Qué es Canary Call?
Un bono canario es un tipo de bono escalonado en el que el tipo de cupón se incrementa en fechas predeterminadas y que no se puede rescatar después de un periodo determinado.
Puntos clave
- Un bono canario es un tipo de bono escalonado en el que el tipo de cupón se incrementa en fechas predeterminadas y que no se puede rescatar después de un periodo determinado.
- Las llamadas canarias son más atractivas para los inversores, ya que el emisor pierde la ventaja de la llamada una vez que ha pasado el primer periodo de subida.
- Las opciones canarias son especialmente atractivas para los inversores cuando se espera que los tipos de interés se mantengan estables o se limiten a un rango estrecho.
Comprensión de la llamada canaria
Con una opción de compra canaria, el emisor del bono se reserva la opción de rescatar el bono hasta la fecha indicada de incremento, pero no puede rescatarlo después de ese momento. Por lo general, el periodo designado es la primera fecha de incremento, después de la cual el cupón sube a un tipo más alto para los periodos restantes.
Por lo tanto, después de que un bono canario pague un tipo de cupón inicial durante el primer periodo designado, el emisor se queda con las condiciones hasta que el bono llegue a su fecha de vencimiento. Esencialmente, una vez que el período de exigibilidad ha pasado, un bono canario se convierte en un bono no exigible y ascendente, en el que el tipo de cupón aumenta con cada período ascendente.
Un cheque cancelado sólo puede ejercerse en fechas predeterminadas. En ese sentido, es similar a una opción de las Bermudas, donde el titular tiene el derecho de ejercer esa opción en intervalos o fechas predeterminadas, a lo largo de la vida del contrato.
Una de las ventajas para los emisores de bonos step-up es que les ofrece una táctica de protección contra la caída de los tipos de interés. Con una opción de compra canaria, el emisor pierde esa ventaja una vez que ha pasado el primer período de incremento. Las llamadas canarias pueden hacer que los bonos escalonados sean más atractivos para los inversores.
Los bonos Step-up son atractivos para los inversores porque no se ven tan afectados por las fluctuaciones de los tipos de interés como los bonos tradicionales. Los bonos escalonados en general, y los canary call en particular, son especialmente atractivos para los inversores cuando se espera que los tipos de interés sean planos o se limiten a un rango estrecho.
Ejemplo de Canary Call
Considere la siguiente situación: La empresa Acme emite un bono a siete años con una opción de compra canaria. El tipo de cupón inicial es del 6%. El tipo sube al 7% después de tres años, que es el período inicial de subida. A partir de ese momento, se programan los siguientes periodos de incremento cada año.
A los cuatro años, el tipo de interés del mercado libre ha bajado al 5%. En este momento, a la empresa Acme le gustaría rescatar el bono y volver a emitir la deuda al tipo de interés más bajo del mercado. Sin embargo, Acme no podrá hacerlo, ya que la opción de recompra expiró después del primer punto de subida, que se produjo a los tres años.