Definición de la cotización base

¿Qué es una cotización base??

Una cotización base es una forma de cotizar el precio de un contrato de futuros comparándolo con el precio de su activo subyacente. Sin embargo, puede tener significados ligeramente diferentes según el contexto.

Cuando se habla de la mayoría de los contratos de futuros, la base se refiere al precio de los futuros de un contrato menos el precio al contado del activo subyacente de ese contrato. Sin embargo, cuando se habla de contratos de futuros de materias primas, tiene el significado opuesto, refiriéndose al precio al contado de la materia prima menos el precio de los futuros de esa materia prima.

Puntos clave

  • Una cotización base es una forma de referirse al precio de un contrato de futuros comparándolo con el precio de su activo subyacente.
  • La base de la mayoría de los contratos de futuros es el precio del contrato menos el precio al contado del activo subyacente.
  • En el caso de los futuros sobre materias primas, la base es el precio al contado de la materia prima menos el precio de los futuros de esa materia prima.
  • La inversión se debe a que los futuros de materias primas tienden a ser más caros que sus precios al contado, en gran parte debido a los costes de mantenimiento de dichas materias primas.
  • Diferentes mercados mostrarán diferentes patrones en términos de la relación entre los precios al contado y los precios de los futuros, teniendo en cuenta variables como el pago de dividendos.

Cómo funciona una cotización base

Los futuros son un tipo de activo financiero conocido como derivado cuyo valor está vinculado a un activo subyacente. El activo subyacente puede ser una materia prima o un instrumento financiero. Los compradores y vendedores de contratos de futuros los utilizan para cubrir el riesgo de precios o para operar de forma especulativa.

La intención de una cotización base es facilitar la comprensión de si un determinado contrato de futuros es caro o barato en comparación con su activo subyacente.

En teoría, cabe esperar que los precios de los futuros coincidan exactamente con los precios al contado, ya que ambos se refieren al mismo activo subyacente. En la práctica, las dos cifras rara vez están perfectamente alineadas. Por lo tanto, a los operadores les resulta útil cotizar los precios en términos del diferencial, o diferencia, entre estos dos precios.

Operar con una cotización base

Diferentes mercados mostrarán diferentes patrones en términos de la relación entre los precios al contado y los precios de los futuros. En el caso de los futuros sobre índices bursátiles, por ejemplo, suele ocurrir que los contratos de futuros tengan un precio inferior a los precios al contado porque los futuros no se benefician de los pagos de dividendos realizados por las empresas del índice.

En cambio, en el caso de los futuros de materias primas, el precio de los futuros suele ser más alto que el precio al contado, en parte debido a los costes adicionales de almacenamiento, seguro, transporte y otros costes asociados a la posesión física de las materias primas.

A veces, estos patrones cambian por razones que no están claras. Cuando esto ocurre, los operadores pueden aprovechar los beneficios del arbitraje comprando a un precio más barato y vendiendo inmediatamente a un precio más alto. Cuando los operadores aprovechan esta oportunidad, sus operaciones de arbitraje ayudan a restablecer el equilibrio en el mercado, reduciendo la cantidad de base en general.

Teniendo en cuenta estos diversos factores, a menudo es más fácil utilizar simplemente las cotizaciones básicas cuando se refiere al precio de un determinado contrato de futuros para saber rápidamente si el precio del activo subyacente está por encima o por debajo de su precio de futuros.

Ejemplo de cotización de base

Para ilustrarlo, consideremos el caso de un futuro sobre un índice bursátil cuyo precio es de 100 dólares. Si el índice que sirve de activo subyacente está a 105 dólares, entonces la cotización base de ese contrato de futuros sobre índices bursátiles sería de 100 dólares – 105 dólares = – 5 dólares.

En este escenario, el contrato de futuros es más barato que su activo subyacente, creando una cotización base negativa. Esta dinámica sería bastante típica para los futuros de índices de renta variable, ya que los contratos de futuros no se benefician de los pagos de dividendos realizados a quienes poseen directamente acciones de las empresas que componen el índice.

En el caso de los futuros de materias primas, las cotizaciones básicas se dan tomando el precio al contado de la materia prima y restando su precio de futuros. Por ejemplo, si el precio al contado de una fanega de maíz es de 3 dólares en enero y el precio de un contrato de futuros de entrega en febrero es de 3 dólares.25, entonces la cotización base sería de 3$ – 3$.25 = -$0.25. En este caso, es lógico que el contrato de futuros sea más caro que el precio al contado, en parte debido a los costes añadidos asociados a la posesión física de la materia prima.

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