Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es una línea que traza los rendimientos (tipos de interés) de los bonos que tienen la misma calidad crediticia pero diferentes fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento da una idea de las futuras variaciones de los tipos de interés y de la actividad económica.
Hay tres formas principales de curva de rendimiento: normal (curva ascendente), invertida (curva descendente) y plana.
Puntos clave
- Las curvas de rendimiento representan los tipos de interés de bonos de igual crédito y diferentes vencimientos.
- Los tres tipos principales de curvas de rendimiento son la normal, la invertida y la plana. Las curvas de rendimiento ascendentes (también conocidas como curvas de rendimiento normales) son aquellas en las que los bonos a largo plazo tienen un mayor rendimiento que los de corto plazo.
- Mientras que las curvas normales indican una expansión económica, las curvas descendentes (invertidas) indican una recesión económica.
- Los tipos de la curva de rendimiento se publican en el sitio web del Tesoro cada día de negociación.
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Curva de rendimiento
Cómo funciona una curva de rendimiento
Una curva de rendimiento se utiliza como referencia para otras deudas en el mercado, como los tipos hipotecarios o los tipos de los préstamos bancarios, y se utiliza para predecir los cambios en la producción y el crecimiento económicos. La curva de rendimiento más frecuente compara los tipos de interés a tres meses, dos años, cinco años, 10 años y 30 años de U.S. Deuda del Tesoro. Los tipos de la curva de rendimiento suelen estar disponibles en los sitios web de tipos de interés del Tesoro a las 18:00 horas.m. ET cada día de negociación.
Una curva de rendimiento normal es aquella en la que los bonos de mayor vencimiento tienen un rendimiento más alto en comparación con los bonos de menor plazo debido a los riesgos asociados al tiempo. Una curva de rendimiento invertida es aquella en la que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, lo que puede ser una señal de una próxima recesión. En una curva de rendimiento plana o jorobada, los rendimientos a corto y a largo plazo están muy cerca el uno del otro, lo que también es un indicador de una transición económica.
Tipos de curvas de rendimiento
Curva de rendimiento normal
Una curva de rendimiento normal o con pendiente ascendente indica que los rendimientos de los bonos a largo plazo pueden seguir subiendo, en respuesta a los períodos de expansión económica. Una curva de rendimientos normal comienza con rendimientos bajos para los bonos con vencimiento más corto y luego aumenta para los bonos con vencimiento más largo, inclinándose hacia arriba. Este es el tipo más común de curva de rendimiento, ya que los bonos de mayor duración suelen tener un mayor rendimiento al vencimiento que los de menor duración.
Por ejemplo, supongamos que un bono a dos años ofrece un rendimiento del 1%, un bono a cinco años ofrece un rendimiento del 1.8%, un bono a 10 años ofrece un rendimiento del 2.5%, un bono a 15 años ofrece un rendimiento del 3.0%, y un bono a 20 años ofrece un rendimiento del 3.5%. Cuando estos puntos se conectan en un gráfico, muestran la forma de una curva de rendimiento normal.
Una curva de rendimiento normal implica condiciones económicas estables y debería prevalecer a lo largo de un ciclo económico normal. Una curva de rendimiento pronunciada implica un fuerte crecimiento económico en el futuro, condiciones que suelen ir acompañadas de una mayor inflación, lo que puede dar lugar a unos tipos de interés más altos.
Curva de rendimiento invertida
En cambio, una curva de rendimiento invertida se inclina hacia abajo y significa que los tipos de interés a corto plazo superan a los de largo plazo. Esta curva de rendimiento corresponde a períodos de recesión económica, en los que los inversores esperan que los rendimientos de los bonos de mayor vencimiento sean aún más bajos en el futuro. Además, en una desaceleración económica, los inversores que buscan inversiones seguras tienden a comprar estos bonos a más largo plazo en lugar de los bonos a corto plazo, haciendo subir el precio de los bonos más largos y reduciendo su rendimiento.
Una curva de rendimiento invertida es poco frecuente, pero es un claro indicio de una grave desaceleración económica. Históricamente, el impacto de una curva de rendimiento invertida ha sido la advertencia de que se avecina una recesión.
Curva de rendimiento plana
Una curva de rendimiento plana se define por rendimientos similares en todos los vencimientos. Algunos vencimientos intermedios pueden tener rendimientos ligeramente superiores, lo que hace que aparezca una ligera joroba a lo largo de la curva plana. Estas jorobas suelen darse en los vencimientos a medio plazo, de seis meses a dos años.
Como sugiere la palabra plana, hay poca diferencia en el rendimiento al vencimiento entre los bonos a corto y largo plazo. Un bono a dos años podría ofrecer un rendimiento del 6%, un bono a cinco años del 6.1%, un bono a 10 años 6%, y un bono a 20 años 6.05%.
Una curva de rendimiento tan plana o jorobada implica una situación económica incierta. Puede llegar al final de un periodo de alto crecimiento económico que está provocando inflación y temores de desaceleración. Podría aparecer en momentos en los que se espera que el banco central aumente los tipos de interés.
En tiempos de gran incertidumbre, los inversores exigen rendimientos similares en todos los plazos.
Qué es una U.S. Curva de rendimiento del Tesoro?
El U.S. La curva de rendimiento del Tesoro se refiere a un gráfico de líneas que representa los rendimientos de las letras del Tesoro a corto plazo en comparación con los rendimientos de las notas y bonos del Tesoro a largo plazo. El gráfico muestra la relación entre los tipos de interés y los vencimientos de los bonos del.S. Valores de renta fija del Tesoro. La curva de rendimiento del Tesoro (también denominada estructura temporal de los tipos de interés) muestra los rendimientos a plazos fijos, como 1, 2, 3 y 6 meses y 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años. Como las letras y los bonos del Tesoro se revenden diariamente en el mercado secundario, los rendimientos de los pagarés, las letras y los bonos fluctúan.
Qué es el riesgo de la curva de rendimiento?
El riesgo de la curva de rendimiento se refiere al riesgo que experimentan los inversores de instrumentos de renta fija (como los bonos) por un cambio adverso en los tipos de interés. El riesgo de la curva de rendimiento se deriva del hecho de que los precios de los bonos y los tipos de interés tienen una relación inversa entre sí. Por ejemplo, el precio de los bonos disminuirá cuando los tipos de interés del mercado aumenten. Por el contrario, cuando los tipos de interés (o los rendimientos) disminuyen, los precios de los bonos aumentan.
Cómo pueden los inversores utilizar la curva de rendimiento?
Los inversores pueden utilizar la curva de rendimiento para hacer predicciones sobre hacia dónde podría dirigirse la economía y utilizar esta información para tomar sus decisiones de inversión. Si la curva de rendimiento de los bonos indica que podría haber una desaceleración económica en el horizonte, los inversores podrían mover su dinero hacia activos defensivos que tradicionalmente van bien en tiempos de recesión, como los productos básicos de consumo. Si la curva de rendimiento se empina, podría ser una señal de inflación futura. En este escenario, los inversores podrían evitar los bonos a largo plazo con un rendimiento que se erosionará frente al aumento de los precios.
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