Qué es una opción camaleónica?
Una opción camaleónica tiene la capacidad de cambiar su estructura en caso de que se cumplan unas condiciones predeterminadas del contrato, como un aumento o una disminución específica del precio del activo subyacente. Una opción camaleónica ofrece a un inversor una mayor flexibilidad en el sentido de que puede negociar una opción camaleónica en lugar de negociar múltiples opciones vainilla para obtener el mismo resultado.
Puntos clave a tener en cuenta
- Una opción camaleónica tiene la capacidad de cambiar su estructura en caso de que se cumplan las condiciones predeterminadas del contrato, como un aumento o una disminución específica del precio del activo subyacente.
- Las opciones camaleón se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) y, por tanto, son personalizables en función de lo que acuerden el comprador y el vendedor.
- La ventaja de la opción camaleón es su flexibilidad en cuanto a las condiciones, aunque suele exigir una prima más alta debido a su naturaleza altamente personalizable.
Cómo entender la opción camaleón
Las opciones camaleón se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) y, por tanto, son personalizables en función de lo que acuerden el comprador y el vendedor. En términos sencillos, una opción camaleón puede ser tanto una opción de compra como de venta, en función del lado del precio de ejercicio en el que se encuentre el activo subyacente. Si el activo subyacente tiene un precio superior al precio de ejercicio, podría ser una opción de compra, y si el precio del activo subyacente está por debajo del precio de ejercicio, entonces podría ser una opción de venta. Si un operador espera un gran movimiento en una acción, pero no está seguro de la dirección, en lugar de comprar tanto una opción de compra como una de venta podría comprar una opción camaleón estructurada así.
La ventaja de la opción camaleón es su flexibilidad. Las partes pueden acordar su propio precio de ejercicio, la fecha de vencimiento, el tamaño del contrato, si es una opción de compra o de venta, y en qué intervalos cambia cualquiera de estas variables.
Las desventajas de una opción camaleón incluyen una prima más alta que la de una opción vainilla, principalmente porque la camaleón ofrece una mayor probabilidad de que la opción termine en el dinero (dependiendo de los términos). Por lo tanto, el vendedor de la opción exige un mayor coste por la opción. Dicho esto, el coste del camaleón puede ser más atractivo que la compra de múltiples opciones vainilla.
Las opciones OTC no son líquidas, por lo que puede que no sea posible deshacerse de la opción antes de su vencimiento si es necesario. Estas opciones son negociadas principalmente por personas e instituciones sofisticadas y de alto poder adquisitivo. El inversor medio rara vez los utiliza.
Ejemplo de una opción camaleónica
Las opciones camaleón son altamente personalizables, por lo que la siguiente es sólo una de las posibles formas en que podría estructurarse.
Supongamos que un operador quiere comprar una opción de compra at the money que vence en un mes. La acción subyacente cotiza a 45 dólares, por lo que el precio de ejercicio de la opción camaleón también es de 45 dólares.
Debido a la aparición de una noticia importante en la acción, el comprador de la opción también quiere cierta protección a la baja. Si la acción cae por debajo de 40 dólares, quieren que la opción de compra se convierta en una opción de venta.
La opción camaleón ha dado al operador esencialmente dos opciones en una. Tienen una opción de compra si el precio del subyacente sube, y tienen una opción de venta si el subyacente cae por debajo de 40 dólares.
Suponiendo que una opción vainilla de 45 dólares que vence en un mes se cotiza a 1 dólar, y que la opción de venta de 40 dólares se cotiza a 0 dólares.08, entonces el precio del camaleón será probablemente de alrededor de 1.08, y posiblemente un poco menos, ya que ambas partes se ahorran los gastos de transacción y el vendedor puede querer inducir al comprador a negociar el camaleón en lugar de limitarse a comprar una opción de compra y una de venta si es más barato hacerlo.