¿Qué es la doctrina de exclusión mutua??
La doctrina de la exclusión mutua es un acuerdo entre las autoridades fiscales federales, estatales y locales que ordena la exclusión mutua en la imposición de los intereses de los bonos del Estado. Por tanto, los intereses pagados por cualquier título emitido por el gobierno federal no están sujetos a impuestos a nivel estatal o local.
A la inversa, cualquier deuda emitida por los municipios estatales o locales también está exenta de impuestos federales. La ausencia de impuestos estatales y locales también hace que los intereses de las emisiones gubernamentales sean más aceptables para los inversores conservadores que viven con ingresos fijos.
Puntos clave
- La doctrina de la exclusión mutua establece que los intereses devengados por los bonos del Estado no pueden someterse a imposición en varios niveles (e.g. estatales y federales o locales).
- Esta norma se aplica principalmente a los titulares de bonos municipales, y ayuda en gran medida a los contribuyentes con mayores ingresos.
- Los tenedores de este tipo de valores deben tener en cuenta el rendimiento equivalente fiscal para evaluar correctamente su potencial de rendimiento neto.
Entender la doctrina de exclusión de las mutuas
La doctrina de la exclusión mutua ha estado en vigor durante décadas y es una de las principales razones de la popularidad de los bonos municipales entre los inversores de altos ingresos que buscan un alivio fiscal federal. El impuesto federal sobre la renta suele ser mucho más elevado que los impuestos estatales o locales, y en muchos casos determina los tipos impositivos estatales y locales. Por lo tanto, cualquier ingreso de inversión que esté libre de impuestos federales es más atractivo para las personas ricas con altos niveles de impuestos. Además, los intereses de los bonos municipales están exentos del impuesto mínimo alternativo federal (AMT), que golpeaba duramente a las personas con altos ingresos antes de la Ley de recortes de impuestos y empleos de 2017 (TCJA).
Las normas estatales varían en cuanto a la imposición de los ingresos de los bonos municipales. Sin embargo, en general, la mayoría de los estados eximen los ingresos de los bonos municipales que se obtienen de cualquier bono emitido dentro del estado. Por ejemplo, si un residente de San Diego compra un bono municipal de Los Ángeles, el estado de California eximirá al propietario de San Diego de los impuestos sobre los ingresos de los bonos de Los Ángeles. Sin embargo, si el mismo inversor comprara bonos municipales de Filadelfia, estaría sujeto a impuestos en California.
Algunas ciudades también excluyen el impuesto sobre los bonos
Muchas ciudades que tienen un impuesto sobre la renta, incluida la ciudad de Nueva York, también eximen de impuestos a los bonos municipales que reúnen los requisitos para ello. Esto puede ser importante para las personas que trabajan en la ciudad de Nueva York pero viven fuera de ella, ya que Nueva York grava todos los ingresos obtenidos dentro de los límites de la ciudad, independientemente de la residencia del perceptor.
Los inversores deben tener en cuenta el rendimiento equivalente fiscal
Una desventaja de la exclusión mutua es que los emisores de bonos son muy conscientes del ahorro fiscal inherente a sus ofertas, por lo que el precio y el rendimiento se ajustan en consecuencia. Para determinar si un bono libre de impuestos es una mejor inversión que un bono sujeto a impuestos, los inversores calculan el „rendimiento equivalente sujeto a impuestos.”
Ejemplo
Por ejemplo, digamos que un bono municipal libre de impuestos emitido en su propio estado rinde 2.5 por ciento, y un certificado de depósito bancario (CD) paga un 3 por ciento anual. Invertir 10.000 dólares en el CD produce 300 dólares de interés anual, mientras que el bono sólo paga 250 dólares. Pero digamos que usted está en el 39.n tramo impositivo del 6%. Después de los impuestos, sus ingresos en el CD se reducen a 181 dólares, lo que da al bono municipal un mejor rendimiento equivalente a efectos fiscales.
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