Qué es una línea característica?
Una línea característica es una línea recta formada mediante un análisis de regresión que resume el riesgo sistemático y la tasa de rendimiento de un determinado valor. La línea característica también se conoce como línea característica del valor (SCL).
La línea característica se crea trazando la rentabilidad de un valor en varios puntos del tiempo. El eje Y del gráfico mide el exceso de rentabilidad del valor. El exceso de rentabilidad se mide con respecto a la tasa de rentabilidad sin riesgo. El eje x del gráfico mide la rentabilidad del mercado por encima del tipo libre de riesgo.
Puntos clave
- Una línea característica indica el riesgo sistemático y la tasa de rendimiento de un valor.
- Esta línea muestra el rendimiento del valor frente al rendimiento del mercado.
- La línea característica también se denomina línea característica del valor.
Las gráficas del valor revelan cómo se comportó el valor en relación con el mercado en general. La línea de regresión formada a partir de los gráficos mostrará el exceso de rentabilidad del valor durante el periodo de tiempo medido, así como la cantidad de riesgo sistemático que demuestra el valor. El intercepto y es el alfa del valor, que representa su tasa de rendimiento por encima de la tasa libre de riesgo, que no puede explicarse por los riesgos específicos de ese mercado. Según la Teoría Moderna de la Cartera (TMP), el alfa representa la tasa de rendimiento del activo por encima de su rendimiento sin riesgo, ajustado por el riesgo relativo del activo. La pendiente de la línea característica es el riesgo sistemático del valor, o beta, que mide la variabilidad correlacionada del precio del activo específico en comparación con la del mercado en su conjunto.
Lo que muestra la línea característica
La línea característica presenta una representación visual del rendimiento de un valor específico u otro activo en comparación con el rendimiento del mercado en su conjunto. La rentabilidad, y el riesgo correlacionado, de un activo específico, en relación con el mercado en general, están representados tanto por la pendiente de la línea característica como por su desviación estándar.
Cómo funciona una línea característica
La línea característica forma parte de un conjunto más amplio de herramientas de evaluación del rendimiento de los valores y del mercado conocido como Teoría Moderna de la Cartera (TMP). Además de la regresión de la línea característica, pueden trazarse y regresarse otras cualidades de un valor o del mercado en general para ayudar a un inversor a medir el riesgo y tomar decisiones.
Otras herramientas de la TPM
Otras herramientas analíticas de la familia de la Teoría Moderna de la Cartera son la línea del mercado de valores (SML), la línea del mercado de capitales (CML), la línea de asignación de capital (CAL) y el modelo de valoración de activos de capital (CAPM). El cálculo de la línea característica es un medio de representar gráficamente el CAPM. Todos estos sistemas utilizan diversas construcciones de riesgo, exceso de rendimiento, rendimiento global del mercado, beta de los valores y rendimiento de los valores individuales para evaluar la relación riesgo/rendimiento y fundamentar las decisiones de inversión.
Según la MPT y el CAPM, las tasas de rendimiento deberían aumentar en relación con el riesgo de un activo. Cuando el riesgo aumenta, la rentabilidad también lo hace. Por lo tanto, se dice que las tasas de rendimiento dependen del riesgo y el riesgo puede medirse en términos de la variabilidad de los rendimientos. Se dice que los rendimientos superiores al tipo de interés sin riesgo más un nivel adicional de compensación por asumir un mayor riesgo son anormales. Sin embargo, los activos suelen presentar rendimientos anormales. Los que presentan una rentabilidad anormalmente alta se consideran infravalorados, mientras que los que presentan una rentabilidad anormalmente baja se consideran sobrevalorados.