opción lookback permite al usuario „mirar hacia atrás”, o revisar, los precios de un activo subyacente durante la vida de la opción después de haberla comprado. El titular puede entonces ejercer la opción en función del precio más beneficioso del activo subyacente. El titular puede aprovechar el mayor diferencial entre el precio de ejercicio y el precio del activo subyacente. Las opciones Lookback no se negocian en las principales bolsas. En cambio, no cotizan en bolsa y se negocian en el mercado extrabursátil (OTC).
Las opciones Lookback son opciones que se liquidan en efectivo, lo que significa que el titular recibe una liquidación en efectivo en el momento de la ejecución basada en el diferencial más ventajoso entre los precios altos y bajos durante el período de compra. Los vendedores de opciones lookback fijarán el precio de la opción a la mayor distancia esperada del diferencial de precios, o cerca de ella, basándose en la volatilidad pasada y en la demanda de las opciones. El coste de la compra de esta opción se asumiría por adelantado. La liquidación equivaldrá a los beneficios que podrían haber obtenido al comprar o vender el activo subyacente. Si la liquidación es mayor que el coste inicial de la opción, entonces el comprador de la opción tendría un beneficio en la liquidación, de lo contrario una pérdida.
Fijo frente a. Opciones Lookback flotantes
Cuando se utiliza una opción lookback de precio fijo, el precio de ejercicio se establece o se fija en el momento de la compra, de forma similar a la mayoría de los otros tipos de operaciones de opciones. Sin embargo, a diferencia de otras opciones, en el momento del ejercicio se utiliza el precio más beneficioso del activo subyacente a lo largo de la vida del contrato en lugar del precio de mercado actual. En el caso de una opción de compra, el tenedor de la opción puede revisar el historial de precios y elegir ejercerla en el punto de mayor rentabilidad potencial.
Para una opción de venta, el tenedor puede ejecutar en el punto de precio más bajo del activo para obtener la mayor ganancia. El contrato de la opción se liquida al precio de mercado pasado seleccionado y contra el strike fijado.
Cuando se utiliza una opción lookback de precio flotante, el precio de ejercicio se fija automáticamente al vencimiento al precio subyacente más favorable alcanzado durante la vida del contrato. Las opciones de compra fijan el strike en el precio más bajo del activo subyacente. A la inversa, las opciones de venta fijan el strike en el punto de precio más alto. La opción se liquidará contra el precio de mercado calculando el beneficio o la pérdida contra el strike flotante.
La opción de precio fijo resuelve el problema de la salida del mercado: el mejor momento para salir. El strike flotante resuelve el problema de entrada en el mercado: el mejor momento para entrar.
Ejemplos de opciones Lookback
En el ejemplo número uno, si se supone que una acción cotiza a 50 dólares tanto al inicio como al final del contrato de la opción a tres meses, por lo que no hay ningún cambio neto, ni ganancia ni pérdida. La trayectoria de la acción será la misma para las versiones de strike fijo y flotante. En un momento dado de la vida de la opción, el precio más alto es de 60 dólares, y el precio más bajo es de 40 dólares.
- En el caso de una opción lookback de precio fijo, el precio de ejercicio es de 50 $. El mejor precio durante la vida es de 60 dólares. En el momento del ejercicio, la acción es de 50 dólares. El beneficio para el titular de la opción de compra es de 60 $ – 50 = 10 $.
- En el caso de una opción flotante, el precio más bajo durante la vida de la opción es de 40 $. Al vencimiento, las acciones cotizan a 50 dólares, que es el precio de ejercicio. El beneficio del titular es de 50 – 40 = 10 dólares.
El beneficio es el mismo porque la acción se ha movido la misma cantidad al alza y a la baja durante la vida de la opción.
En el ejemplo número dos, supongamos que la acción tuvo el mismo máximo de 60 dólares y el mínimo de 40 dólares, pero cerró al final del contrato a 55 dólares, para una ganancia neta de 5 dólares.
- En el caso de una opción lookback de strike fijo, el precio más alto es de 60 dólares. El precio de ejercicio es de 50 dólares, que se fijó en el momento de la compra. El beneficio es de 10 $ (60 – 50 = 10).
- En el caso de una opción lookback de precio flotante, el precio de ejercicio es de 55 $, que se fija al vencimiento de la opción. El precio más bajo es de 40 dólares. Obteniendo un beneficio de 15 dólares (55 – 40 = 15).
Por último, en el ejemplo número tres, supongamos que la acción cerró a 45 dólares, con una pérdida neta de 5 dólares.
- En el caso de una opción con un strike fijo, el precio más alto es de 60 $. Menos el precio de ejercicio de 50 $, que se fijó en el momento de la compra. Da un beneficio de 10 $ (60 – 50 = 10).
- En el caso de una opción lookback de precio flotante, el precio de ejercicio es de 45 dólares, que se fija al vencimiento de la opción. Menos el precio más bajo de $40, da una ganancia de $5 (45 – 40 = 5).