Definición de la llamada del día del juicio final

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Un doomsday call es una disposición que permite al emisor protegerse del riesgo de los tipos de interés amortizando el bono (devolviendo el principal y los intereses acumulados) antes de su vencimiento.

Puntos clave

  • Una opción de compra en el día del juicio final es una disposición que permite al emisor cubrirse contra el riesgo de los tipos de interés amortizando el bono (devolviendo el principal y los intereses devengados) antes del vencimiento.
  • Cuando se ejerce, una opción de compra del día del juicio final puede reducir el rendimiento de un bono porque acorta el plazo del mismo y, por lo tanto, disminuye el interés total pagado.
  • Una opción de compra del día del juicio final puede ayudar a proteger al tenedor del bono porque especifica lo que el inversor obtendrá si el emisor ejerce esta opción.

Cómo entender la opción de compra del día del juicio final

Una opción de compra del día del juicio final es una opción de compra añadida a un bono que permite al emisor o al inversor rescatar el bono antes de tiempo. La designación „DD” en la cotización de un bono indica que el bono tiene una opción de compra del día del juicio final. Cuando se ejerce, una opción de compra puede reducir el rendimiento de un bono porque acorta el plazo del mismo (la cantidad de tiempo entre la emisión del bono y su vencimiento) y, por lo tanto, disminuye el interés total pagado. La opción de compra del día del juicio final se conoce coloquialmente como la opción de compra de Canadá porque los bonos emitidos por las empresas canadienses suelen incluirla.

Es relativamente infrecuente que un emisor de bonos invoque una llamada del día del juicio final, ya que generalmente es ventajoso para el emisor permitir que el bono continúe hasta su vencimiento. Sin embargo, si los tipos de interés bajan de forma significativa, puede beneficiar al emisor ejercer un „doorbuster”. Pueden entonces emitir nuevos bonos a un tipo de interés más bajo. Al ejercer la opción de compra, el emisor devuelve el capital y los intereses devengados antes del vencimiento.

Normalmente, la cláusula de rescate asegura que el precio pagado por el bono crea un rendimiento específico para el tenedor del bono, y el ejercicio de uno reduce el riesgo ya que devuelve el principal antes de tiempo. El nombre sombrío se debe al hecho de que el tenedor de bonos corre el riesgo de perder el tipo de cupón más alto si el emisor ejerce esta opción. Para el emisor, el nombre tendría connotaciones positivas, ya que podría reducir el coste de los préstamos.

Una opción de compra del día del juicio final puede ayudar a proteger al tenedor de bonos porque especifica lo que el inversor obtendrá si el emisor ejerce esta opción. Esta estipulación suele dictar que el bono se rescatará por una cantidad fija y predeterminada. Este importe predeterminado es un diferencial específico sobre el rendimiento de los bonos del Estado o el valor nominal, el que sea mayor.

Las opciones de compra del día del juicio final se conocían antes con otro nombre relacionado con la empresa a la que se le ocurrió la idea. Según la tradición de la industria financiera, esta disposición comenzó cuando una empresa llamada Domtar emitió por primera vez bonos con esta característica en 1987. Domtar es un fabricante canadiense de productos de papel. Más tarde, la opción se conoció como „doomsday call” o, para aquellos que creen que ese nombre es demasiado morboso, „Canada call”.

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