Qué es la FAS 123R?
FAS 123R es la norma de contabilidad financiera de 2006 introducida por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) que obliga a las empresas a deducir el importe de los pagos basados en acciones (capital) concedidos a sus empleados con carácter anual.
- La norma FAS 123R se introdujo en 2006 y exige a las empresas que las distribuciones de acciones se registren como deducciones.
- La idea básica de la norma FAS 123R es que los costes asociados al pago de capital por los servicios de los empleados deben contabilizarse en los estados financieros.
- La remuneración de las acciones no se contabilizaba antes porque no es un gasto monetario real. Sin embargo, la compensación en acciones es un gasto directo para los accionistas de una empresa.
- Los que se oponen a la contabilización de las opciones sobre acciones de los empleados dicen que las concesiones de opciones ayudan a las empresas a atraer a los empleados clave y a alinear sus intereses con los de los accionistas.
- Los partidarios de la compensación de la ESO dicen que la compensación de acciones transfiere el patrimonio de los accionistas a los beneficiarios, que obtienen el dinero que de otro modo se habría quedado en la empresa.
Cómo funciona la FAS 123R
Muchos empleados reciben una compensación en acciones como complemento de sus salarios. Tradicionalmente, esta retribución adopta la forma de concesión de opciones sobre acciones, que pueden canjearse por acciones de la empresa. La idea básica de la norma FAS 123R es que los costes asociados al pago de acciones por los servicios de los empleados deben contabilizarse en los estados financieros para reflejar la transacción económica que tiene lugar entre una empresa y sus empleados.
La compensación en acciones no se contabilizaba antes porque no es un gasto monetario real para una empresa. Sin embargo, la compensación en acciones es un gasto directo para los accionistas de la empresa. Los accionistas son los propietarios de las empresas que cotizan en bolsa y, por lo tanto, son los que en última instancia pagan por la emisión de acciones adicionales a través de la dilución. Cuando una empresa emite acciones adicionales o convierte valores convertibles, se produce una dilución. Si hubiera 10 acciones en una empresa determinada, la emisión de cinco acciones más para la compensación en acciones significaría que los anteriores propietarios de las 10 acciones verían reducida su participación en la empresa a sólo dos tercios.
Consideraciones especiales
A raíz de la norma FAS 123R, la remuneración en acciones ha cambiado: las opciones ya no son el medio preferido para recompensar a los ejecutivos y han surgido nuevas formas de recompensar los buenos resultados de la empresa. Algunas de ellas, como las opciones de recarga, han sido desenterradas de los años 90 -el apogeo de la fiebre del mercado alcista y la concesión de la ESO. Desde el punto de vista del inversor, estos nuevos vehículos de compensación no sólo son intimidantes y complicados, sino también difíciles de valorar.
Antes de la norma FAS 123R, las opciones no restaban explícitamente los beneficios del balance de la empresa, por lo que, a pesar de sus defectos, eran intrínsecamente más atractivas que otros vehículos de compensación. Ahora, la concesión de acciones ordinarias, derechos de revalorización de las acciones (SAR), dividendos, opciones u otros derivados de incentivos basados en acciones son todos enfoques igualmente costosos para la compensación de los empleados, lo que hace que los mejores incentivos sean los que tienen más poder de motivación.
Desde el punto de vista del inversor, la retribución en acciones no debería diluir indebidamente la propiedad de los accionistas, debería pagar a los ejecutivos por la revalorización de la capitalización bursátil en lugar de por la revalorización del precio de las acciones (que puede manipularse fácilmente mediante la recompra de acciones), y debería ser lo suficientemente sencilla como para diseccionarla sin tener que dedicar días a la jerga legal de una declaración obligatoria. Desde el punto de vista de los ejecutivos, la compensación en acciones debe estar muy apalancada para ofrecer una compensación exponencialmente alta por un rendimiento excepcional, y no debe exponerlos a impuestos sobre la renta potencialmente punitivos.
Ventajas y desventajas de la norma FAS 123R
Los que se oponen a la contabilización de las opciones sobre acciones para empleados (OSE) afirman que las concesiones de opciones ayudan a las empresas a atraer y motivar a los empleados clave y que alinean los intereses de los accionistas (como el aumento del precio de las acciones) con los intereses de los beneficiarios (i.e. aumentando el valor de la opción). También argumentan que si las empresas están obligadas a contabilizar los gastos de las opciones, es probable que utilicen otras formas de compensación, que no alinean los objetivos de los accionistas con los de los beneficiarios.
Por otro lado, los partidarios de la contabilización de la OSE dicen que la compensación en acciones transfiere los fondos propios a los beneficiarios, que obtienen el dinero que de otro modo habría quedado en la empresa. Los defensores de estas normas sostienen que si el salario se contabiliza como un intercambio por los servicios del empleado, entonces se deduce que la compensación basada en acciones por los mismos servicios del empleado también debe contabilizarse.
Ejemplo de FAS 123R
¿Por qué debería importarle esto a usted como inversor?? Pues bien, si se tiene mucho dinero invertido en acciones, la norma FAS 123R puede reducir considerablemente el valor de la cartera. En el pasado, una empresa que emitía opciones sobre acciones a sus empleados no tenía que cargar con los gastos de esas opciones; por ejemplo, una concesión de 500.000 opciones a un ejecutivo no le costaría nada a la empresa sobre el papel. Ahora, el FASB exige a las empresas que carguen la concesión de opciones multiplicada por el valor razonable de la concesión. Siguiendo con nuestro ejemplo, supongamos que la concesión es de 10 dólares por opción, lo que supone un total de 5 millones de dólares (500.000 opciones x 10 dólares por opción) en gastos de compensación en acciones. Para cumplir con la norma FAS 123R, la empresa tendría ahora que gastar esos 5 millones de dólares, lo que afectaría a sus resultados financieros.
Como puede ver, esta nueva forma de hacer las cosas podría afectar en gran medida a la rentabilidad de algunas empresas. Si tiene muchas empresas en su cartera que dependen de las opciones para mantener contentos a sus ejecutivos, debe ser consciente de que las acciones de estas empresas pueden estar en camino de una corrección de precios basada en la noticia de que sus beneficios han disminuido sustancialmente como resultado de la contabilización de las opciones.
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