Qué es la crítica de Roll's?
La crítica de Roll es una idea económica que sugiere que es imposible crear u observar una cartera de mercado verdaderamente diversificada. Se trata de una idea importante porque una cartera verdaderamente diversificada es una de las variables clave del modelo de valoración de activos de capital (CAPM), que es una herramienta muy utilizada entre los analistas de mercado.
Puntos clave
- La crítica de Roll's sugiere que nunca se puede diversificar totalmente una cartera y que incluso una "cartera de mercado," como la S&P 500, es sólo una aproximación a una cartera totalmente diversificada.
- Según la crítica de Roll's, una verdadera "cartera de mercado" incluiría todas las inversiones en todos los mercados, incluidas las materias primas, los objetos de colección y prácticamente cualquier cosa con valor comercial.
- El modelo de fijación de precios de los activos de capital ofrece una base sólida para elegir inversiones para diversificar las carteras, pero es limitado porque se basa en el S&P 500 para simular la rentabilidad global del mercado.
Entender la crítica de Roll's
Según la crítica de Roll, una verdadera „cartera de mercado” incluiría todas las inversiones en todos los mercados, incluidas las materias primas, los objetos de colección y prácticamente cualquier cosa con valor comercial. Los que todavía utilizan el modelo de valoración de activos de capital lo hacen con un índice de mercado, como el S&P 500, como una aproximación a la rentabilidad global del mercado. La crítica es una idea que fue propuesta por el economista Richard Roll, quien en 1977 teorizó que todo intento de diversificar una cartera sólo se convierte en un índice que intenta aproximarse a la diversificación.
Las ecuaciones que componen el modelo de valoración de activos de capital son muy sensibles a las variables de entrada de la fórmula. Un pequeño cambio en la tasa de rendimiento del mercado (RoR) utilizada en la fórmula del CAPM puede tener un impacto significativo en la solución de la fórmula. Debido a esto y a la ausencia de una verdadera cartera totalmente diversificada, la fórmula del CAPM fue considerada por Roll como no comprobable.
El modelo de fijación de precios de los activos de capital ofrece una base sólida para elegir qué inversiones añadir a una cartera diversificada, pero tras conocer la crítica de Roll' y otros, muchos investigadores han pasado a utilizar otros modelos diferentes. La crítica de Roll's es un recordatorio del hecho de que uno sólo puede diversificar una cartera hasta cierto punto, y que los inversores' los intentos de entender y conocer el mercado en su conjunto son sólo intentos.