Definición de la llamada de precio medio

¿Qué es una llamada de precio medio??

Una opción de compra a precio medio es una opción de compra cuyo beneficio se determina comparando el precio de ejercicio con el precio medio del activo que se ha producido durante la vigencia de la opción. Por lo tanto, en el caso de una opción de compra de precio medio a tres meses, el titular de la opción recibiría un pago positivo si el precio medio de cierre del activo subyacente cotizara por encima del precio de ejercicio durante el plazo de tres meses de la opción.

Por el contrario, el beneficio de una opción de compra tradicional se calcularía comparando el precio de ejercicio con el precio que se produzca el día concreto en que se ejerza la opción, o en el momento del vencimiento del contrato si éste permanece sin ejercer.

Las opciones de compra a precio medio también se conocen como opciones asiáticas y se consideran un tipo de opción exótica.

Puntos clave

  • Las opciones de compra a precio medio son una modificación de una opción de compra tradicional en la que el pago depende del precio medio del activo subyacente durante un periodo determinado.
  • Esto se opone a las opciones de compra estándar, cuyo pago depende del precio del activo subyacente en un momento específico – en el ejercicio o el vencimiento.
  • También conocidas como opciones asiáticas, las opciones de precio medio se utilizan cuando los coberturistas o especuladores están interesados en suavizar los efectos de la volatilidad y no depender de un único punto de tiempo para la valoración.

Cómo entender las opciones de compra a precio medio

Las opciones de compra a precio medio forman parte de una categoría más amplia de instrumentos derivados conocidos como opciones a precio medio (APO), que a veces también se denominan opciones a tipo medio (ARO). En su mayoría se negocian OTC, pero algunas bolsas, como el Intercontinental Exchange (ICE), también los negocian como contratos cotizados. Este tipo de OPAs que cotizan en bolsa se liquidan en efectivo y sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento, que es el último día de negociación del mes.

Algunos inversores prefieren las opciones de compra a precio medio a las opciones de compra tradicionales porque reducen la volatilidad de la opción. Dado que la volatilidad aumenta la probabilidad de que el tenedor de la opción pueda ejercerla durante su plazo, esto significa que las opciones de compra a precio medio suelen ser menos caras que sus homólogas tradicionales.

El complemento de una opción de compra a precio medio es una opción de venta a precio medio, en la que el pago es positivo si el precio medio del activo subyacente es inferior al precio de ejercicio durante la vigencia de la opción.

Ejemplo real de una opción de compra a precio medio

Para ilustrarlo, suponga que cree que los tipos de interés van a bajar y, por tanto, desea cubrir su exposición a las letras del Tesoro (T-bills). En concreto, desea cubrir su exposición a los tipos de interés por valor de 1 millón de dólares durante un período de un mes.

Comienza a considerar sus opciones y observa que los futuros de las letras del Tesoro se negocian actualmente en el mercado a 145 $.09. Para cubrir su exposición a los tipos de interés, adquiere una opción de compra a precio medio cuyo activo subyacente son los futuros sobre bonos del Tesoro, en la que el valor nocional es de 1 millón de dólares y el precio de ejercicio es de 145 dólares.00, y la fecha de vencimiento es un mes en el futuro. Usted paga la opción con una prima de 45.500 dólares.

Un mes más tarde, la opción está a punto de expirar y el precio medio de los futuros T-bills durante el mes anterior ha sido de 146 $.00. Al darse cuenta de que su opción está en el dinero, ejerce su opción de compra, comprando por 145 $.00 y vendiendo al precio medio de 146 $.00. Dado que la opción de compra a precio medio tenía un valor nocional de 1 millón de dólares, su beneficio es de 954.500 dólares, calculado de la siguiente manera:

Beneficio

=

( Precio medio

Precio de ejercicio ) ×

Valor nocional

Prima de la opción pagada Beneficio

=

( $ 1 4 6 . 0 0

$ 1 4 5 . 0 0 ) ×

$ 1 , 0 0 0 , 0 0 0

$ 4 5 , 5 0 0 &\text{Beneficio} = \text{Precio medio} – \text{Precio de salida})\text&&\texto{Beneficio} = \ (\$146.00\ – \ \$145.00)\\&\qquad\qquad \\️ \️ 1.000.000\️ – \️ 45.500\️&\text{Beneficios}\\\N-$954,500\N-end{alineado} Beneficio = (Precio medio – Precio de ejercicio)× Valor nocional – Prima de opción pagadaBeneficio = (146.00 – $145.00)× $1,000,000 – $45,500

Alternativamente, si el precio medio de los T-bills durante este periodo hubiera sido de 144 dólares.20 en lugar de 146 dólares.00, entonces la opción habría expirado sin valor. En ese caso, usted habría experimentado una pérdida igual a la prima de la opción, o 45.500 dólares.

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