¿Qué es una fusión por absorción??
Una fusión „roll-up” se produce cuando un inversor, como una empresa de capital riesgo, adquiere empresas del mismo mercado y las fusiona. Las fusiones roll-up, también conocidas como „roll up” o „rollup”, combinan varias empresas pequeñas en una entidad más grande que está mejor posicionada para disfrutar de economías de escala. Las empresas de capital riesgo utilizan las fusiones „roll-up” para racionalizar la competencia en mercados saturados y/o fragmentados y para combinar empresas con capacidades complementarias en un negocio de servicios completos; por ejemplo, una empresa de exploración de petróleo puede combinarse con una empresa de perforación y una refinería.
Procesos de fusión por absorción
Las fusiones forman parte del proceso de consolidación que se produce a medida que maduran los nuevos sectores del mercado. Las empresas combinadas pueden ofrecer más productos y/o servicios que una empresa más pequeña e independiente. Las empresas combinadas también pueden ampliar su cobertura geográfica y disfrutar de las economías de escala y el mayor reconocimiento del nombre que confiere el tamaño. Las empresas más grandes suelen estar valoradas a un múltiplo de beneficios más alto que las empresas más pequeñas, por lo que una empresa de capital riesgo que ha comprado e integrado empresas más pequeñas puede vender la empresa fusionada con beneficios o realizar una oferta pública inicial (OPI).
Cuando se lleva a cabo una fusión roll-up, los propietarios de las empresas individuales reciben dinero en efectivo y acciones a cambio de sus participaciones. Las empresas se transfieren a un holding. Además de una reducción de los costes marginales, las empresas combinadas en una fusión pueden obtener un mejor reconocimiento del nombre, lograr una mayor exposición y acceder a nuevos mercados o a sectores demográficos nuevos o desatendidos. Estas entidades fusionadas también pueden beneficiarse de un mejor acceso a la experiencia dentro de la industria.
Fusión por absorción: Claves del éxito
Las fusiones de empresas pueden ser difíciles de llevar a cabo. Combinar varias empresas y sus diferentes culturas, infraestructuras y bases de consumidores es una tarea complicada. Si no se hace correctamente, la entidad posterior a la fusión puede no alcanzar las eficiencias, la escala o la rentabilidad deseadas. Por lo general, las fusiones roll-up exitosas comparten estos rasgos:
- Se dirigen a sectores grandes pero muy fragmentados que carecen de un actor dominante.
- Los consolidadores tienen un proceso probado que crea valor.
- Los consolidadores tienen un plan de juego probado para identificar objetivos, evaluarlos y luego integrarlos.
Escenarios de la fusión por absorción
La realidad de la mayoría de los mercados es que las grandes empresas tienden a dominar. Su amplia oferta de productos, las economías de escala y el conocimiento de la marca equivalen a una posición dominante. Cuando un mercado carece de grandes actores, se dice que está "fragmentado.Esta fragmentación ofrece a los inversores la oportunidad de consolidar las pequeñas empresas existentes mediante una fusión. En este tipo de roll-up, se eliminan las redundancias inherentes a la combinación de tantas empresas, se aumenta la productividad y se pueden generar mayores beneficios gracias a una mayor eficiencia.
Los mercados también pueden estar dominados por una sola empresa que es demasiado grande para que uno de sus competidores más pequeños pueda desafiarla en solitario. En este caso, se puede utilizar una fusión roll-up para combinar varios competidores más pequeños en una empresa más grande que compite en igualdad de condiciones.
Un ejemplo excelente de una fusión roll-up es Waste Management, Inc., que se formó en 1968 para combinar más de 100 pequeñas empresas locales de transporte de basura. Salió a bolsa en 1971 y en 1982 se convirtió en el mayor transportista de residuos de Estados Unidos.