Definición de la opción down-and-out

¿Qué es una opción „down-and-out”??

Una opción down-and-out es un tipo de opción exótica conocida como opción barrera. Estas opciones definen las condiciones de pago en función de si el precio cae lo suficiente desde el precio de ejercicio para alcanzar un precio de barrera designado. Lo que ocurre en el precio barrera depende del tipo de opción barrera que sea, knock-in o knock-out.

Puntos clave

  • Las opciones down y out son opciones exóticas basadas en un precio de ejercicio y un precio barrera.
  • El pago se basa en el comportamiento del precio en relación con un precio de barrera predefinido.
  • Puede ser un tipo de opción knock-in o knock-out y el pago difiere para cada tipo.

Imagen de Sabrina Jiang © Nuestro equipo 2021

Comprender las opciones de venta y de compra

Considerada una opción exótica, una opción down-and-out es uno de los dos tipos de opciones barrera knock-out, siendo la otra una opción up-and-out. Ambos tipos existen en las variedades de venta y de compra. Una opción barrera es un tipo de opción en la que el pago y la propia existencia de la opción dependen de que el activo subyacente alcance o no un precio predeterminado.

Una opción barrera puede ser un knock-out o un knock-in. Un knock-out significa que expira sin valor si el subyacente alcanza un determinado precio, limitando los beneficios para el tenedor y las pérdidas para el emisor. La opción barrera también puede ser un knock-in. Al tratarse de un knock-in, no tiene valor hasta que el subyacente alcance un determinado precio.

El concepto crítico es que si el activo subyacente alcanza la barrera en cualquier momento durante la vida de la opción, la opción es eliminada, o terminada, y no volverá a existir. No importa si el subyacente vuelve a los niveles anteriores al cierre.

Por ejemplo, una opción down-and-out tiene un precio de ejercicio de 100 y un precio knock-out (barrera) de 80. Al inicio de la opción, el precio de la acción era de 95, pero antes de que la opción fuera ejercitable, el precio de la acción llegó a 80. Esta valoración significa que la opción vence automáticamente sin valor aunque el subyacente llegue a 100 antes de la fecha de vencimiento.

Una opción a la baja puede ser una opción de compra o de venta. Ambas se anulan si el subyacente cae hasta el precio de barrera. En el caso de una opción up-and-out, si el subyacente sube hasta el precio de barrera, la opción deja de existir. Tanto las opciones de compra como las de venta dejan de existir si el subyacente sube a su precio de barrera.

Uso de las opciones Down-and-Out

Las grandes instituciones o los marcadores del mercado crean estas opciones por acuerdo directo, por la razón principal de que su valoración es una tarea compleja. Por ejemplo, un gestor de carteras puede utilizarlos como un método menos costoso para cubrirse contra las pérdidas en una posición larga. La cobertura sería menos costosa que la compra de opciones de venta vainilla. Sin embargo, sería imperfecta ya que el comprador quedaría desprotegido si el precio del valor disminuyera por debajo del precio barrera.

El precio depende de todas las métricas típicas de las opciones, con la característica de knock-out añadiendo una dimensión extra. El vencimiento al estilo europeo significa que el ejercicio sólo puede producirse en la fecha de vencimiento. La alternativa sería una opción de tipo americano, en la que el titular puede ejercer la opción en cualquier momento en el momento del vencimiento o antes del mismo.

Dodaj komentarz