Definición de la Opción Americana

Qué es una opción americana?

Una opción americana, también conocida como opción de estilo americano, es una versión de un contrato de opciones que permite a los titulares ejercer los derechos de la opción en cualquier momento antes del día de vencimiento, incluido. Contrasta con otro tipo de opción, llamada opción europea, que sólo permite su ejecución el día del vencimiento.

Una opción de tipo americano permite a los inversores obtener beneficios en cuanto el precio de las acciones se mueve favorablemente, y aprovechar también los anuncios de dividendos.

Puntos clave

  • Una opción americana es un tipo de contrato de opciones que permite a los titulares ejercer sus derechos en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento, inclusive.
  • Una opción de tipo americano permite a los inversores obtener beneficios en cuanto el precio de las acciones se mueve favorablemente.
  • Las opciones americanas suelen ejercerse antes de una fecha ex-dividendo, lo que permite a los inversores poseer acciones y obtener el siguiente pago de dividendos.

Cómo funcionan las opciones americanas

Las opciones americanas delimitan el plazo en el que el titular de la opción puede ejercer sus derechos de contrato de opción. Estos derechos permiten al titular comprar o vender -dependiendo de si la opción es de compra o de venta- el activo subyacente, al precio de ejercicio establecido en la fecha de vencimiento predeterminada o antes de ella. Dado que los inversores tienen la libertad de ejercer sus opciones en cualquier momento de la vida del contrato, las opciones de tipo americano son más valiosas que las limitadas opciones europeas. Sin embargo, la posibilidad de ejercerla anticipadamente conlleva una prima o un coste añadido.

El último día para ejercer una opción americana semanal suele ser el viernes de la semana en la que vence el contrato de la opción. Por el contrario, el último día para ejercer una opción americana mensual suele ser el tercer viernes del mes.

La mayoría de las opciones cotizadas sobre valores individuales son americanas, mientras que las opciones sobre índices tienden a ser de estilo europeo.

Las denominaciones americana y europea no tienen nada que ver con la ubicación geográfica de la opción, sino que sólo se aplican al estilo de ejecución de los derechos.

Opciones americanas de compra y venta

Una opción de compra larga da al tenedor el derecho a exigir la entrega del valor o acción subyacente en cualquier día dentro del periodo del contrato. Esta característica incluye cualquier día anterior y el día de vencimiento. Como en todas las opciones, el comprador no tiene la obligación de recibir las acciones y no está obligado a ejercer su derecho. El precio de ejercicio se mantiene en el mismo valor especificado durante todo el contrato.

Si un inversor compra una opción de compra de una empresa en marzo con fecha de vencimiento a finales de diciembre del mismo año, tendrá derecho a ejercer la opción de compra en cualquier momento hasta su fecha de vencimiento.

Las opciones de venta americanas también permiten la ejecución en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento inclusive. Esta capacidad da al comprador la libertad de exigir al vendedor la entrega del activo subyacente siempre que el precio caiga por debajo del precio de ejercicio especificado.

Una de las razones para el ejercicio anticipado tiene que ver con el coste del carry o el coste de oportunidad asociado a no invertir las ganancias de la opción de venta. Cuando se ejerce una opción de venta, los inversores reciben inmediatamente el precio de ejercicio. Como resultado, los ingresos pueden invertirse en otro valor para ganar intereses.

Sin embargo, el inconveniente de ejercer las opciones de venta es que el inversor dejaría de percibir los dividendos, ya que al ejercerlas vendería las acciones. Además, la propia opción puede seguir aumentando su valor si se mantiene hasta el vencimiento, y el ejercicio anticipado puede hacer que se pierda cualquier ganancia adicional.

Cuándo ejercer la opción anticipadamente

En muchos casos, los tenedores de opciones americanas no utilizan la cláusula de ejercicio anticipado, ya que suele ser más rentable mantener el contrato hasta el vencimiento o salir de la posición vendiendo el contrato de opciones directamente. En otras palabras, a medida que el precio de las acciones sube, el valor de una opción de compra aumenta, al igual que su prima. Los operadores pueden volver a vender una opción en el mercado de opciones si la prima actual es superior a la prima inicial pagada al principio. El operador ganaría la diferencia neta entre las dos primas menos los honorarios o comisiones del corredor.

Sin embargo, hay ocasiones en las que las opciones suelen ejercerse antes de tiempo. Las opciones de compra „deep-in-the-money” -cuando el precio del activo está muy por encima del precio de ejercicio de la opción- suelen ejercerse antes de tiempo. Las opciones de venta también pueden ser deep-in-the-money cuando el precio está muy por debajo del precio de ejercicio. En la mayoría de los casos, los precios profundos son los que están más de 10 dólares dentro del dinero. En el caso de las acciones de menor precio, el deep-in-the-money podría caracterizarse como un diferencial de 5 dólares entre el precio de ejercicio y el precio de mercado.

La ejecución anticipada también puede producirse antes de la fecha en que una acción pasa a ser ex-dividendo, la fecha límite en la que los accionistas deben poseer la acción para recibir el siguiente pago de dividendos programado. Los titulares de la opción no reciben pagos de dividendos. Por lo tanto, muchos inversores ejercerán sus opciones antes de la fecha ex-dividendo para capturar las ganancias de una posición rentable y obtener el pago del dividendo.

Ventajas y desventajas de las opciones americanas

Las opciones americanas son útiles porque los inversores no tienen que esperar a ejercer la opción cuando el precio del activo sube por encima del precio de ejercicio. Sin embargo, las opciones de tipo americano conllevan una prima -un coste inicial- que los inversores pagan y que debe tenerse en cuenta en la rentabilidad global de la operación.

Pros

  • Permite el ejercicio en cualquier momento

  • Permite el ejercicio antes de una fecha ex-dividendo

  • Permite reutilizar los beneficios

Contras

  • Cobra una prima más alta

  • No está disponible para los contratos de opciones sobre índices

  • Puede perderse la revalorización adicional de la opción

Ejemplos de una opción americana

Supongamos que un inversor compra una opción de compra al estilo americano para Apple Inc. (AAPL) en marzo con una fecha de vencimiento a finales de diciembre del mismo año. La prima es de 5 dólares por contrato de opción -un contrato son 100 acciones (5 x 100 = 500 dólares)- y el precio de ejercicio de la opción es de 100 dólares. Tras la compra, el precio de las acciones subió a 150 dólares por acción.

El inversor ejerce la opción de compra sobre Apple antes del vencimiento comprando 100 acciones de Apple por 100 dólares por acción. En otras palabras, el inversor tendría 100 acciones de Apple al precio de ejercicio de 100 dólares. El inversor vende inmediatamente las acciones al precio de mercado actual de 150 dólares y se embolsa los 50 dólares de beneficio por acción. El inversor ha ganado 5.000 dólares en total, menos la prima de 500 dólares por la compra de la opción y la comisión del agente.

Supongamos que un inversor cree que las acciones de Meta Inc. (FB), antes Facebook, bajará en los próximos meses. El inversor compra en enero una opción de venta de julio al estilo americano, que vence en septiembre del mismo año. La prima de la opción es de 3 $ por contrato (100 x 3 $ = 300 $) y el precio de ejercicio es de 150 $.

El precio de las acciones de Meta cae a 90 dólares por acción, y el inversor ejerce la opción de venta y se queda con 100 acciones de Meta al precio de ejercicio de 150 dólares. El inversor compra 100 acciones de Meta al precio actual de 90 dólares y las vende inmediatamente al precio de ejercicio de 150 dólares. Sin embargo, en la práctica, se liquida la diferencia neta y el inversor obtiene un beneficio de 60 dólares por el contrato de la opción, lo que equivale a 6.000 dólares menos la prima de 300 dólares y las comisiones del corredor.

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  1. El Consejo de la Industria de Opciones. "Calendario de vencimiento de las opciones de 2020." Consultado en octubre. 26, 2020.

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