Definición de la opción cesta

Qué es una opción de cesta?

Una opción de cesta es un tipo de derivado financiero en el que el activo subyacente es un grupo, o cesta, de materias primas, valores o divisas. Al igual que otras opciones, una opción sobre la cesta da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender la cesta a un precio específico, en una fecha determinada o antes de ella.

Esta opción exótica tiene todas las características de una opción estándar, pero con precios de ejercicio basados en los valores ponderados de sus componentes. Las cestas de divisas son el tipo más popular de opciones sobre cestas, y se liquidan en la moneda nacional del titular.

Al tratarse de una sola transacción, una opción de cesta suele costar menos que varias opciones individuales, ya que ahorra comisiones y gastos.

Puntos clave

  • Una opción sobre cestas es una opción en la que el subyacente es una cesta o grupo de cualquier activo deseado.
  • Las opciones canasta se negocian en el mercado extrabursátil y, por tanto, se personalizan en función de las necesidades del comprador y del vendedor.
  • Las opciones de cesta reducen las comisiones de negociación, ya que se trata de una sola operación en lugar de tener que realizar operaciones individuales en cada posición de la cesta.
  • La desventaja de la opción cesta es que la liquidez de estas opciones es limitada, por lo que salir antes del vencimiento puede requerir operaciones de compensación adicionales.

Cómo entender las opciones sobre cestas

La opción de una cesta de divisas proporciona un método más rentable para que las empresas multinacionales (EMN) gestionen la exposición a varias divisas de forma consolidada. Por ejemplo, una empresa mundial como McDonald’s (MCD) podría comprar una opción de cesta con rupias indias, libras esterlinas, euros y dólares canadienses a cambio de U.S. dólares.

Técnicamente, una opción sobre un índice de renta variable es una opción sobre una cesta porque el activo subyacente es una cesta ponderada de valores que la componen. Sin embargo, dado que el índice es una cesta estandarizada que un tercero calcula y mantiene, las opciones sobre índices operan de forma similar a las opciones individuales y no se consideran opciones exóticas.

Por lo tanto, una opción cesta suele referirse a una opción en la que el vendedor de la opción crea una cesta, a menudo a petición y de acuerdo con los requisitos del comprador. Esto es posible porque las opciones cesta suelen negociarse en el mercado extrabursátil (OTC) y, por lo tanto, son personalizables en función de las necesidades del comprador y del vendedor.

Características de las opciones sobre cestas

La característica más importante de una opción sobre una cesta es su capacidad para cubrir eficazmente el riesgo de varios activos al mismo tiempo. En lugar de cubrir cada uno de los activos, el inversor puede gestionar el riesgo de la cesta, o de la cartera, en una sola operación. Los beneficios de una sola operación pueden ser grandes, especialmente cuando se evitan los costes asociados a la cobertura de todos y cada uno de los componentes de la cesta o cartera.

Como cada cesta es única, estas opciones implican a dos contrapartes y se negocian en el mercado extrabursátil. Este tipo de negociación limita la liquidez, y no hay una forma garantizada de cerrar la operación de opciones antes del vencimiento. Si un operador quisiera salir de la posición, y no pudiera encontrar otra parte con la que compensar su posición, podría abrir otra operación que compensara total o parcialmente su operación actual.

Por ejemplo, si posee una opción de compra sobre una cesta de divisas, pero ya no quiere comprar esas divisas, podría comprar una opción de venta sobre una cesta de divisas similar para compensar (o compensar en su mayor parte) los efectos de la primera opción. Una opción sobre un índice de materias primas podría compensar parcialmente una opción sobre la cesta de materias primas específica del inversor. Un S&Una opción sobre un índice P 500 podría compensar parcialmente una opción basada en una cartera de acciones de primera categoría. Y una opción sobre la U.S. El índice del dólar podría compensar parcialmente una opción sobre una cesta de divisas mundiales.

Consideraciones especiales

Un problema para la valoración de las opciones sobre cestas es que una cesta o cartera no reacciona de la misma manera que sus componentes individuales. Esto tiene sentido porque los inversores suelen estructurar carteras diversificadas de forma que los activos que las componen no estén correlacionados. Por lo tanto, una cesta no tiene por qué reaccionar a los cambios en la volatilidad, el tiempo y el nivel de precios de la misma manera que lo hacen sus componentes individualmente.

Una opción arco iris es un tipo de derivado similar que utiliza múltiples activos subyacentes. Sin embargo, a diferencia de una opción cesta, todos los activos subyacentes a una opción arco iris deben moverse en la dirección prevista. Alternativamente, el pago de una opción arco iris puede basarse en el activo con mejor o peor rendimiento de la cesta en lugar de la cesta en su conjunto.

Ejemplo de una opción sobre una cesta de divisas

Supongamos que una empresa internacional con sede en EE.UU. quiere comprar una opción cesta sobre el dólar canadiense y australiano frente al dólar estadounidense. Si los dólares canadienses y australianos caen frente al dólar estadounidense, quieren poder venderlos a un precio determinado para evitar un mayor deterioro. En este caso, comprarán una opción de venta con una cesta que contenga el CAD/USD y el AUD/USD.

Supongamos que la empresa sabe que tiene más exposición al CAD y al AUD, por lo que opta por una ponderación de 60/40. Basándose en los tipos actuales, en el momento de la transacción, se puede crear un valor de índice.

  • Supongamos que el tipo de cambio CAD/USD es 0.76, y el tipo de cambio AUD/USD es 0.69.
  • El valor del índice es: (0.76 x 0.6) + (0.69 x 0.4) = 0.456 + 0.276 = 0.732

Supongamos que el comprador de la opción de venta quiere un precio de ejercicio de 0.72 para la cesta, y la opción expirará en un año. El comprador y el vendedor determinarán el importe del contrato -la cantidad de divisas de la opción- y acordarán una prima.

Supongamos que el CAD y el AUD suben, y que durante el año siguiente el índice llega a 0.75. En este caso, la opción expira sin valor porque el valor del índice de la cesta está por encima del 0.72 precio de ejercicio. El comprador de la opción de venta de la cesta pierde su prima, y el vendedor se queda con la prima como beneficio.

Ahora, suponga que el CAD y/o el AUD caen a 0.73 y 0.65. El nuevo valor del índice es 0.698 ((0.73 x 0.6) + (0.65 x 0.4)). En este caso, el comprador ejercerá la opción de venta para poder vender la cesta a 0.72, ya que el valor ponderado de las divisas es sólo 0.698.

La diferencia entre el precio de ejercicio y el valor ponderado, menos la prima, es el beneficio del comprador. La pérdida del vendedor es el valor ponderado menos el precio de ejercicio, más la prima recibida.

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