¿Qué es una opción de compra??
Las opciones de compra son contratos financieros que otorgan al comprador de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción, un bono, una materia prima u otro activo o instrumento a un precio determinado dentro de un periodo de tiempo específico. La acción, el bono o la materia prima se denomina activo subyacente. Un comprador de opciones de compra se beneficia cuando el activo subyacente sube de precio.
Una opción de compra puede contrastarse con una opción de venta, que da al titular el derecho a vender el activo subyacente a un precio determinado en el momento del vencimiento o antes.
Puntos clave
- Una opción de compra es un contrato de opción que da al propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar una cantidad determinada de un valor subyacente a un precio determinado en un tiempo determinado.
- El precio especificado se conoce como el precio de ejercicio, y el tiempo especificado durante el cual se puede realizar la venta es su vencimiento o tiempo hasta el vencimiento.
- Para comprar una opción de compra se paga una cuota, denominada prima; este cargo por acción es el máximo que se puede perder con una opción de compra.
- Se puede ir en largo en una opción de compra comprándola o en corto en una opción de compra vendiéndola.
- Las opciones de compra pueden comprarse con fines especulativos o venderse para obtener ingresos o para la gestión fiscal.
- Las opciones de compra también pueden combinarse para utilizarlas en estrategias de diferencial o combinación.
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Conceptos básicos de las opciones de compra
Comprender las opciones de compra
Supongamos que el activo subyacente son las acciones. Las opciones de compra dan al titular el derecho a comprar 100 acciones de una empresa a un precio específico, conocido como precio de ejercicio, hasta una fecha determinada, conocida como fecha de vencimiento.
Por ejemplo, un único contrato de opción de compra puede dar a su titular el derecho a comprar 100 acciones de Apple a 100 dólares hasta la fecha de vencimiento, tres meses después. Hay muchas fechas de vencimiento y precios de ejercicio que los operadores pueden elegir. A medida que sube el valor de las acciones de Apple, sube el precio del contrato de la opción, y viceversa. El comprador de la opción de compra puede mantener el contrato hasta la fecha de vencimiento, momento en el que puede recibir las 100 acciones o vender el contrato de opciones en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento al precio de mercado del contrato en ese momento.
Para comprar una opción de compra se paga una cuota, denominada prima. Es el precio pagado por los derechos que proporciona la opción de compra. Si al vencimiento el activo subyacente está por debajo del precio de ejercicio, el comprador de la opción de compra pierde la prima pagada. Es la pérdida máxima.
Si el precio de mercado actual del activo subyacente está por encima del precio de ejercicio al vencimiento, el beneficio es la diferencia de precios, menos la prima. Esta suma se multiplica por el número de acciones que controla el comprador de la opción.
Por ejemplo, si Apple cotiza a 110 dólares al vencimiento, el precio de ejercicio del contrato de opciones es de 100 dólares y las opciones cuestan al comprador 2 dólares por acción, el beneficio es de 110 dólares – (100 dólares +2 dólares) = 8 dólares. Si el comprador adquirió un contrato de opciones, su beneficio equivale a 800 $ (8 $ x 100 acciones); el beneficio sería de 1.600 $ si comprara dos contratos (8 $ x 200).
Ahora bien, si al vencimiento Apple cotiza por debajo de los 100 dólares, obviamente el comprador no ejercerá la opción para comprar las acciones a 100 dólares cada una, y la opción expirará sin valor. El comprador pierde 2 dólares por acción, o 200 dólares, por cada contrato comprado, pero eso es todo. Eso es lo bueno de las opciones: Sólo perderá la prima si decide no jugar.
Tipos de opciones de compra
Existen dos tipos de opciones de compra que se describen a continuación.
- Opción de compra larga: Una opción de compra larga es, simplemente, una opción de compra estándar en la que el comprador tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción a un precio de ejercicio en el futuro. La ventaja de una opción de compra larga es que le permite planificar con antelación la compra de una acción a un precio más barato. Por ejemplo, puede comprar una opción de compra larga en previsión de un acontecimiento de interés periodístico, como la convocatoria de beneficios de una empresa. Mientras que los beneficios de una opción de compra larga pueden ser ilimitados, las pérdidas se limitan a las primas. Por lo tanto, aunque la empresa no comunique unos beneficios positivos (o que no cumplan las expectativas del mercado) y el precio de sus acciones baje, las pérdidas máximas que soportará el comprador de una opción de compra se limitan a las primas pagadas por la opción.
- Opción de compra corta: Como su nombre indica, una opción de compra corta es lo contrario de una opción de compra larga. En una opción de compra corta, el vendedor promete vender sus acciones a un precio de ejercicio fijo en el futuro. Las opciones de compra cortas se utilizan principalmente para las llamadas cubiertas por el vendedor de la opción, o las opciones de compra en las que el vendedor ya posee la acción subyacente para sus opciones. La opción de compra ayuda a contener las pérdidas que podría sufrir si la operación no le sale bien. Por ejemplo, sus pérdidas se multiplicarían si la opción de compra estuviera descubierta (i.e., (no son propietarios de la acción subyacente para su opción) y la acción se aprecia significativamente en el precio.
Cómo calcular los pagos de las opciones de compra
El pago de la opción de compra se refiere a la ganancia o pérdida que un comprador o vendedor de opciones obtiene de una operación. Recuerde que hay tres variables clave a tener en cuenta al evaluar las opciones de compra: el precio de ejercicio, la fecha de vencimiento y la prima. Estas variables calculan los beneficios generados por las opciones de compra. Hay dos casos de pagos de opciones de compra.
Beneficios para los compradores de opciones de compra
Supongamos que compra una opción de compra de la empresa ABC por una prima de 2 dólares. El precio de ejercicio de la opción es de 50 dólares y tiene una fecha de vencimiento de noviembre. 30. Su inversión se verá compensada si el precio de las acciones de ABC alcanza los 52 dólares, es decir, la suma de la prima pagada más el precio de compra de las acciones. Cualquier aumento por encima de esa cantidad se considera un beneficio. Por lo tanto, la ganancia cuando el precio de las acciones de ABC aumente de valor es ilimitada.
¿Qué ocurre si el precio de las acciones de ABC cae por debajo de 50 dólares en noviembre?. 30? Dado que su contrato de opciones es un derecho, y no una obligación, de comprar acciones de ABC, puede optar por no ejercerlo, lo que significa que no comprará acciones de ABC. Sus pérdidas, en este caso, se limitarán a la prima que pagó por la opción.
Pago = precio al contado – precio de ejercicio
Beneficio = pago – prima pagada
Utilizando la fórmula anterior, su beneficio es de 3 dólares si el precio al contado de ABC es de 55 dólares el. 30.
Beneficio para los vendedores de opciones de compra
Los cálculos de rentabilidad para el vendedor de una opción de compra no son muy diferentes. Si vende un contrato de opciones de ABC con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento, sólo ganará si el precio baja. Dependiendo de si su opción de compra está cubierta o desnuda, sus pérdidas pueden ser limitadas o ilimitadas. En el segundo caso, se ve obligado a comprar las acciones subyacentes a precios de contado (o, tal vez, incluso más) si el comprador de las opciones ejerce el contrato. Su única fuente de ingresos (y beneficios) en este caso se limita a la prima que cobra al vencimiento del contrato de opciones.
Las fórmulas para calcular los pagos y los beneficios son las siguientes:
Beneficio = precio al contado – precio de ejercicio
Beneficio = pago + prima
Utilizando la fórmula anterior, sus ingresos son de 1 $ si el precio al contado de ABC es de 47 $ en noviembre. 30.
Objetivos de las opciones de compra
Las opciones de compra suelen tener tres objetivos principales: generar ingresos, especular y gestionar los impuestos.
Importante
Hay varios factores a tener en cuenta a la hora de vender opciones de compra. Asegúrese de que entiende perfectamente el valor y la rentabilidad de un contrato de opciones cuando considere una operación, o de lo contrario se arriesga a que las acciones suban demasiado.
Utilizar las opciones para obtener ingresos
Algunos inversores utilizan las opciones de compra para generar ingresos mediante una estrategia de compra cubierta. Esta estrategia consiste en poseer una acción subyacente y, al mismo tiempo, suscribir una opción de compra, o dar a otra persona el derecho a comprar sus acciones. El inversor cobra la prima de la opción y espera que la opción expire sin valor (por debajo del precio de ejercicio). Esta estrategia genera ingresos adicionales para el inversor, pero también puede limitar el potencial de beneficios si el precio de la acción subyacente sube mucho.
Las opciones de compra cubiertas funcionan porque si la acción sube por encima del precio de ejercicio, el comprador de la opción ejercerá su derecho a comprar la acción al precio de ejercicio más bajo. Esto significa que el emisor de la opción no se beneficia del movimiento de la acción por encima del precio de ejercicio. El beneficio máximo del emisor de opciones en la opción es la prima recibida.
Uso de las opciones para especular
Los contratos de opciones ofrecen a los compradores la oportunidad de obtener una exposición significativa a un valor por un precio relativamente bajo. Utilizadas de forma aislada, pueden proporcionar importantes ganancias si una acción sube. Pero también pueden dar lugar a una pérdida del 100% de la prima si la opción de compra expira sin valor debido a que el precio de la acción subyacente no se mueve por encima del precio de ejercicio. La ventaja de comprar opciones de compra es que el riesgo siempre se limita a la prima pagada por la opción.
Los inversores también pueden comprar y vender diferentes opciones de compra simultáneamente, creando un diferencial de compra. Las opciones de compra suelen servir para tres propósitos principales: generación de ingresos, especulación y gestión fiscal.
Uso de las opciones para la gestión fiscal
Los inversores a veces utilizan las opciones para cambiar la asignación de la cartera sin comprar o vender el valor subyacente.
Por ejemplo, un inversor puede poseer 100 acciones de XYZ y puede ser responsable de una gran plusvalía no realizada. Al no querer provocar un hecho imponible, los accionistas pueden utilizar las opciones para reducir la exposición al valor subyacente sin venderlo realmente. En el caso anterior, el único coste para el accionista por participar en esta estrategia es el coste del propio contrato de opciones.
Aunque los beneficios de las opciones se clasifican como ganancias de capital a corto plazo, el método de cálculo de la obligación fiscal variará en función de la estrategia exacta de la opción y del periodo de tenencia.
Ejemplo de una opción de compra
Supongamos que las acciones de Microsoft cotizan a 108 dólares por acción. Usted es propietario de 100 acciones y desea generar un ingreso superior al dividendo de las acciones. También cree que es poco probable que las acciones suban por encima de los 115 dólares.00 por acción durante el mes siguiente.
Usted echa un vistazo a las opciones de compra para el mes siguiente y ve que hay un precio de 115 $.00 call que se negocia a 0 $.37 por contrato. Así, usted vende una opción de compra y cobra la prima de 37 dólares (0 dólares).37 x 100 acciones), lo que representa una renta anualizada de aproximadamente el 4%.
Si las acciones suben por encima de 115 dólares.Si el inversor cobra la prima de la opción y espera que la opción expire sin valor (por debajo del precio de ejercicio), se habrá perdido cualquier subida por encima de 115 $.00 por acción. Aun así, ha generado un beneficio de 7 dólares.00 por acción, pero se habrá perdido cualquier subida por encima de 115.00. Si las acciones no suben por encima de 115 dólares.00, usted se queda con las acciones y los 37 dólares de ingresos por primas.
Cómo funcionan las opciones de compra?
Las opciones de compra son un tipo de contrato de derivados que da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar un número determinado de acciones a un precio predeterminado, conocido como „precio de ejercicio” de la opción. Si el precio de mercado de las acciones sube por encima del precio de ejercicio de la opción, el titular de la opción puede ejercerla, comprando al precio de ejercicio y vendiendo al precio de mercado más alto para obtener un beneficio. Sin embargo, las opciones sólo duran un periodo de tiempo limitado. Si el precio de mercado no sube por encima del precio de ejercicio durante ese periodo, las opciones expiran sin valor.
¿Por qué comprar una opción de compra??
Los inversores considerarán la posibilidad de comprar opciones de compra si son optimistas -o „alcistas”- sobre las perspectivas de sus acciones subyacentes. Para estos inversores, las opciones de compra pueden ser una forma más atractiva de especular sobre las perspectivas de una empresa debido al apalancamiento que proporcionan. Al fin y al cabo, cada contrato de opciones ofrece la oportunidad de comprar 100 acciones de la empresa en cuestión. Para un inversor que confía en que las acciones de una empresa van a subir, la compra indirecta de acciones mediante opciones de compra puede ser una forma atractiva de aumentar su poder adquisitivo.
¿Comprar una opción de compra es alcista o bajista??
La compra de opciones de compra es un comportamiento alcista porque el comprador sólo se beneficia si el precio de las acciones sube. Por el contrario, la venta de opciones de compra es un comportamiento bajista, porque el vendedor se beneficia si las acciones no suben. Mientras que los beneficios de un comprador de opciones de compra son teóricamente ilimitados, los beneficios de un vendedor de opciones de compra se limitan a la prima que recibe cuando vende las opciones de compra.
El resultado final
Las opciones de compra son contratos financieros que otorgan al comprador de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción, un bono, una materia prima u otro activo o instrumento a un precio determinado dentro de un periodo de tiempo específico. La acción, el bono o la materia prima se denomina activo subyacente.
Las opciones son principalmente instrumentos especulativos que se basan en el apalancamiento. Un comprador de call se beneficia cuando el activo subyacente sube de precio. Un vendedor de opciones de compra puede generar ingresos mediante el cobro de primas por la venta de contratos de opciones. El tratamiento fiscal de las opciones de compra varía en función de la estrategia y el tipo de opciones de compra que generan beneficios.
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