Definición de la nota B

Qué es un B-Note?

Los valores respaldados por activos se dividen en diferentes tramos o clases, cada uno de los cuales ofrece un perfil de riesgo y una tasa de rendimiento diferentes. Los tramos suelen dividirse en clase A, B y C.

Un título respaldado por una hipoteca (MBS), que es un tipo de título respaldado por activos, tiene la misma estructura. Para profundizar un poco más, un valor respaldado por hipotecas comerciales (CMBS) se divide en tramos de notas con la misma estructura ABC. Cada tramo tiene un nivel diferente de calidad crediticia y, por tanto, una prioridad de pago diferente. Un billete B es el tramo secundario de una estructura de préstamo CMBS.

Puntos clave

  • Un billete B es un componente de la financiación ABC y el tramo secundario en un valor comercial respaldado por hipotecas.
  • Los billetes B conllevan un mayor riesgo y una mayor rentabilidad en comparación con el tramo de billetes A con grado de inversión.
  • En caso de impago, los inversores de los pagarés B reciben el pago después de los inversores de los pagarés A y antes de los inversores de los pagarés C.

Cómo funciona un billete B

Un prestamista, normalmente un banco, origina un préstamo garantizado. Este préstamo garantizado se divide en piezas senior y junior, que se convierten en los tramos de la nota A y la nota B. Los pagos de los préstamos de las hipotecas contenidas en el producto global titulizado se utilizan para realizar los pagos a los titulares del valor.

Mientras el prestatario pague la hipoteca a tiempo (en otras palabras, mientras el préstamo sea rentable), los inversores de todos los tramos recibirán sus respectivas partes de los pagos del prestatario simultáneamente. Si el prestatario incumple, es cuando entran en juego los diferentes tramos. Los tenedores de bonos de la clase A reciben los pagos de intereses y capital antes que los tenedores de bonos de la clase B. Como tal, esto hace que los B-notes conlleven más riesgo.

Riesgo-Recompensa de un B-Note

Para compensar el mayor nivel de riesgo, los billetes B pagan tipos de interés más altos y, por lo tanto, realizan pagos mayores al inversor que el billete A comparable. A un billete B también se le asigna una calificación crediticia inferior a la del correspondiente billete de clase A, que suele tener grado de inversión. Es importante destacar que en un impago, todos los titulares de la nota A deben ser pagados antes de que cualquier titular de la nota B pueda empezar a ser pagado. Siguiendo el flujo, los portadores de los billetes B reciben el pago antes que los inversores de los billetes C. De este modo, la mayor parte de las pérdidas recaen en los titulares de los bonos C y B.

Regulación de los bonos B

Tras la crisis financiera de 2008, se aprobó la Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y protección del consumidor. La ley es un amplio cuerpo normativo que pretende regular diversas áreas de la industria financiera para evitar que se repita una crisis de este tipo.

En el caso de los CMBS y los B-notes, la regulación llegó en forma de obligaciones de retención de riesgos en virtud de la Sección 15G de la Ley de Valores y Bolsa de 1934. Algunos de los requisitos de los billetes B son:

  • Todos los inversores de billetes B son iguales, lo que significa que ninguna de las pérdidas de los inversores está subordinada a la de otro inversor.
  • Los inversores en B-note deben mantener la inversión en B-note durante un mínimo de cinco años, momento en el que los inversores sólo pueden vender su parte a otros inversores en B-note.

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política editorial.

  1. Servicio de Investigación del Congreso. "La Ley Dodd-Frank de reforma de Wall Street y protección del consumidor: Antecedentes y resumen." Consultado el 7 de junio de 2021.

  2. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Regla final sobre la retención del riesgo de crédito," Páginas 189-194. Accedido el 7 de junio de 2021.

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