Definición de la estructura de capital

Qué es la estructura de capital?

La estructura de capital es la combinación particular de deuda y capital que utiliza una empresa para financiar sus operaciones generales y su crecimiento.

El capital social surge de las acciones de propiedad de una empresa y de los derechos a sus flujos de caja y beneficios futuros. La deuda se presenta en forma de emisiones de bonos o préstamos, mientras que el capital puede venir en forma de acciones ordinarias, acciones preferentes o ganancias retenidas. La deuda a corto plazo también se considera parte de la estructura de capital.

Puntos clave

  • La estructura de capital es la forma en que una empresa financia sus operaciones y su crecimiento.
  • La deuda consiste en dinero prestado que se debe devolver al prestamista, normalmente con gastos de intereses.
  • El capital social consiste en los derechos de propiedad de la empresa, sin necesidad de devolver ninguna inversión.
  • La relación deuda-capital (D/E) es útil para determinar el riesgo de las prácticas de endeudamiento de una empresa.

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Estructura de capital

Entender la estructura de capital

Tanto la deuda como los fondos propios pueden encontrarse en el balance. Los activos de la empresa, que también figuran en el balance, se adquieren con deuda o fondos propios. La estructura de capital puede ser una mezcla de deuda a largo plazo, deuda a corto plazo, acciones ordinarias y acciones preferentes. La proporción de deuda a corto plazo de una empresa frente a la deuda a largo plazo se tiene en cuenta al analizar su estructura de capital.

Cuando los analistas se refieren a la estructura de capital, lo más probable es que se refieran a la relación entre la deuda y el capital (D/E) de una empresa, que permite conocer el grado de riesgo de las prácticas de endeudamiento de una empresa. Por lo general, una empresa que se financia en gran medida con deuda tiene una estructura de capital más agresiva y, por lo tanto, supone un mayor riesgo para los inversores. Este riesgo, sin embargo, puede ser la principal fuente de crecimiento de la empresa.

La deuda es una de las dos formas principales que tiene una empresa de conseguir dinero en los mercados de capitales. Las empresas se benefician de la deuda debido a sus ventajas fiscales; los pagos de intereses realizados como resultado de los fondos prestados pueden ser deducibles de los impuestos. La deuda también permite a una empresa o negocio conservar la propiedad, a diferencia del capital social. Además, en tiempos de tipos de interés bajos, la deuda es abundante y de fácil acceso.

El capital permite a los inversores externos hacerse con la propiedad parcial de la empresa. Los fondos propios son más caros que la deuda, especialmente cuando los tipos de interés son bajos. Sin embargo, a diferencia de la deuda, los fondos propios no necesitan ser devueltos. Es una ventaja para la empresa en caso de que los beneficios disminuyan. Por otro lado, los fondos propios representan un derecho del propietario sobre los futuros beneficios de la empresa.

Consideraciones especiales

Las empresas que utilizan más deuda que fondos propios para financiar sus activos y las actividades operativas tienen un alto ratio de apalancamiento y una estructura de capital agresiva. Una empresa que paga sus activos con más fondos propios que con deuda tiene un ratio de apalancamiento bajo y una estructura de capital conservadora. Dicho esto, un alto ratio de apalancamiento y una estructura de capital agresiva también pueden conducir a mayores tasas de crecimiento, mientras que una estructura de capital conservadora puede conducir a menores tasas de crecimiento.

El objetivo de la dirección de la empresa es encontrar la combinación ideal de deuda y capital, también denominada estructura de capital óptima, para financiar las operaciones.

Los analistas utilizan el ratio D/E para comparar la estructura de capital. Se calcula dividiendo el total del pasivo entre el total de los fondos propios. Las empresas inteligentes han aprendido a incorporar tanto la deuda como el capital en sus estrategias corporativas. A veces, sin embargo, las empresas pueden depender demasiado de la financiación externa y de la deuda en particular. Los inversores pueden supervisar la estructura de capital de una empresa haciendo un seguimiento de la relación D/E y comparándola con sus homólogas del sector.

¿Por qué las distintas empresas tienen una estructura de capital diferente??

Las empresas de diferentes sectores utilizarán las estructuras de capital más adecuadas para su tipo de negocio. Las industrias que hacen un uso intensivo de capital, como la fabricación de automóviles, pueden utilizar más deuda, mientras que las empresas que hacen un uso intensivo de mano de obra u orientadas a los servicios, como las empresas de software, pueden dar prioridad a los fondos propios.

Cómo deciden los directivos la estructura de capital?

Suponiendo que una empresa tenga acceso al capital (e.g. Los inversores y los prestamistas querrán minimizar su coste de capital. Esto puede hacerse mediante un cálculo del coste medio ponderado del capital (WACC). Para calcular el WACC, el gestor o analista multiplicará el coste de cada componente de capital por su peso proporcional.

Cómo utilizan los analistas y los inversores la estructura de capital?

Una empresa con demasiada deuda puede considerarse un riesgo crediticio. Sin embargo, un exceso de fondos propios podría significar que la empresa está infrautilizando sus oportunidades de crecimiento o pagando demasiado por su coste de capital (ya que los fondos propios tienden a ser más costosos que la deuda). Desgraciadamente, no existe una proporción mágica entre deuda y fondos propios que sirva de orientación para lograr una estructura de capital óptima en el mundo real. Lo que define una combinación saludable de deuda y capital varía en función del sector en el que opera la empresa, su fase de desarrollo y puede variar con el tiempo debido a los cambios externos en los tipos de interés y el entorno normativo.

¿Qué medidas utilizan los analistas e inversores para evaluar la estructura de capital??

Además del coste medio ponderado del capital (WACC), pueden utilizarse varios parámetros para estimar la idoneidad de la estructura de capital de una empresa. Los ratios de apalancamiento son un grupo de métricas que se utilizan, como el ratio deuda-capital (D/E) o el ratio de deuda.

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